【能化】

原油：国际能源署下调需求预测，国际油价盘中下跌。然而随着美国股市反弹，欧美原油期货收高。有数据显示欧佩克和俄罗斯原油产量增加，美国原油产量也增长，同时美国原油库存增加，国际能源署下调全球石油需求预测，国际油价有下跌的趋势，欧美原油期货从10月3日创下的近四年来最高价位累计下跌了6.7%。贝克休斯公布的数据显示，截止10月12日的一周，美国在线钻探油井数量869座，比前周增加8座。

天胶：沪胶上周震荡，冲高后受外围市场影响持续回落。沪胶本身基本面变化不大，短期反弹节奏加快，但持续性较差，显示市场短期资金痕迹明显。同时，基本面也缺乏实质性利好。短期01合约维持震荡思路，区间底部少量尝试做多，近期走势仍需关注外围市场影响。

塑料/PP：上周价格冲高回落。现货方面，华北线性9680，华东拉丝11030。PP现货市场货源偏紧，贸易商挺价，不具备趋势性下跌基础。成交清淡。装置开工方面，PE开工率92.5%，PP开工率88.5%。成本端，甲醇及丙烯单体价格继续小涨，PP粉料价格稳定10800元/吨（稳）。下游棚膜旺季开工阶段，厂家订单较好，给与原料一定支撑。维持前期策略观点，参与L1901-L1905正套，入场点200左右，目标价400。另外考虑到品种间强弱关系，可参与PP1905-L1905价差，入场点 500左右，持有到10月下旬，目标位700-800。

PTA：上周价格下行。现货PTA价格稳，1811升水140至170或一口价7820附近。装置方面，开工率降至72%。恒力石化计划在十月中关停位于大连的220万吨二号PTA装置，进行两周的检修。该公司在大连有三条PTA生产线，产能均在220万吨，其余两条运行正常。成本端，亚洲PX随上游原油下跌，价格下滑2至1319美元/吨CFR台湾/中国。PTA加工费被压缩至600元/吨，处于极低水平，继续下行空间有限。下游聚酯利润尚可，开工率80%左右。价格受成本端影响较大。关注1-5正套参与机会，入场点位100-200，目标位300-400。

玻璃：玻璃期货上周震荡，周末以来玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库有所变化，现货价格呈现南强北弱的格局。目前市场呈现旺季不旺的状态，沙河地区价格下调后周边市场竞争优势增加。沙河地区周末期间出库情况有所减缓，整体库存下降的幅度减弱，部分厂家库存有所上涨。期货价格预计持续偏弱。

【金属】

铜：周末夜盘铜价震荡整理，小幅减仓。海关数据显示，9月份未锻造铜进口52.1万吨，同比增加21%，表明国内需求稳定向好，并支持铜价；铜精矿进口同比增加21%，达到193万吨。上期所周末库存增加1.37万吨，至12.57万吨。近期股市企稳有助于商品市场情绪稳定。短期铜价仍可能震荡走高，短线上方压力51000。

锌：周末夜盘锌价窄幅波动，连续第三日减仓，今日是10月合约最后一个交易日，部分多头获利了结，挤仓行情可能暂时告一段落。短期供应紧张仍难以缓解，期限结构可能延续陡峭，关注库存及基差变化。

铝：上周五夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

镍：上周五夜盘镍价小幅回落。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。

螺纹钢：上涨格局。现货方面，上海螺纹钢4590，天津螺纹钢4370，唐山钢坯价格3890。消息方面，我的钢铁统计螺纹钢社库下降15.25万吨，厂库下降16.08万吨，对螺纹盘面将有一定利好。此外，近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

铁矿石：震荡偏强。青岛港PB粉报价530元，普氏指数71.05美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：12日焦炭期价窄幅整理后继续冲高。现货市场，港口准一报2450-2550元/吨，随着山西各焦企的陆续提涨，河北主流焦企也发出提涨声音，幅度为100元/吨，不过河北一些主流钢企对于焦价提涨目前表现出比较抵触的情绪，现阶段随着贸易环节的需求开始启动，加之焦企基本都是低库存运行，多数焦企对于涨价比较有信心，但同时钢厂方面现阶段的焦炭库存量也对涨价具有一定抵抗力，钢焦博弈之中。焦煤方面，10月伊始，各大矿务局调涨长协价格，其中山西主流煤企铁路长协部分矿点涨幅在20-50元/吨，河北地区大矿由于销售良好、库存低位以及价格优势等因素，长协户价格大幅上涨，涨幅在70-100元/吨。整体上，近期产地焦炭现货陆续开始提涨，供应端利润刺激下仍有提升，需求端由于贸易商的入场，致使部分焦炭资源流入贸易环节，焦炭继续下跌可能性较小，短期焦炭现货价格稳中偏强，盘面01合约贴水基本修复，部分钢厂焦炭库存补充较好，10月下旬后如华东区域限产强化或对焦炭提涨抵制。策略上，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会，注意风险。

硅铁：现货市场整体表现相对平稳，主产区厂家报价集中在72#6200-6300元/吨，多数厂家仍处于排单走货状态。国庆期间厂家成交节奏不太理想，这主要表现在72#硅铁；75#铁以及65#铁市场现货仍紧张，目前陕西地区75#铁价格仍维持在6800元/吨。10月上中旬时期，钢厂招标目前仍在进行当中，一般钢企定价基本在6950-7050元/吨。目前市场缺乏利好刺激，但厂家库存并不多，也没有明显利空影响，在无其他外力因素影响下，预计市场短期内将维持稳定局势。硅铁期货整体盘中走强，逢低吸纳。

硅锰：锰矿现货盘整走强，港口报价混乱上行，而上涨的主要逻辑在于港存变化对市场心态的提振，节前由于天津港一周无船只到港，港口库存明显下降，且硅锰主产区陆续有硅锰矿热炉投产开工，需求扩张助涨原料上涨情绪，且外盘坚挺成本支撑锰矿底部价格，盼涨心态浓，低价货源难寻，截止目前，天津港主流澳块报65-66元/吨度，南非半碳酸报56-57元/吨度，加蓬块报62-63元/吨度，成交一般。本周来看，港口日均疏港量3.5-4万吨左右，环比节前一周小幅见涨，港口库存整体仍保持中低位水平。本周硅锰盘整运行，厂家低价惜售，短期来看，硅锰受成本支撑，市场整体延续盘整探涨态势运行为主。锰硅期货走势震荡偏强，近期以逢低做多为主。

贵金属：受美国股市动荡和美元走低影响，上周COMEX金走高至1220美元/盎司之上，目前1224美元/盎司。SHFE黄金收于273.95元/克，SHFE白银收于3553元/克。资金流出黄金市场的格局出现边际改善，SPDR黄金ETF持仓出现回升。但COMEX投机者持仓显示金银的空头仍然较为拥挤，如果金价进一步上扬可能出现空头回补推高金价。当前美元整体呈现震荡格局，金银近期出现企稳迹象并突破阻力位，本周金银可能出现调整，多单可待回调入场。本周要注意英国退欧协定和意大利财政问题对市场的影响。

【农产品】

豆粕：短期利空基本消化，CBOT大豆继续低位震荡。国内豆粕现货报价继续坚挺，豆粕1901维持高位，近期油厂惜售挺价心态明显，预计将继续推动M1901维持坚挺。短期内关于中美贸易谈判的消息令豆粕出现调整，不过不确定性预计仍将令M1901偏强震荡。M1905的定价仍然以南美大豆明年2、3月份的报价为基准，所以预计与M1901将维持较大价差水平。

油脂：油脂周五夜盘小幅上涨，油脂总体来看仍然维持低位震荡态势。国内三大油脂库存高企，限制油脂反弹动力，关注豆油库存，豆油仍是下半年油脂行情的契机所在。豆油1901短期支撑5730左右，阻力6130-6150左右； 棕榈油P1901短期支撑4640-4660，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，短期阻力6850-6870。

鸡蛋：01合约上周持续走强，单周涨幅超5%，周末现货止跌小幅反弹。与去年同期相比，今年在产蛋鸡存栏量小幅增加，但国庆节后蛋价仍然坚挺，明显高于去年节后的3.4元/斤的价格，也是节后01合约不断冲高的主要原因。目前蛋价虽然较节前下跌较多，但仍然保持盈利，预计在蛋价进一步下跌至3.5元/斤以下前老鸡淘汰仍然较少。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，且预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约下跌空间可能大于01合约。近期现货较为强势和预计存栏的上涨是目前01合约的主要矛盾，建议可在05合约随近月合约上涨后布局05合约空单，或者在01合约出现调整后尝试做多1-5价差。

玉米：玉米期货上周五小幅震荡。节间现货价格保持稳定，新粮收购价格较去年上涨，临储玉米拍卖成交依旧较多，保持节前拍卖节奏，港口库存稍稍下降。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对玉米需求可能有一定影响。目前玉米期货价格转为新粮上市的收购价、产量和质量主导，目前来看前期炒作的干旱等不利天气对产量影响可能不如预期，近月合约稍稍承压，但不改长期牛市预期，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：苹果上周五探低回升。在目前苹果基本定产的情况下，前期的减产炒作基本结束，苹果价格将由收购价和消费情况主导。国庆期间客商收购价先涨后跌，预计10月中上旬之前苹果可能继续宽幅震荡，策略上推荐AP901大幅回撤至10000-11000点后做多。

【金融】

国债：降准正式落地，资金面延续宽松。周五上证指数有所企稳，美股也止跌回升，进出口数据好于预期，期债冲高回落，10年国债收益率上行0.25报3.58%。上周央行连续暂停公开操作，净回笼1600亿元，今日央行降准正式实施，预计市场资金面宽松，短期市场利率维持低位。四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，而受鲜菜、猪肉、原油、居住类等价格上涨及中美双方互征关税政策可能引发的输入性通胀，CPI面临较大的上行压力，通胀预期有所升温，对债市构成一定压力，因此预计各期限国债期货反弹空间有限，操作上建议暂时观望。

股指：周五沪指探新低后反弹，但沪指放量跌破2638点重要技术支撑位后，短期修复的概率不大，信心不足是市场面临的最大压力。美国十年期国债收益率升至3.2%以上，美债收益率的上升叠加美元升值或导致全球资产增配美债。同时，风险资产美股大幅下跌或使机构减持，短期美股调整压力仍然较大。从股市基本面来看，虽然国内指数估值优势依然存在，但受制于上市公司三季度业绩下滑压力，以及贸易紧张局势导致的国内经济下行预期，使得估值进一步下行压力增加。预计股指短期下跌动能尚未完全释放，谨慎观望。风险或关注点在于人民币贬值压力、美债收益率上行、美股下跌、美元升值。

【新闻关注】

国际：特朗普或因记者失踪案出台强硬惩罚措施 沙特股市闻声暴跌。特朗普认为，现在就对记者失踪案下结论“为时过早”，对沙特禁售武器只会伤害到美国自己。但若沙特真与此案有关，将“受到严厉惩罚”。

国内：中国央行行长易纲表示，当前中国经济增长稳定，预计今年能够实现6.5%的目标，也可能略高。价格水平处于良性区间，目前CPI为2%，PPI为4%，预计全年CPI略高于2%，PPI在3-4%之间。