2月28日消息，午后商品期货持续分化，黑色系午后走升，铁矿石尾盘拉升大涨逾2%，热卷涨逾1%，螺纹翻红；能化板块跌多涨少，玻璃午后续跌收跌近3%，PP、塑料等均跌近1%，燃油仍大涨逾2%；有色金属上行，沪铅、沪镍涨逾1%；农产品午后波幅扩大，玉米、鸡蛋涨逾1%，苹果跌逾1%。

截止下午收盘，燃油涨2.11%，铁矿石涨2.01%，玉米涨1.45%，沪铅涨1.43%，淀粉涨1.30%，鸡蛋涨1.26%，沪镍涨1.13%，热卷涨1.02%；跌幅方面，玻璃跌2.86%，早稻跌1.80%，苹果跌1.27%，锰硅跌1.12%，沪银跌1.08%，PP跌0.98%。

铁矿石现货缺口得到确认才会引发新一轮上涨

目前，VALE事故引发铁矿石供应缺口只是市场的预期。结合2016—2017年螺纹钢的走势，我们会发现，市场对于供应缺口的确认是相当复杂的，螺纹钢的供应缺口引发的上涨共经历了3个阶段。

第一阶段，预期炒作，2016年9月至2016年11月。2016下半年国家提出去除全国所有的“地条钢”，螺纹钢指数从9月的2197元/吨上涨至11月的3150元/吨，涨幅43.38%。第二阶段，纠结犹豫，2016年11月至2017年6月。市场出现长达半年的振荡，振荡区间2780—3623元/吨，市场对去除地条钢开始产生怀疑态度。第三阶段，确认缺口，2017年6月至2018年2月。库存超预期下降，缺货缺规格情况频发，缺口问题开始真正显现，螺纹钢价格和利润同时出现大幅上行，从低点2780元/吨最高上涨至4172元/吨，涨幅50.07%。

根据螺纹钢的经验，铁矿石截至目前只经历了预期炒作第一阶段，目前仍处于第二阶段的纠结犹豫，能够进入第三阶段的必要条件是，现货端出现明显的缺口，也就是预期在现货上的确认。VALE事故对发运影响在二季度才会体现，现货端的确认可能在二季度之后。

玉米3月存在上行可能

虽然当前价格快速回落，期现货市场悲观情绪开始出现，但价格也在孕育机会。本轮下跌最主要的原因是地趴粮集中上市叠加暖春压缩售粮周期，基层库存快速流入企业和贸易环节，而结合今年价格和售粮进度情况，临储拍卖延期概率较大，因此3月下旬至4月份基层余粮相对短缺之时需要贸易环节库存来补充，届时价格有望迎来反弹。目前现货环节已经有不少主体开始着手存粮，期货盘面同样有建仓机会。

当前地趴粮正处于大量上市的时期，考虑到基层余粮依然较多，预计3月底之前价格难有起色，远期随着基层余粮消耗，以及临储拍卖推迟的逐步明朗，市场供需情况有望向多头倾斜。远期需关注中美贸易谈判结果是否会带来高粱、大麦、DDGS等玉米替代品进口增加。同时，鉴于今年节后气温回升明显，建议农户尽快将地趴粮销售，毕竟粮质损失不可弥补。