2018年12月28宏源棉花早评：ICE棉持续下跌，国内反弹难上加难

资讯要点：

1. 截至12月20日，美国2018/19年度陆地棉分级检验量累计达到280.8万吨，平均色级41，叶屑级3级，平均长度29.10毫米，马值4.498，强力29.96克/特克斯，一致性81.19，含杂0.45。皮马棉检验完成9.79万吨，平均色级2级，叶屑级均2级，平均长度49.17，马值4.15，平均强力43.97克/特克斯，一致性86.32，含杂0.31。

2. 2018/19年度新棉询价、成交、出库再次降温，阿克苏、巴楚、奎屯等地棉花监管仓库表示，公路运输出疆越来越冷清。据统计，11月份棉花的专业仓储库出疆发运量仅28.68万吨，较去年同期减少了16.13万吨，减幅36%。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15868（-20）元/吨，328棉价格15386（-10）元/吨，527棉价格14417（-2）元/吨；137长绒棉价格指数25600(-200)元/吨，236长绒棉价格指数24100（-400）元/吨；棉花均价15475（-8）元/吨，棉粕均价2729(0)元/吨，棉籽均价2076(0)元/吨，三级棉油均价5140(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价15285（-15），4128B报价14735(-10）；山东3128B报价15533（-20），4128B报价15035（0）；江苏3128B报价15418（0），4128B报价14900（0）。　

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于14825，下跌0.24%；1909合约收于15290，下跌0.23%；ICE期棉主力合约收盘72.03美分，下跌1.47%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1423（+20）国内C32S与印度C32S现货价差90（0)，国内与印度JC32S内外价差-800（0），国内C21S与巴基斯坦内外价差520（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650（0)，保持不变。

小结：

ICE棉花周四大跌2%，至一年多低点，因股市昨日反弹之势稍纵即逝，且油价大跌，因市场担忧全球经济疲弱，而且期棉还在应对需求问题。

国内昨晚夜盘略显坚挺，盘中偶尔反弹，但无奈外盘持续下跌，国内回吐反弹。ICE棉继续创新低，国内压力更加巨大。现在反弹的主要来自于对外盘反弹的期望，但现实情况比较糟糕，现货价持续下跌，年底需求清淡，内外棉价差扩大到1300元/吨以上，非常不利于国产棉竞争力，随着2019年配额的发放，与2018年80万吨滑准税配额，将会加速国内外棉花价格差价缩小，国内棉花存在被高估。，后期越反弹难度越大，反而为抛空提供机会，国内棉花反弹希望只有一个，就是ICE棉花重新恢复上涨，此难度非常大。

从技术上看，ICE棉花期货加速下跌，向前期65-68美分的成交密集区寻找支撑；国内已经跌破了均线系统，呈空头排列，在没有站稳30日均线之前，下跌趋势难以扭转。