当前地趴粮正处于大量上市的时期，考虑到基层余粮依然较多，预计3月底之前价格难有起色，远期随着基层余粮消耗，以及临储拍卖推迟的逐步明朗，市场供需情况有望向多头倾斜。

春节过后，玉米期货价格没能延续节前反弹走势，转而一路下行，玉米主力1905合约向下突破1800元/吨支撑位，一度下探至1780元/吨。目前市场气氛明显变化，恐慌情绪开始出现，作为期货价格标杆的北港价格，最近不到一周时间内便累计下跌50元/吨。

暖春逼出“地趴粮”

春节前，我国东北地区气温普遍偏高，其中吉林北部、黑龙江和内蒙古东北部偏高4℃—6℃，局地偏高6℃以上。春节过后，气温回升愈加明显，东北大部分地区日间气温普遍回升至0℃以上，并且天气预报显示未来一周东北大部分地区气温仍将高于历史同期水平，辽宁、内蒙古部分地区日间最高温度有望突破10℃。

温度回升将直接威胁“地趴粮”质量，缩短售粮窗口期，倒逼基层尽快将粮食出售。叠加春节前农民惜售情绪较重，东北地区售粮进度普遍偏慢，如今随着价格下行，“地趴粮”大量上市压低价格，惜售情绪被打破，节前未释放的抛售压力一并涌出，新玉米销售价格快速回落。截至2月26日，东北基层二等新粮折干价集中在1520—1720元/吨，较上周下跌30元/吨。

需求不振加剧恐慌情绪

自2018年8月至今，我国非洲猪瘟疫情共涉及24个省4个直辖市，累计发生110起，猪瘟疫情严重影响补栏力度，养殖规模持续萎缩，养殖以及饲料行业整体形势不容乐观。2019年1月份400个监测县生猪存栏数量环比减少5.7%，同比减少12.62%；能繁母猪存栏量环比减少3.56%，同比减少14.75%。春节后生猪养殖规模进一步萎缩，不利于玉米饲料需求。另外，“非洲猪瘟”饺子、香肠等新闻频现报端，势必会进一步压制国内猪肉消费。目前饲料企业普遍维持低库存，原料随采随用利空玉米价格。

深加工方面，由于产品价格下滑，深加工企业理论盈利持续恶化，目前山东地区企业加工利润为亏损53.1元/吨，河北亏损22元/吨。东北地区由于原粮价格下跌，盈利尚可，但产品价格疲弱依然让其开工率不如节前。目前，东北地区开机率报84.77%，较上月回落约4个百分点；山东报67.99%，较上月回落约8个百分点；河北报65.16%，与上月持平。多数深加工企业原粮库存充足，因此节后采购压价意愿强烈。

3月存在上行可能

虽然当前价格快速回落，期现货市场悲观情绪开始出现，但价格也在孕育机会。本轮下跌最主要的原因是地趴粮集中上市叠加暖春压缩售粮周期，基层库存快速流入企业和贸易环节，而结合今年价格和售粮进度情况，临储拍卖延期概率较大，因此3月下旬至4月份基层余粮相对短缺之时需要贸易环节库存来补充，届时价格有望迎来反弹。目前现货环节已经有不少主体开始着手存粮，期货盘面同样有建仓机会。

综上我们认为，当前地趴粮正处于大量上市的时期，考虑到基层余粮依然较多，预计3月底之前价格难有起色，远期随着基层余粮消耗，以及临储拍卖推迟的逐步明朗，市场供需情况有望向多头倾斜。远期需关注中美贸易谈判结果是否会带来高粱、大麦、DDGS等玉米替代品进口增加。同时，鉴于今年节后气温回升明显，建议农户尽快将地趴粮销售，毕竟粮质损失不可弥补。