投机情绪升温，煤焦期价后期偏强——煤炭周报（20181105-20181109）

1、煤炭期价回调。截至 11 月 9 日收盘， JM1901 收 1343.5，周跌 1.25%；JM1905 收 1199，周跌 2.68%；J1901 收 2351，周跌 0.44%；J1905 收 2081.5，周跌 4.82%；ZC1901 收 627.4，周跌 0.06%；ZC1905 收 580.2，周跌 1.39%。

2、煤焦现货稳中有涨。本周国内炼焦煤市场稳中有涨。目前，山西柳林地区主焦煤较上周上涨 30-40 元，多数煤矿库存偏紧。河北、山东地区炼焦煤也上涨50-60 元/吨。进口炼焦煤市场成交有所转弱，澳大利亚峰景煤对我国报价为 222美元/吨（CFR），基本与上周末持平，近期询盘较为活跃。本周国内焦炭市场继续走强，主产区焦企报价普遍上调 50-100 元，现山西地区二级冶金焦出厂价格已升至 2450 元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格在 2640-2650 元/吨。虽然近期国内钢材价格有所下行，但焦企普遍出货顺畅，基本无库存，且出口形势较好（10 月份焦炭出口量环比大增 30 万吨）。动力煤现货市场表现维持弱势，电煤存煤库存较高，电厂有序备库，采购情绪较弱。

3、焦炭港口上涨，投机情绪有所上升。截至 11 月 9 日当周，炼焦煤六港口库存合计 270.84 万吨（-14.96/-5.23%）；焦炭港口库存合计 276.1 万吨（+29.5/+11.96%）；全国焦化厂库存合计 15.90 吨（-4.43/-21.79%）；动力煤秦皇岛港口库存合计 549 万吨（+3.5/+0.64%）。

4、本周现货市场比较稳定，煤焦市场继续稳中偏强，动力煤市场有所走弱。从基本面来看，焦化企业的库存偏低给多头提供了支撑，未来现货价格有望继续上调，但贸易商投机情绪有所启动，盘面表现并不明显。黑色系的核心矛盾以现货节奏带来的预期变化为主，仍然维持震荡走势的判断。

1901 向下突破 4000 点 盘面情绪悲观——钢矿期货周报（20181105-20181109）

1、本周钢材主力期价均有所下跌、铁矿主力期价小幅上涨。截至 11 月 09 日，RB1901 收 3933，周跌 2.89%；HC1901 收 3635，周跌 1.84%；I1901 收 525，周涨 2.74%。

2、本周外矿价格小幅上涨，高低品位矿价差小幅收窄。今年冬季环保政策有所放松，一改去年“一刀切”的严格政策，目前钢厂对于铁矿的需求尚可，本周外矿发货量有所增加，但到港量小幅减少，铁矿港口库存小幅增加，本周铁矿价格整体小幅上涨，高低品位矿价差继续扩大。

3、钢厂铁矿库存有所增加，港口铁矿库存小幅减少，钢材库存小幅下降。今年冬季环保政策有所放松，钢厂对铁矿有一定的补库需求。近期澳矿发货量有所增加，本周外矿发货量和到货量相较上周均有所增加，铁矿港口库存有所减少，钢材方面，下游工地正在进行年前的赶工，下游需求较好，螺纹社会库存小幅下降，卷、螺价差有所扩大。

4、钢材的生产利润小幅增加，利润率维持高位。钢、矿主力期价贴水幅度小幅波动，持有收益率处于中性区间。

5、总体而言，上周钢材价格向下突破 4000 点，盘面的悲观情绪反应了对 19 年一季度钢材行情的丌看好，同时现货方面开始补跌，从基本面来看，钢厂在高利润的刺激下，供给较好，从需求上来看，北方工地开始停工，需求有所下滑，短期来看钢价将震荡偏强运行，铁矿方面，钢厂对高品位矿的需求，带动整体铁矿价格的上涨，铁矿价格短期内震荡上行。