2019年1月11宏源棉花早评： 中美谈判没能达成实质性协议，内外棉震荡整理

资讯要点：

1. 从调查来看，元旦假期疆内棉花现货市场表现的非常平静，贸易商、内地纺企询价和提货很少，各监管库汽运出货冷冷清清，棉花报价实际参考意义不大。一些棉花加工企业表示，12月下旬以来新疆棉成交集中在期货交割库，以2017/18、2018/19年度机采棉“点价”仓单为主（12月份部分内地纺织企业通过棉花贸易商“挂单”少量采购新疆棉）。手采棉、机采棉“一口价”销售或“基差”销售基本处于停滞状态。

2. 2018/19年度新棉询价、成交、出库再次降温，阿克苏、巴楚、奎屯等地棉花监管仓库表示，公路运输出疆越来越冷清。据统计，11月份棉花的专业仓储库出疆发运量仅28.68万吨，较去年同期减少了16.13万吨，减幅36%。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15843（+6）元/吨，328棉价格15368（+5）元/吨，527棉价格14401（+2）元/吨；137长绒棉价格指数25600(-200)元/吨，236长绒棉价格指数24100（-400）元/吨；棉花均价15394（+5）元/吨，棉粕均价2530(0)元/吨，棉籽均价2044(0)元/吨，三级棉油均价5140(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15235（-15），4128B报价14705(-10）；山东3128B报价15523（-20），4128B报价15035（0）；江苏3128B报价15388（0），4128B报价14900（0）。　

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于15155，上涨0.00%；1909合约收于15540，下跌0.10%；ICE期棉主力合约收盘72.82美分，下跌0.31%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1265（-220）国内C32S与印度C32S现货价差420（0)，国内与印度JC32S内外价差270（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差1000（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花周四冲高回落，因美元中美谈判的实质性内容，双方均说继续沟通。

原先市场期盼的谈判良好预期最后落空，中国既没有进口美国棉花，美国也没有对中国纺织品免除关税。ICE棉花表现明显回落，但国内在现货价格回升下，期货价格拒绝下调，保持小幅整理。内强外弱特征比较明显，但内外棉差价不断扩大，这将成为后期的隐藏风险，追涨的风险也比较大。CF1905在14650元/吨的底部已经出现，后期即时回落也很难再创新低，除非ICE棉花再创新低后继续大跌。在后期的操作中，可以逐步建立多头，理想价位在14900-15000元/吨附近。

从技术上看，ICE棉花又回升到5、10日均线之上,国内也站稳30日均线之上，反弹趋势仍在，重要主力在15500元/吨附近。