近期国内外锌价走出振荡上行走势，在基本金属中表现突出。从影响因素看，良好的经济数据以及市场对希腊债务问题的忧虑缓解令市场风险偏好改善，资金的返场推动锌价上行，但中国市场消费旺季需求增长尚未明显启动，下游买盘迟滞加之较高的库存，锌价面临上行压力，锌价在关键阻力位附件强势暂缓。

希腊债务忧虑缓解，市场风险偏好改善

为应对日益严重的债务问题，希腊政府顶住国内较大的反对压力，即将采取一系列削减预算和增加税收的新措施，这将使不断膨胀的预算赤字减少 48 亿欧元。希腊这种主动积极的举措抚慰了市场的恐慌情绪，因此在进行10年期国债拍卖时，获得大约 145亿欧元认购额。加之法国和德国纷纷表示在必要时将对希腊进行紧急援助，市场对欧元区爆发大规模的债务危机的担忧大大缓解。因此在风险偏好回升的带动下，锌价近期走出补涨行情。

欧元抛压缓解，美元近期小幅走弱

希腊债务危机令欧元遭到重创。去年12月以来，欧元对美元大幅贬值9%以上。投机资金大肆做空欧元，在外汇期货市场上，欧元净空头寸更是连续增加7周。随着希腊债务问题忧虑缓解，欧元净空头寸在上周开始小幅下降。此外，据报道，美国司法部已就对冲基金是否联合起来做空欧元展开调查。应该说，这对缓解目前欧元抛压有帮助。近期欧元的抛压已经有所缓解，市场风险偏好得到改善。

节后库存快速增加，旺季需求尚未启动

春节期间下游消费停滞导致节后锌锭库存大幅增加。春节之后，国内锌锭到货量增长比较快，各地库存都出现明显的增加。据上海有色金属网统计，截止到上周五，节后上海、广东南储和天津的锌锭库存大幅增加5.5万，至43.5万吨。进入3月份，现货市场下游买盘不温不火，即使近期锌价涨幅较快，也并未引起下游买盘追涨，整体上下游买盘观望情绪仍然较浓。由于今年节后下游需求旺季启动缓慢，现货库存增加压力较大，加之市场对国家宏观政策可能调整的担忧令下游消费买盘迟滞，下游需求厂商大多以消化节前库存为主。旺季下游消费尚未启动，这给锌价添加上行压力。

综上所述，希腊债务问题的大大缓解令近期市场人气回暖，这给锌价提供上行动能，沪锌走出补涨行情。但因目前中国下游消费未明显启动且现货库存增加较快，沪锌受阻重要压力位60日均线。

在国际市场上宏观面的不确定以及国内收紧货币政策的忧虑背景下，锌价后市走势也面临压力。最新数据显示，2月中国CPI同比增幅达到2.7%，超过一年期存款利率，市场对央行采取紧缩货币政策的担忧再起。但在消费旺季，需求的表现仍是锌价走势的重要因素。有迹象显示国内金属下游消费开始慢慢启动，特别是下游企业目前都在逐步消化节前库存，那么随着订单的增加，下游消费预计在本月晚些时候开始启动，这将对消化社会库存、拉动需求起到关键作用，锌价也将得到支持。因此锌价近期可能仍以宽幅振荡走势为主，在等待下游消费以及国内外宏观面的明朗。