周一豆粕期货破位下跌，刷新两年半以来低点。展望后市，南美大豆逐渐收获上市，美豆进口趋于增加，而非洲猪瘟扩散，豆粕需求堪忧，豆粕期货或仍有下跌空间。

南美大豆丰产上市

最近巴西部分大豆主产区出现旱情，本年度巴西大豆产量被调低，从而刺激国内外豆类出现一波小幅反弹行情。但巴西大豆播种面积增加，干旱造成的减产幅度比较小，加之阿根廷大豆产量将大幅恢复，南美大豆产量总体会大幅增加。近日多家机构下调巴西大豆产量，其中巴西国家商品供应公司（CONAB）预计巴西2018/2019年度大豆产量为1.188亿吨，低于2018年12月份预计的1.201亿吨，也低于上年度的1.193亿吨。Agroconsult预计巴西大豆产量为1.176亿吨，低于早先预计的1.288亿吨。但即便如此，今年巴西大豆产量依旧偏高，仅次于去年创纪录的水平。另外，由于本年度巴西大豆播种提前，目前巴西大豆收获已经开始。据咨询机构AgRural数据，上周巴西2018/2019年度大豆收割工作完成2.1%，远远高于上年同期的0.1%以及五年平均水平0.4%。

在阿根廷，今年再度出现像去年那样的大面积干旱的概率不大，而且目前土壤墒情较好，播种进度提前，产量有望大幅恢复。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告，截至1月9日，阿根廷2018/2019年度大豆播种工作完成96.1%，高于一周前的89.7%，比去年同期提高1.8个百分点。

另外，在上周经过长达三天的谈判后，中方表示将加大包括农产品在内的美国商品的进口量，有报道称中国已经累计买入500万吨美国大豆。与此同时，中国还批准了五种转基因农作物，将进一步扩大豆类进口量。

国内豆粕库存依旧高企

由于部分油厂豆粕胀库，大豆压榨开机率连续两周大幅下降，但下游提货速度较慢，沿海油厂豆粕库存继续大幅增加。据监测，截至1月4日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为123.13万吨，周环比增加9.97万吨，增幅为8.81%，较去年同期的87.48万吨增加40.75%。为历年来同期最高水平。

另外，目前油厂大豆库存以及进口大豆预期到港量高企，豆粕产出预期仍偏高。据监测，截至1月4日，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为589.35万吨，周环比增加21.02万吨，增幅为3.69%，较去年同期的427.43万吨增加37.88%。

非洲猪瘟疫情扩散

近期下游节日备货增加，油厂豆粕成交有所扩大，但非洲猪瘟疫情扩散，加之水产养殖处于淡季，豆粕消费堪忧。截至上周末，全国各地已经出现105例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过63.1万头，涉及19省4个直辖市。受非洲猪瘟疫情影响，生猪价格旺季不旺，养殖利润下降，影响养殖户生猪养殖热情。据监测，截至上周五，全国生猪平均价格指数为12.2元/公斤，同比下跌20.62%，生猪头均利润同比下降88.4%。

综上所述，继去年美国大豆丰产后，南美大豆继续丰产概率较高，国际豆类供应压力空前。中美谈判初步达成一致，美豆进口成为可能。而国内非洲猪瘟疫情对豆粕需求产生较大影响，供强需弱，豆粕期货后市仍不容乐观。