铜铝上冲动力不足，短期多延续回落

宏观新闻：发改委：预计2019年基建投资有望保持中速增长态势；2019年将加大关键技术、高端装备、以及核心零部件和元器件领域投资，加快推进新型基础设施建设，加快5G商用步伐；预计2019年采矿业、中高端制造业等有望成为投资热点行业。

铜

行业要闻： 

1. 【内蒙古12个盟市开展安全生产大检查】2月25日上午，内蒙古自治区安委会召开全区安全生产大检查紧急电视电话会议，即日起至3月底在全区范围内组织开展为期1个月的安全生产大检查。会议指出，要抓好重点领域专项整治。进一步强化煤矿、非煤矿山、危险化学品、道路运输、特种设备、冶炼工贸等重点行业的安全生产专项整治。对不符合安全条件的该停的停、该关的关，对治理不到位的煤矿坚决关停整顿，决不能姑息迁就。

2. 【兴业矿业：银漫矿业收到通知，要求锡林郭勒盟各金属非金属矿山企业立即停工停产停建，全面进行自查自纠，杜绝事故再次发生】兴业矿业公告称，根据通知，公司全资子公司融冠矿业、锡林矿业以及乾金达亦应停工停产停建。融冠矿业与锡林矿业的停产，将对公司现金流和经营性利润产生不利影响，由于恢复生产的时间暂不确定，该事项对公司业绩的影响暂时无法准确预计。

库存变动：LME库存13.30万吨（0.06），上期所库存21.77万吨（1.06），上海保税区万吨50.9万吨（-1.1）。

技术分析：昨日沪铜日内夜盘整体震荡，主力合约收于50210。从盘面来看，日K线仍在所有均线之上，价格位于布林上轨，MACD红柱缩小，日内成交量回落，盘面继续向上动力有限。

小结：铜价震荡回落，上行动力减弱。从消息面来看，银漫矿业事故的后续处理对于内蒙铜矿的实际供应影响相对有限，铜供给侧带来的上冲动力不足。且当前下游消费尚未复苏，阴极铜的库存仍在上行，消费的错配抑制铜价上升空间。短期来看铜价预计延续震荡回落的走势，价格重心或回落至49500一线。

铝

行业要闻：

1. 【河南省委省政府环境保护督察组向三门峡等10个省辖市反馈督察情况】2019年2月21日至24日，省委省政府环境保护督察组分别向三门峡、焦作、洛阳、济源、鹤壁、新乡、南阳、信阳、安阳、濮阳市委市政府反馈督察情况、通报了相关督察意见。督察认为，三门峡履行生态环境保护自觉性还不够，结构性、区域性污染问题突出，危险废物处置管理不到位，矿山治理工作进度慢，控煤工作进度不快，全市环境形势依然严峻。

2. 【中国铝土矿进口飙升至2014年以来最高水平 来自几内亚的供应创纪录】周二发布的海关数据显示，中国1月铝土矿进口量飙升至2014年以来的最高水平，其中来自几内亚的进口创下纪录新高。这种铝生产原材料的进口量增至789万吨，仅次于2014年1月的802万吨。去年12月的进口量为724万吨，去年同期的为703万吨。1月份自几内亚的铝土矿进口量升至426万吨。

3. 【美铝拒绝接受仲裁 魁北克ABI炼铝厂继续停产】美国铝业表示，该公司不会与美国钢铁工人联合会进行有约束力的仲裁谈判，以结束魁北克年产45万吨电解铝冶炼厂将停产第14个月的局面。该工会发言人柯西周一表示，在公司做出这一决定之际，该厂约700名员工周末一致投票要求进行有约束力的仲裁。

库存变动：LME库存122.84万吨（0.66），铝锭社会库存167.4万吨（4.2），铝棒库存16.35万吨（-1.65），铝锭出库量12.4万吨（3.9）。

技术分析：昨日沪铝日内夜盘延续震荡，重心小幅下移，主力合约收于13690。从盘面来看，日K线仍在60日均线之上，MACD红柱缩小，价格位于布林上轨，日内成交量回落，盘面或转弱。 

小结：沪铝上冲动能不足，止步于13800一线。铝的基本面没有发生明显变化，供给方面虽有减产，但规模整体小于新投产力度。成本端氧化铝价格小幅下行，近期氧化铝新投产项目较多，价格难言触底，成本的下行抑制减产动能。在下游消费尚未复苏、成本下行、后续减产动能不足的背景下，基本面仍然偏弱。操作上建议前期沿13800一线的空单继续持有，价格重心或回落至13600一线。