供需错配下，铜铝短期或延续回落

宏观新闻：第七轮中美经贸高级别磋商结束，双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。

铜

行业要闻： 

1. 【五矿资源：Las Bambas货运不受影响 推迟部分发货】中国五矿集团控股的MMG周一表示，因当地土著社区封锁了拉斯班巴斯(Las Bambas)大型铜矿通往港口的运输道路，将被迫暂停秘鲁马塔拉尼港（Matarani）部分铜精矿发货。秘鲁监察专员办公室表示，该公司一直使用替代路线将其铜精矿从Las Bambas运往马塔拉尼港进行装运。

2. 【银漫安全事故】据悉，银漫矿业二期5000t/d铅锌系统于18年底提前实现试生产，达产后主要金属产量预计分别为锌4万吨，铅0.6万吨，铜0.5万吨，银350吨，锡0.75万吨。本次发生的重大运输安全事故已造成21人死亡，SMM认为，本次安全事故可能将引发政府对内蒙古地区各矿山生产安全的高度重视，或波及内蒙古地区的铜矿生产，内蒙古地区2018年产铜矿占中国年度产量8%左右。

库存变动：LME库存13.24万吨（-0.13），上期所库存21.77万吨（1.06），上海保税区万吨50.9万吨（-1.1）。

技术分析：昨日沪铜日内震荡，夜盘小幅回落，主力合约收于50190。从盘面来看，日K线回升至所有均线之上，价格突破布林上轨，MACD红柱缩小，日内成交量扩大，盘面继续向上动力有限。

小结：近期市场情绪回暖，宏观层面中美贸易谈判进展顺利，而铜的供给扰动频发，海外韦丹塔复产再受阻碍、自由港印尼铜精矿出口受阻、欧亚资源和嘉能可位于非洲的铜矿及冶炼厂的停减产，国内内蒙古银漫矿业发生重大安全事故，宏观叠加供给侧，带来了铜价的上行。但当前下游消费仍未复苏，阴极铜的库存仍在上行通道，消费的错配抑制铜价上升空间。从盘面表现来看，当前价格尚未突破前期高点，徘徊于50400一线，盘面上冲力度有限。操作上建议50700附近少量布局空单，等待回落带来的收益，若价格向上能够突破51200，建议及时止损。

铝

行业要闻：

1. 【广西华昇200万吨氧化铝项目热电站工程开工】2月20日上午，坐落在广西防城港市企沙工业园区的广西华昇200万吨氧化铝项目热电站烟囱土方工程举行开挖仪式，标志着广西华昇新材料有限公司主体工程正式开工。

2. 【2019年1月中国氧化铝出口14.29万吨 连续3个月下滑】海关数据显示，中国1月氧化铝出口14.29万吨，环比下滑19.48%，进口8万吨，录得2018年4月以来新高，1月净出口6.29万吨。考虑到10月之后便再无新增出口签单，且欧亚资源向新疆地区持续输入，SMM预计净出口量将继续下滑。

库存变动：LME库存123.51万吨（-0.47），铝锭社会库存167.4万吨（4.2），铝棒库存16.35万吨（-1.65），铝锭出库量8.5万吨（1.1）。

技术分析：昨日沪铝日内夜盘高位震荡，主力合约收于13730。从盘面来看，日K线回升于60日均线之上，MACD红柱扩大，价格突破布林上轨，日内成交量有所回落，盘面上冲动能有限。 

小结：沪铝突破13600点位之后，徘徊于13800一线，上冲动能不足。从基本面来看，近期出现减产消息，但减产仍小于新投产规模。昨日公布铝锭库存累积4.2万吨，铝棒库存小幅回落。成本端氧化铝价格仍在小幅下行，近期氧化铝新投产项目较多，价格难言触底。短期宏观利好叠加有色供给侧扰动带来的反弹可能止步于13800,在下游消费未复苏、成本下行、后续减产动能不足的背景下，基本面仍然偏弱。操作上建议沿13800一线轻仓布局空单，赚取回落收益，若价格短时突破14000则及时止损。