近期天然橡胶行情是如何演绎的
 
　　自2010年一月中旬国内期胶价格上涨至26500元/吨之后，两个多月以来，基本上呈现出了单边震荡走低的运行态势，特别是在春节之后，这种态势显露了加速的端倪，目前已经有效回落4000元/吨。
 
　　事实上，这基本上是自2009年12月份以来国内期胶市场宽幅震荡的构成部分，2200~26500震荡幅度已经达到了近4个月，这充分暗示出了在经过2009年国内政策性救助之后，市场的价格得到了有效的恢复，但上行的动力伴随着国内外救助政策的潜在撤离、通胀的调控、需求的不足等等开始衰减，价格表现出了高位滞涨及市场认可度较差等一系列不足。

而之字形的价格震荡则是外在的演变方式，巨量的资金对垒为内在的推力，在历次的行情高低点，市场的单一合约动辄持仓上至20万手，充分表明了多空双方对于后市的分歧严重，价格过低或过高都不是目前阶段的最佳选项，高低点的出现都均能引发一波大幅度的反向行情，随后伴随着减仓而结束；季节性的综合因素导致了目前的变动特点，可以说双方互有得失，但重心的稳定下移是不争的事实。
 
　　云南干旱目前对天然橡胶影响几何
 
　　云南干旱对于期胶的影响在2月25日被搬上了期胶的运作舞台，时值节后的价格高点，但这更多的是被多头主动刻意抛出来的，并不幸的充当了其出货的烟幕弹，随后价格一路走低至22500元/吨附近。因为云垦原3月9日部分农场开割试刀之后，出胶乳量仅为往年正常量的1/3,但期货价格却加速下行。事实上，云南干旱在去年9月份已经显现，并在国内期糖市场被炒作了一番，尽管云南作为国内天然橡胶的第二大产区，但目前谈干旱对天胶的整年产量究竟有多大影响尚未时过早。
 
　　之所以说过早，一方面，是因为我们在考虑生产供给层面的同时，还需要考虑对应的需求层面，另一方面，还需要考虑期胶的其它运行影响因素，也就是说在未来的时间内，影响胶价的主要因素在于什么。
 
　　对于前者，从国际层面看，由于2002年之后国际胶价的上涨，世界橡胶的种植面积实际上呈现出逐步扩大的趋势，产量也大幅度的增加，而国内橡胶的消费有70%以上依赖进口市场，尽管有消息透露受干旱天气影响，泰国2010年橡胶产量或仅为300万吨，低于预估，但具有讽刺意味的是，泰国1月橡胶出口较去年同期跳增26.1%，至284,291吨，预计2月出口仍然高企。马来西亚1月天然橡胶产量较去年同期增长48%至108,892吨；1月橡胶产量较上月增长12.3%。2010年该国天然橡胶产量预计较2009年的856,189吨增长17%，达到100万吨。不过3月和4月将逐渐减少，当时供应将回落，因橡胶树在干旱季节停止分泌胶乳。
 
　　也就是说，国际市场的实际产量表现为增加态势，目前的供应减少更多的为人为因素导致，国际橡胶生产联盟的限制出口及价格的保护措施增强了市场的囤货预期和价格的过度投机。相比之下，中国天然橡胶宜植地100万公顷，目前植胶面积75万公顷以上，其中云南18万公顷以上，国内天然胶产量仅占世界天然胶产量的6.9%,区域性的价格走势还得取决于国际大背景。同时，目前处于橡胶的待割时节，干旱难免推迟开割，但其同台风、地震等毁灭性自然灾害不一样，在一定程度上，只要不大范围落叶就不会导致树木的致命伤，从而不至于形成极端性减产。而相对于需求层面，则主要解读本年度以来的库存情况，这在下一问题进行表述。
 
　　对于后者，笔者认为，20000元/吨以上都基本上是期胶的金融属性延伸，而非需求的实体价值中枢，后期更多的取决于国际大宗商品市场的整体变动及金融市场的波动。从目前情况看，国际大宗商品价格基本上均回归到了2008年金融危机爆发的起点，而当时正是由于大宗商品价格积累了相当的投机泡沫导致暴跌，过高的价格成本阻碍了经济的有效运行。价格过高的风险等同于过低的危害，此种态势至少引起了政策层面的谨慎，中国加息、防范通胀措施的胎动等等已经有了表现，而目前期胶价格的快速表现金融属性将更多的取决于国际金属市场的变动，这一点需要加以注意。
 
　　天胶后期走势及天气因素的影响
 
　　宽幅震荡、探底未毕将是可以预见的未来两个月内期胶变化的主要走势，以便修正价格。而综合种种力量看，库存有望充当“空逼多”的有力武器。从期胶的库存看，近四周以来，尽管上海期货库存表现减少，但幅度仍不够理想，库存水平仍维持在11万吨以上，处于高水平之中。
 
　　在进口胶市场，初步数据显示，2010年1至2月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)30万吨，较2009年同期的18万吨增长63%。其中2月天然橡胶进口量为13万吨，环比锐挫23.52%，可见高价得不到中国市场的有效认同。 数据还显示，1至2月中国进口合成橡胶(包括胶乳)246,855吨，较2009年同期的122,846吨增长100.9%，其中2月进口量环比降6.02%至119,476吨。
 
　　库存较重的是青岛市场，目前有数字显示达到了13万吨，而且大多积累在贸易商手中，生产消费企业尽管库存并不充沛，但也以消定购，大批量的囤货较差，轮胎生产企业在3100美元/吨以上的进口胶成本上处于亏损边缘。其次从年度的结转库存看，目前没有数据予以表现，但预计今年垦区的结转库存至少在6万吨以上，陈胶基本上能够衔接可能出现的开割推迟真空。
 
　　总而言之，天气因素是影响胶价的一方面，在目前可能占据上风，但不是决定因素，我们需要理性的认知此问题，当然，一旦到4月上中旬此现象得不到有效改善，则需要加以注意了。