上游原料电石的价格不断走低、下游需求持续低迷、房地产调控政策的传闻不绝于耳、市场关于出台紧缩性政策的预期不断加重。多重利空云集，PVC市场一时风声鹤唳。笔者认为，短期来看PVC市场仍有调整要求，但中期向好则是可期的。

需求恢复缓慢拖累PVC期价不断走低

春节过后，PVC市场开始对节前的大幅上涨行情进行修正。由于节前市场出现了一波较为明显的上涨，春节过后，市场开始反思节前的上涨行情。一方面，随着交通运输情况的好转，市场货源运输顺畅，消除了交通不畅造成的区域性的供应紧张。另一方面，下游需求恢复缓慢。春节过后，除了大型制品企业如期开工以外，多数中小型PVC制品企业迟迟未能开工，再加上南方地区出现“用工荒”问题，市场需求恢复缓慢。而上游方面，大量货源开始冲击市场。根据中国石化协会统计显示，2010年1月份中国PVC产量88.8万吨，2月份产量为83.7万吨。尽管2月份受春节因素影响，企业开工负荷略有降低，但2月份产量83.7万吨还是较去年同期的77.1万吨同比增加8.6%，1—2月份产量172.5万吨较去年同期的143.2万吨同比增加20.5%。上游充足的货源和下游迟迟未能启动的需求导致PVC市场“腹背受敌”，价格自然难逃下滑厄运。

紧缩性政策预期不断加重市场悲观气氛

3月11日，国家统计局发布的数据显示，2月CPI大幅上涨至2.7%，大大高于市场预期的2.2%，并跃至一年期存款利率2.25%之上。一石激起千层浪，一时间关于加息、上调存款准备金率的传言甚嚣尘上。而PVC期价在3月11日也应声大幅跳水，随后的几个交易日，价格不断振荡走低，并创下了一个月以来的新低。

尽管有市场分析人士指出，一季度加息的可能性不大，但随着物价上行因素的叠加，仍可能会导致未来通胀预期持续增长，市场对6月和9月份出台紧缩性政策的预期也不断加重。目前对于加息和上调准备金率仍没有定论，但今年实施紧缩性政策已成为市场的共识，或许靴子落地的时候，市场的担忧情绪才能真正化解。

短期调整期仍未过去，中长期较为乐观

从目前各方面因素来看，短期利空依然占据主流。

政策方面，市场仍需要时间消化出台紧缩性政策的忧虑。尽管电石价格经过连续多日的下跌之后已显企稳迹象，但心理意义大于实际意义。因为根据目前的电石价格测算，电石法PVC市场价格距离成本线尚有一定距离。而作为全球金融市场“风向标”和乙烯法PVC原料的国际油价则持续在80美元/桶附近徘徊，亚洲乙烯也维持在1000美元/吨左右的高位，在一定程度上给PVC市场提供了支撑。

从下游需求来看，元宵节过后，随着天气转暖，下游制品企业开工率缓慢恢复，但短期内需求难有实质性放大。国家统计局近日公布的数据显示，1—2月，全国完成房地产开发投资3144亿元，同比增长31.1%。房地产开发企业房屋施工面积20.97亿平方米，同比增长29.3%；房屋新开工面积1.49亿平方米，同比增长37.5%。由于房地产市场对PVC的需求有半年左右的滞后期，所以仍需要时间等待下游需求的有效改善。

综合上述因素来看，PVC市场在近期将难以获得政策和需求方面的支撑，期价在也将在7200—7400元附近低位振荡。而随着下游需求的逐步恢复，PVC市场有望在六七月份展开一轮上攻行情，期价重回8000元上方或将可期。