进入十一月份沥青需求由旺转淡，北方地区天气逐渐转冷，尤其东北地区道路施工基本停止，道路沥青需求持续下滑。炼厂库存压力持续增大。南方地区整体需求表现平平，市场观望情绪浓厚。而在成本端，市场对于原油供给忧虑仍存，而美国总统特朗普希望稳固与沙特之间关系，这有可能是美国试图阻止沙特带头减产的一个信号。整体来看，原油价格大幅下行令沥青承压，同时沥青需求持续下滑，短期内下方关注3000元关口。

一、全球股市震动 原油犹如惊弓之鸟

伴随着全球股市大幅震动，避险情绪蔓延波及油市。美国总统特朗普表示将要稳固与沙特关系，此举有意阻止沙特进行减产，自今年6月份OPEC+宣布将减产执行率恢复至100%以来，OPEC原油产量不断攀升，其中沙特的持续增产功不可没。另一方面，美国国内页岩油开发也在如火如荼进行当中，原油产量升至1160万桶/日，原油库存持续累积，EIA数据显示，美国原油库存连续八周录得增加。市场对于供给过剩忧虑逐渐加深。在前期经历几次下跌后，油市投资者对于市场变化极为敏感，此次股市的波动引发了油价的又一轮下跌。

二、沥青供应不及同期 需求持续萎缩

2018年1-10月份，国内沥青产量为2147.92万吨，同比下降5%。分区域来看，华东地区是国内沥青主产区，产量占比达到52.7%左右，东北和华南地区占比均在18%左右，其他地区产量占比较少。分炼厂来看，2018年1-10月份，中石油、中石化、中海油以及地方炼厂的产量水平分别为572.98万吨、627.55万吨、161.07万吨、786.32万吨，市场份额分别达到26%、32%、10%和32%，其中国有炼厂整体产量与去年同期相比有较大幅度的下降，中海油沥青产量与去年同期相比下降25%。而地方炼厂沥青产量与去年同期相比有小幅增加。进入十一月份，北方地区道路目前只有零星施工，东北地区基本停止，沥青需求有所下滑，虽然部分炼厂转焦化生产，但焦化价格以及出货量也不容乐观。南方地区整体需求表现平平，市场观望情绪浓厚。

三、炼厂开工意愿不足 库存持续累积

随着需求下降，炼厂出货受到影响，开工积极性有所下降，整体开工率降至45%。华北、华中地区主力炼厂沥青产量下降，开工率降至50%附近；东北地区整体产量基本保持稳定，开工率小幅下降1%；山东地区随着需求走弱，部分炼厂停产或减产沥青，开工率降至30%。长三角地区由于主力炼厂交替停产，开工率波动较大。库存方面，从各地区来看，东北地区道路施工基本停止，焦化需求疲弱，库存持续上升。长三角地区整体需求平平，部分库存上涨，带动整体库存上升。西北地区部分道路收尾工作支撑需求，但库存仍略有上升。