铜弱势不改，铝空头谨慎

宏观新闻： 圣诞假期将至，全球市场交易时间有所调整。其中，美股12月24日将提前3个小时收市，25日休市；英国股市24日将提前2个半小时收市，法国股市提前2个小时收市，两国股市25-26日连续休市。德国股市将于24日-26日连休三天。

铜

行业要闻： 

1. 【SMM铜精矿现货TC高位保持】本周五，SMM干净矿现货TC报92-96美元/吨，环比上周持平，冶炼厂春节原料已基本准备完毕，市场等待Vedanta的复产进展。

2. 【中铝东南铜业电解铜进程】2016年9月2日中铝东南铜业40万吨“双闪”工艺电解铜项目动工建设，于2018年6月30日点火试车。11月19日首批阴极铜顺利装车起运发往诸暨。据悉今年产铜约2万吨左右，全部达产后预计年处理铜精矿180万吨实物量。

3. 【冬瓜山铜矿前11个月完成铜料逾2.9万吨】据铜陵有色金属集团控股有限公司消息，今年前11个月，集团所属冬瓜山铜矿完成铜料逾2.9万吨、精矿含金约827千克、精矿含银近12317千克。另外，该矿还加强供矿管理，确保出矿矿源及出矿品位稳定，有效控制出矿采场贫化，1-11月份完成出矿近11万吨，预计全年出矿将达12万吨。

库存变动：LME库存12.82万吨（-0.01），上期所库存12.22万吨（-0.16），上海保税区万吨41.57万吨（0.57）。

技术分析：周五沪铜维持震荡，主力合约夜盘收于48210，伦铜小幅下行收于5978。从盘面来看，沪铜主力在所有均线之下，MACD绿柱持平，价格位于布林下轨，日内成交减少，盘面延续弱势。

小结：铜的基本面没有发生明显变化，消费在明年一季度结束前无亮点，而供给大幅释放的预期仍在上方压制价格，海外Vedanta被批准复产，带来国际精炼铜的供给恢复的预期，铜的基本面维持弱势。本周海外市场由于圣诞假期有不同时限的休市，海外市场带来的扰动可能减弱，铜的走势或更加回归基本面，维持震荡偏弱的局势。操作上建议空单继续持有。

铝

行业要闻：

1. 【LME：美国撤销对俄铝制裁后 将结束对俄铝产品暂停交割状态】外煤报道，伦敦金属交易所（LME）已经建议在美国政府撤销对俄铝的制裁时，结束对俄铝产品的暂停交割状态。今年4月，LME公告限制俄铝铝锭品牌交割。

2. 【亏损影响 经营压力增大 国内骨干铝企计划再减产电解铝年产能80万吨 】2018年12月21日，中国有色金属工业协会在广西南宁召开国内电解铝骨干企业座谈会，中铝、宏桥、信发、锦江、东方希望、国电投等骨干电解铝企业参加。会后公布消息称受亏损影响，未来一段时间内将新增减产电解铝年产能80万吨。

3. 【陕县恒康公布减产计划 1月内关停全部电解铝产能】据SMM了解，受铝价低迷影响，陕县恒康铝业有限公司公布减产计划，预计未来1个月时间内将关停剩余约14万吨电解铝产能，停产时间自2018年12月22日起。

4. 【2018年再生铝新增产能71.5万吨】据SMM调研，2018年再生铝新增产能71.5万吨。而2019年计划投产产能达66万吨，其他未确定投产时间规划、立项、在建再生铝项目仍有428万吨。2018年+再生铝可能最大新增产能共计512.4万吨。

库存变动：LME库存125.41万吨（-0.18），铝锭社会库存119.9万吨（-0.7），铝锭出库量15.4万吨（-1.1），铝棒库存12.45万吨（-0.5），铝棒出库量4.5万吨（0.45）。

技术分析：周五沪铝日内小幅拉升，夜盘震荡，主力合约收于13725。从沪铝盘面来看，主力合约小幅回升至短期均线之上，MACD红柱持平，布林中轨阻力较大，日内成交持平，盘面向上动力不足。

小结：上周中铝联合行业内部召开会议，表明未来将减产80万吨，但后续并未进一步公布减产计划，市场也对此反应平静。从电解铝的基本面来看，在明年一季度结束前，需求预计延续弱势，减产若能够达成有效协议，对于市场会有提振，但市场当前对于减产信心不足，多在观望。在下一步消息之前，预计铝价仍在底部震荡，操作上建议暂时观望，减产风险下空头谨慎。