日前沙特阿拉伯表示，它将在能源市场发挥“负责任的作用”，沙特能源部长法利赫表示，沙特已将石油产量提高至1070万桶/日，接近历史最高水平，并可能进一步增加石油产量，以弥补因美国制裁伊朗能源行业而出现的供应短缺。而未来沙特或将大幅增产至每日1200万桶。此消息一出油价立马开启下行，至夜盘时段更是一路暴跌，关键支撑附近短暂盘整3日，油价即以摧枯拉朽的暴跌摧毁了此轮上涨趋势的最终支撑。那么油价暴跌的主因真的是因沙特记者之死吗？首先很清晰的逻辑是，沙特做出了重要妥协，一改之前“不配合”的态度开始积极增产，并以此作为交换条件让美国放弃在记者卡舒吉遇害案中的穷追猛打，此消息无疑成为了压垮油价的最后一根稻草，成为夜盘油价暴跌的导火索。

但事实上油价的此轮下跌的核心主因是在10月15日我们在期货日报官微文章《原油开启“过山车”模式，油价转折点即将到来？》中所说：四季度投资者对需求端的考量，宏观经济后续发展，信用体系收缩，原油的季节性累库存四个因素更加值得我们关注。原油价格延续前期强势难度增大，一旦这四大因素形成利空共振，油价大幅度回调就会出现。现在回头看油价走势正在符合利空因素的共振。

全球信用收缩，需求成疑

我们都知道原油市场需求增量80%是新兴市场提供，而今年以来美元的持续走强，全球信用收缩，资金的撤离造成新兴市场流动性逐步萎缩。当前新兴市场经济发展面临困境，巴西、阿根廷、土耳其等经济均出现一定危机；前三季度市场一直在关注供应端，一旦市场开始将注意力转移到宏观经济层面时，显然对需求的乐观预期就将被大大修正。

而且随着美国股市转弱，投资者已经不仅仅是对新兴市场的经济感到忧虑，这种恐慌情绪已经蔓延到全球市场，一旦出现风吹草动全球股市的全线下跌已经成为了市场现象，高高在上的道琼斯指数大幅回调的预期亦日益强烈。

糟糕的裂解差

四季度欧洲、美国、中国地方炼厂裂解差均出现了少见的全线大幅走弱，尤其是欧洲和中国地理汽油裂解差都是创下5年最坏情形，这背后成品端的需求隐忧逐步成为现实。

供应端数据不说谎

今年以来市场关注的焦点一直是以伊朗制裁等地缘政治为核心的供应侧因素，尤其是炒作伊朗制裁时，市场根本无视尽管伊朗已经下降50万桶/日，但OPEC整体产量仍是持续上行，俄罗斯、美国产量也在持续增长，就跟伊朗、委内瑞拉不是OPEC成员一样。

就在今日凌晨4:30公布的当周API原油库存 +988万桶，创2017年2月来最大增幅，而在早前我们就持续预警，库存的超预期变化将是利空共振其中的一个重要因素。

WTI持仓结构显示：暴跌之前基金已离场

市场上另值得关注的一个现象就是在市场由托克等几个贸易商喊话油价看至100美金的同时。专业投资机构基金净多头持续快速下降，油价暴跌之前其净多头寸已经降至60美金时的水位。显然成熟的投资者并没有盲目追随前期非理性市场，而是提前安全下车，而对于贸易商的喊话显然市场已经再次给投资者提了个醒：不要上当。

总体而言油价涨跌转换已是既成事实，宏观、供需、资金、心理等层面的利空共振担忧已经被市场证实，沙特表态增产只是油价暴跌的一个导火索而已，即便没有此消息的推动，后续油价重心继续下探之势仍然难改，市场信心的恢复也需要时间，四季度油价弱势运行将成为常态，布伦特原油不排除回探70关口的可能。