随着养殖业需求降低和大豆丰产造成供给压力，近期豆粕期货价格不断走低，尤其美豆粕更是创出了近一年来的新低。面对下跌幅度这么大的豆粕期货，经验丰富的投资者不难看出豆粕的做多的投资机将会来临。面对技术上的信号，基本面是否支撑豆粕价格大幅上涨呢？
 
　　一、 全球豆粕库存低于近十六年平均值

全球豆粕前五年的库存基本维持在600万吨以上，只有上一年度由于大豆减产幅度较大，造成其库存减少一百多万吨，降至493万吨。根据美国农业部的最新数据显示，虽然全球大豆预期增产4000万吨以上，但是用于压榨量只增加了1000多万吨而已。所以本年度全球豆粕的期末库存回升57万吨至540万吨，低于近十六年的历史平均值564.5万吨，更是远远低于近五年标注库存620万吨。
 
　　因此大豆丰产这个预期对豆粕价格产生的压力并未如想象中那么大，但是对豆粕价格上升空间的压制是非常明显的，若大豆压榨产品价格过高，必然会使流入库存的大豆再次释放出来流入市场形成供给，对价格产生压力。由于前期市场上冲刺着对大豆产量预期的消息，豆粕库存的问题被掩盖了起来，目前市场对大豆产量预期的炒作已经告一段落，所以豆粕的实际供需情况已经被市场充分的认识到了，所以近期市场做空的动能明显比前期削弱。
 
　　二、国内豆粕供给过剩较上一年度减少
 
　　我国的豆粕供需结构基本上是保持平衡状态的，同时因为豆粕的保质期较短，所以企业对豆粕库存的态度基本上是保持需求有多少就生产多少的原则，平常储备的时候均以大豆作为主要储备对象，并不大规模囤积豆粕。结合近期公布的国内豆粕供需数据来看，虽然全球大豆丰产，但是国内的豆粕的供给与需求的增长量均不低，豆油较大幅度的增加。同时本年度豆粕需求的增长速度为10.22%，大于供给的增长速度9.13%，致使我国豆粕的供给过剩量比上一年度的80.2万吨减少了27.2万吨至53万吨。因为目前属于豆粕的消费淡季，这种减少还体现的不明显，当后期豆粕的消费旺季来临时，将会逐渐体现出来，支撑豆粕价格。
 
　　三、疫情和猪粮比降低将促使国家出台保护政策
 
　　国家发改委9日公布的数据显示，36个大中城市超市、集市猪肉(精瘦肉)零售价格较上周继续下跌。随着猪粮价格比逼近5.5∶1的政府警戒线，业内人士表示，根据现行政策，发改委近期有望出手猪肉收储。当前，猪粮比价已经连续三周低于维持在6∶1—5.5∶1之间，按照2009年初颁布实施的《防止猪价过度下跌调控预案》，若本周继续下跌，发改委将启动猪肉收储三级响应，既“根据市场情况增加必要的中央和地方冻肉储备，并着手做好实施二级响应的前期准备工作。”同时加上近期疫情影响，国家出台保护政策的可能性更加具有可操作性。
 
　　四、CPI意外上涨 加大国家加息预期
 
　　虽然豆粕的供需方面已经由所转变，但是宏观经济面的利空我们也不可忽视。国内3月11日公布的2月份CPI同比上涨2.7%，超出市场预期，令投资者担心央行可能加息以抑制物价过快上涨，国内商品期货当日也发生了普遍下跌。今年两会开始时温总理做政府工作报告时强调在今年要把CPI控制在3%以内。而目前仅仅是三月份开始，我国的CPI同比就已经上涨至2.7%，这另我国目前面临的通胀压力较大，极有可能促使国家过早进行加息操作。当然国家也可以采取其他措施来控制CPI的上涨，但是这种宏观面的利空因素会一直悬在豆粕期价的头上。
 
　　五、豆粕期价下跌动能削弱 短期反弹行情可盼
 
　　综合来看，豆粕的基本面影响因素复杂。供需方面总体利空，但是已经消化殆尽，短期利多的因素已经出现，综合判断目前豆粕的供需面不能为豆粕提供下跌动能，但是会对上涨的产生压力；宏观面上，国家经济稳定恢复增长，但是隐忧犹存，二次探底的可能性依然存在，CPI意外上涨，使经济恢复进程很受伤，国家调控政策已经向市场迈进，综合来看短期属于利空。
 
　　结合技术上涨的分析，笔者认为近期豆粕下跌的空间已经非常有限，加之近期国内压榨企业的生存环境较为恶劣，他们企盼价格上涨的渴求很大，所以后期市场反弹的可能性非常大，但是反弹空间不宜看的过高。所以对于近期豆粕市场的投资操作上，笔者建议可以采取短空长线多单轻仓相结合的方式操作，在市场目前价位偏下的价位买入豆粕进行投资，其风险较小，适合稳健投资者。