春节过后，PTA1005主力合约在九个交易日内，走出了一波快速下跌的行情，期价从最高点8648元/吨跌至8162元/吨，下跌486元/吨，跌幅为5.6%。之后，PTA开始反弹，不过期价在8400元/吨一线面临的压力较大，维持振荡走势。进入本周后，出于紧缩性担忧，商品期货纷纷下跌，PTA也不例外，期价跌破8000元/吨的关口。从目前情况来看，基本面振荡偏弱，不过中期来看，PTA基本面会有所好转，而且即将迎来下游消费旺季，加上技术面未有完全走弱迹象，随着利多因素渐聚，后市PTA上涨的可能性较大。

PTA总体供应仍显偏紧

1.从供求关系来看，2010年除福建佳龙60万吨产能可能投产外，其余无新增产能。而需求方面，下游聚酯产能自2009年下半年起已增加达200万吨以上，总体供求仍偏紧，对PTA也形成利多支撑。

2.反倾销影响利多。商务部决定，自2010年2月3日起，进口经营者在进口原产于韩国和泰国的进口对苯二甲酸时，应依据各公司的倾销幅度向中华人民共和国海关提供相应的保证金。韩国保证金税率范围为2.4%—11.2%，泰国为12.2%—20.1%。据统计，在2008—2009年的两年间，从泰国进口的PTA平均每月有52000吨。由于保证金较高，进口货将减少，泰国货基本进不来，这样每月将减少5万吨以上进口。

3.从产业链负荷来看，PTA工厂利润高企，基本上满负荷运行，但库存并不大。近半年来，下游短纤企业负荷从60%以上大幅下滑至35%，目前有所回升。随着传统的春夏服装生产旺季的来临，加之短纤价格的上涨，短纤企业生产已处于盈亏平衡状态，故后市短纤企业的负荷只会提升而不会下降，对PTA的需求也将随之增加。

原油有上一台阶的可能

从PTA的源头原油来看，自2009年10月中旬开始，原油已经在80美元/桶附近横向振荡近半年，目前全球经济正处于稳步复苏之中，随着各国工业生产的加速，原油的需求也将随之增大。当前，原油的关注价位在83美元/桶，若原油有效突破该价位，则将再上一个台阶。原油价格的上涨传导，必将对下游化工产品价格形成有力的支撑。

作为PTA的直接原料PX，其和PTA有着较高的相关性。春节过后，亚洲PX跌破1000美元关口，最低一度下探至960美元/吨FOB韩国水平附近，而PX与MX的差价目前在130美元/吨，与正常水平180美元/吨的仍有一定的偏差。为抑制PX价格继续下滑，已有部分PX生产商考虑下调开工负荷来削减PX产量，PX继续下跌的空间有限。近期PX现货市场心态有所好转，已开始出现反弹，亚洲现货PX突破千元关口，目前价格在1030美元/吨一线。

PTA工厂调控价格的能力不断加强

由于国内PTA产能比较集中，为保持较高利润，PTA工厂会根据市场情况，主动调整生产负荷。若出现供应过剩的情况，PTA工厂则会安排装置停车修检，减少现货供应，以支撑PTA价格。由于节后PTA下跌幅度较大，宁波三菱3月11日关闭了60万吨/年PTA工厂进行计划性停车检修，预计3月底重启。而目前PTA的生产成本大概在6500元/吨，生产利润约为1200元/吨。虽然利润相当可观，但PTA工厂基本用于供应合约货，而在期货市场上主动大规模做空的可能性较小。

市场资金面情况

从资金面看，2010年货币政策整体基调是从紧。在2010年政府工作报告中，温家宝总理讲到2010年经济社会发展的主要预期目标是：“国内生产总值增长8%左右，城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内，居民消费价格涨幅3%左右，国际收支状况改善。”而3月11日统计局公布的2月份经济数据显示，CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨5.4%。CPI涨幅超出市场预期，从国家对经济调控来说，加息预期应该有所体现，总体上对2010年资产价格的上涨缺乏大的推动力。但由于今年资金供应采取按季确定规模、按月发放的模式，进入4月后，在资金供应上将会比3月更宽松些，预期对价格将有明显的支撑作用。

综上所述，上游原油在全球经济稳步复苏的前提下，需求将会持续增加，PX止跌上涨也给化工产品价格提供了有利支撑。同时下游产业慢慢升温，扩大了对PTA的需求，整个基本面都在不断转好，经过近期连续的调整后，PTA市场有反弹的需求。在基本面和技术面的共同作用下，期价有可能走出又一波上升行情，1005合约有再次冲击年内高点的动能。