上周初，沪胶受欧洲有望援助希腊导致市场乐观情绪升温以及云南试割乳胶效果不理想提振，主力1009合约突破之前的下行趋势直接涨至24900一线。经过两天的调整，在国家统计局公布2月CPI数据后，由于担忧加息提前，市场恐慌情绪再起，大宗商品纷纷大幅回调，其中沪胶连续三个交易日跌幅将近7%，成为市场领跌品种。尽管近两个交易日胶价强势反弹，但笔者认为仍难改中期下行之势。

宏观因素成为市场主导因素

国际市场上，希腊债务危机引发的连锁反应还在持续。国际评级机构标普15日称，西班牙金融系统面临严峻经营环境的时间将延长，该国金融系统还将因地产部门风险敞口而受损。 不过，标普指出，西班牙的经济风险被其经济规模及富裕程度所平衡。从上述事件可以看出，从希腊爆出主权危机开始，其持续的发酵引发了市场避险情绪升温，整个欧元区内经济复苏过程中出现的问题将会或多或少对包括橡胶(资讯,行情)在内的大宗商品造成影响。

反观国内，由于2月份CPI超出市场预期，引发整个商品市场集体走弱，沪胶的下行空间已经打开。

现货市场无法提振沪胶期价

从国内天胶现货市场来看，目前处于短期过剩状态，胶价偏高和市场库存的充足使得下游采购商保持观望，海南农垦SCR WF胶价已经从3月1日的24919元/吨下降到3月17日的23877元/吨，短短半个月已下降1042元。

从国外市场来看，作为全球天胶主产区的东南亚，目前基本已停割，泰国产区原料价格始终维持在100泰铢，这或许成为沪胶期市中投资者做多的部分理由，但仔细推敲，我们不难发现，目前进口胶价格远高于国内价格，国外现货也大部分流向欧洲市场。因此，在国内市场供应充足和商家拿货谨慎的情况下，外盘胶价的坚挺只能算是有价无市，对国内期价也无法起到有效的支撑作用。

结论

沪胶近期的暴涨暴跌，是在宏观面利多利空消息频出、市场资金参与热情高涨的配合下，对基本面不确定性的一次完美演绎。目前沪胶已突破前期低点，下方空间打开，笔者认为，后市将在高位量仓的推动下，以年前那波下跌行情的低点22000一线为目标振荡下探。操作上，建议投资者保持空头思路，以逢高沽空为主。