海外市场，美联储对经济继续保持信心，联储官员仍偏向鹰派为主，美国前总统奥巴马和克林顿受到炸弹威胁，令市场避险情绪阶段性升温但并不持续。同时，欧洲央行坚持此前退出 QE 的计划，全球货币紧缩步伐加快。

国内方面，央行数据显示 9 月银行结售汇逆差幅度扩大，结合此前公布的外汇占款等方面数据来看，外汇层面的压力正在增加，美元兑人民币汇率跌破 7 的可能性上升。总体上看，近期的经济基本面承压情况略有缓和之后，消息面也并未出现新的利空，但来自于外汇层面的压力仍然持续。

在全球市场不确定性加强的情况下，国内政策托底迹象明显，监控中心工业品期货指数（CIFI）徘徊整理，录得小阳线。10 月 26 日 CIFI最终收于 1052.66 点，当周最高 1061.35 点，最低探至 1046.33，全周上涨 0.41%。

原油价格大跌，拖累化工品普遍走弱。终端需求韧性较强，现货供应偏紧，黑色系表现偏强。10 月 26 日当周，工业品走势分化，整体涨多跌少。铁矿石领涨，反弹 4.56%。螺纹紧随其后，涨幅亦超过 4%，焦煤焦炭次之。而沥青则跟随油价回调，下跌 4.72%，有色金属镍、甲醇以及 PTA 走势略显低迷。

限产力度一般，Mysteel 高炉炼铁产能利用率小幅回落，基本持平去年，铁矿石需求持稳，钢材需求韧性较强，现货价格坚挺，吨钢盈利维持高位，在限产宽松的情况下钢厂积极生产，铁矿石疏港量创历史新高。PB 粉库存小幅回升，但可贸易资源相对集中，价格延续涨势，并引导金步巴粉走强，期货价格随之上涨。港口库存小幅回落，澳粉到港持续增加，库存结束下降趋势，巴西矿库存则相应减少，近期华东港口巴西矿涨幅居前，或因澳矿价格大涨所致。下周，随着采暖季及上海进博会临近，检修高炉将继续增加，铁矿石需求环比下滑，钢厂补库后疏港量也将回落，澳巴发货量持稳，预计港口库存将再度增加。

由于股市情绪传导，宏观偏空情绪有所缓解，钢材价格回稳。中西部库存数据继续大幅下降提振钢价，临近周末库存数据仍然较好，叠加炉料价格偏强，价格继续上行。现货市场整体成交尚可，社会库存继续大幅回落，且厂库库存大幅回落，其中螺纹总库存降幅较大。钢厂利润环比小幅回升，成材价格回升幅度大于原料。短期下游需求表现强于预期，但一方面 9 月粗钢产量创月日均单产记录，显示限产效果不及预期，另一方面赶工集中补库后消费持续性有待观察。

产能利用率小幅下滑，前期超跌贸易资源累计上涨 300 元/吨左右，前期累跌 300 元/吨的焦炭资源目前累涨 200 元/吨，整体市场第二轮上涨下游接受速度相对较快，部分焦企反馈焦炭上涨后贸易商接货转谨慎，钢厂接受需求尚可，多数焦企持继续上涨态度。焦企焦炭库存依旧处在较低水平，短期焦企订单良好、发运正常下，库存并无压力。由于山西煤矿查超、山东煤矿发生事故等问题，炼焦煤市场呈现供应紧张、需求旺盛现象，且后续焦企仍有冬储需求。

国内沥青现货价格持稳。北方地区天气转冷，道路沥青需求下降，南方整体供需保持稳定。长三角地区整体需求一般，部分炼厂库存略涨，向其他地区分流资源减少。东北地区道路施工需求大幅萎缩，同时焦化、船燃市场出货加大，预计个别炼厂将缩减沥青产量。山东地区市场对近期高价观望态度明显，签单较少，目前出货以前期合同为主。西南地区近期雨水天气较多，不利于道路施工，国内沥青价格高于进口价格，主力炼厂出货受到影响。

镍价重心出现进一步下移，宏观面信息压力主导，供需来看空压增强。国内镍矿石库存继续回升，后期菲律宾季节性的发货量下滑也会带来原料收缩预期的支持，这个预期逐渐在临近。国外电解镍库存近期继续震荡回落，进一步在 22 万吨附近。而国内期镍库存至 1.2 万吨下方，进口窗口时有打开，俄镍有流入。现货金川镍供应偏紧升水逐渐有所收窄，因金川检修结束，现货需求清淡，不过期货大跌一度引发钢厂逢低补货。后期镍铁国内外产能释放还是在延续，硫酸镍近期表现也略强于电解镍，因有电池企业备货的预期，不过总体推动力度仍不足。

甲醇震荡回落，跌破所有均线支撑。国内甲醇现货市场窄幅下调后，盘整运行。西北主产区企业签单顺利，出货平稳，部分停售。厂家无库存压力下，存在挺价意向。西北地区、山西地区、河南地区部分装置停车检修或降负荷运行，导致甲醇整体开工水平下滑，产量阶段性缩减。下游市场维持按需采购，需求旺季接近尾声，后期趋弱。甲醇价格居高不下，下游企业生产成本压力较大，利润空间被挤压。而且近期部分烯烃装置停车，传统需求表现亦不佳，交投不温不火。部分持货商降价让利排货，但市场接货积极性不高。沿海与内地套利窗口打开，国产及进口货源集中到港，甲醇港口库存回升。沙特有意增产，原油大幅下跌。PTA 装置检修较多，开工调整至72.54%，下周多套装置检修、重启，供应保持偏紧。前期停车聚酯装置重启中，当前聚酯负荷为 87.13%。当前 PTA 供需尚好，但成本端偏弱，11 月装置检修逐渐减少。

（引自方正中期期货研究院）