减产一直是今年苹果期现货市场的热点话题，期货市场受此推动一度成为市场热点，苹果期现货市场的动态广受投资者关注。近期苹果期货交割再度成为市场热点，不乏部分投资者夸大交割细节的干扰，而忽略价格运行核心—现货市场供需预期的变化。苹果本身具有鲜果以及非必需品的特点，现货市场的动态为其期货价格波动的重要参考因素。

新季红富士苹果上市之际，产区产量以及收购价备受市场关注。国庆节后新季红富士苹果开始大量上市，综合各家的观点来看，减产情况以及收购价基本符合预期。主产区开称价相比去年都有一定程度的上涨，涨幅总体表现温和，未如预期的夸张，收购价格的温和波动下带动期货价格先抑后扬。后期来看，期货价格波动的核心仍是红富士苹果的阶段性供需矛盾，减产背景提供下方支撑，需求弹性形成上方压力，苹果期价或呈现区间波动。

开称价格小幅上涨

产区今年收购价相比去年都有一定幅度的上涨。据卓创统计数据来看，山东地区2018年10月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格3.86元/斤，较2017年10月高0.62元/斤，同比上涨19.14%；陕西地区10月份苹果纸袋富士70#以上半商品交易加权平均价格为3.48元/斤，与2017年10月相比，价格高0.87元/斤，同比上涨33.3%。

数据来源：卓创资讯 方正中期研究院整理

减产背景提供下方支撑

新果上市后减产幅度预估相比前期略有收窄，市场普遍认可25%左右的减产幅度。中国苹果流通协会国庆节期间发布的2018产季苹果产销形势分析报告中预估今年全国范围的减产幅度25%左右，优质果率与去年持平或略有上升。具体来看，山东预计减产15%，陕西预计减产20-30%，河南预计产量与去年持平，河北预计减产20%，山西整体预计减产30%，甘肃静宁预计减产50%，辽宁预计增产1.2%，云南昭通预计增产20%左右。作为对比，果品流通协会6月份调研报告中预计全国范围内减产幅度30%左右。

产区入库量不及往年。据陕西果业服务中心薛小果分析员了解，今年陕西入库比例在35%，山东入库比例50%-55%，甘肃的入库比例30%，山西的入库比例在20%，而去年同期四省的入库比例在90%。原因主要是三方面，一是四个主产省今年都有一定比例的减产；二是今年收购价格较高，市场存在阶段性供需矛盾，上游农户惜售情绪高于往年，下游客商采购态度较往年谨慎；三是西北地区（陕西、甘肃、山西）有一定“霜冻后遗症”，苹果商品率较往年低，缺陷果较往年多，缺陷果入库价值不大基本都转入现货流通销售。

需求弹性形成上方压力

苹果并非必需品，需求弹性比较大。今年价格走高之后，销区销售也呈现一定的下滑态势。据陕西果业服务中心薛小果分析员了解，今年南方销区价格相比往年上涨15%左右，销区的销量相比往年呈现一定程度的下滑，部分区域销量只有去年的6-7成。具体来说，去年销量是1000箱的销区档口，今年只能卖到600-700箱左右。

水果替代消费也较为普遍，替代的发生进一步考验苹果的需求弹性。苹果市场里普遍存在好货与一般货的替代、苹果与其他水果（梨、柑橘、香蕉等）替代等现象。目前限于数据统计的局限，替代这一块尚未有全面统计，不过业内人士以及客商对于替代都是认可的。据陕西果业服务中心薛小果分析员了解，目前影响较为明显的体现柑橘的替代，今年柑橘的供应跟苹果刚好相反，呈现丰产的态势，部分批发市场存在柑橘替代苹果的现象。替代势必会影响苹果的需求，进而使得市场寻找新的平衡。

结论

新季苹果已经成熟上市，上市后的产量预估以及产区收购价都在市场预期之内，减产对于市场的初步影响平稳落地。减产带来的产区库存量下降、霜冻等灾害引发的缺陷果情况以及其他水果替代情况将成为后期价格运行的主要因素，价格与需求的博弈贯穿新季苹果的运行周期。期货市场参与者众多，每个人对于价格的判断都有差异，不过期货价格运行过程中虽有其他因素的短暂干扰，但是其核心（现货供需预期）始终不会变，新季苹果上市之后，产量初步落定，大的方向相对明朗，减产背景提供下方支撑，需求弹性形成上方压力，阶段性的供需矛盾形成价格的运行轨迹，后期价格大概率或呈现区间波动走势。

个人观点，仅供参考