今日为国庆长假前最后交易日，长假期间外部不确定性仍然较大，建议降低仓位，控制风险。

根据交易所的安排公告，9月28日（星期五）当晚不进行交易，9月29日（星期六）—10月7日休市，10月8日（星期一）开市。

【宏观】

宏观：9月27日，印度提高部分商品关税，以限制非必需品的进口，其中，航空燃油关税税率从零提升到5%，对航空公司造成一定打击；钻石及其他用于珠宝制造的宝石税率由5%上调至7.5%；进口空调、冰箱和小型洗衣机进口税率从10%翻倍至20%。印度政府成为最新一个采取贸易保护主义措施的国家。其寄希望于限制进口从而改善其经常账户情况并稳定该国汇率。据报道，印度此次加征关税的产品金额约为120亿美元，可能对中国的相关企业出口产生一定冲击，但总体金额应该不大。

【能化】

原油：投资者对美国制裁伊朗导致供应紧缺的担忧再起，欧美原油期货再次上涨。本周美国总统特朗普要求欧佩克增加产量防止油价在11月份美国国会中期选举之前进一步上涨。但是分析师认为其他地区原油产量增加也无法填补伊朗原油出口下降的空缺，欧佩克和俄罗斯不可能立即满足特朗普的要求。而且美国能源部长佩里也排除了美国动用紧急战略储备降低油价的可能性。8月份沙特阿拉伯原油日产量已经达到了1040万桶的历史高点，9月份和10月份沙特阿拉伯原油日产量将再增加20-30万桶，以满足客户增加的需求。还有消息人士对路透社说，第四季度沙特阿拉伯计划从Khurais和Manifa油田新增加55万桶的原油生产能力，便于在必要的时候更灵活地提高产量。

天胶：沪胶周四价格回落，临近十一长假，市场避险情绪增加。基本面方面，期货库存持续增加，国内交割压力依然较大。重卡、汽车等需求数据下滑。金九银十的需求旺季对原料消耗有限。价格支撑作用仍然不足。目前现货坚挺，期货价格底部震荡区间支撑较强。短期操作建议仍以震荡思路对待。长假前期建议减仓，注意风险控制。

塑料/PP：聚烯烃盘面反弹。现货价格依然坚挺。石化上调出厂价，商家心态向好，现货价格坚挺，华北线性9630，华东拉丝10450。贸易商主动提价，成交一般。现货暂时来讲价格比较坚挺。但是国庆节通常是一个累库预期，加上9月底是季度末，银行对企业现金流进行考核，那么国庆前后整个去库存压力加大。当前库存68万吨，较为健康。但进口L对国内市场冲击也将限制L涨幅。需求端，农膜厂开工逐步恢复至50%，BOPP开工率6成。关注随后农膜厂家的订单及成品库存消化情况。空单持有。节假日期间行情变数较多，请投资者注意仓位控制。

PTA：PTA夜盘回落。周内交割主流货源报盘基差小幅缩小至230元/吨附近，市场交投不活跃，商谈成交水平在7750-7800元/吨不等，几单现货7750、7770元/吨附近有成交。原油价格坚挺，亚洲PX连续第四日上涨，价格上行9.67美元/吨至1308.67美元/吨CFR台湾/中国。江浙涤丝产销局部有回暖7成左右，聚酯库存快速上升，引发工厂降价及降负动作 。目前聚酯开工率仅有80%，月均开工率约85%。综合江浙加弹开机负荷下滑到67%，织机负荷在64%。PTA加工费已经降至850元，PX生产利润依然有300美元，下游聚酯利润得以修复。总体而言，1901短线有反弹的空间，背靠7100，目标价位7300。节假日期间行情变数较多，请投资者注意仓位控制。

玻璃：玻璃期货周四走势回落。近期点火复产明显增多。但沙河地区仍有生产线停产计划。环保限产叠加生产线复产，预计对期货价格难以形成单边引导。期货止跌后支撑较强。十一长假来临，资金避险需求增强，短期预计维持区间内震荡概率较高。

【金属】

铜：在昨日下跌后，夜盘铜价震荡整理，持仓下降。在昨日凌晨美联储议息会议决加息25个基点后，昨夜美国二季度GDP终值为4.2%，促昨日美元上涨至95上方，给铜价带来压力。国庆长假前，投资者减仓以降低风险。LME库存下降1000吨现货贴水美元。目前铜价在前期重要技术位前震荡整理，中期上涨趋势可能延续，建议关注中美贸易问题进展及国内股市走势。

锌：夜盘锌价震荡调整，期限结构仍陡峭。锌现货依旧紧张，并支持价格，10-11月差价达到900元以上。市场仍然预计供应将出现过剩，但陡峭的月间价差令空头持有成本陡增。随着冬季来临，北方矿山可能停产，建议关注矿进口及加工费变化。短期锌价仍可能走高，上方压力22000。

铝：昨日夜盘铝价小幅回落。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货疲软，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，近期特朗普政府又宣布自9月24日起对中国2000亿商品征收10%的关税，并将于明年1月1日起提升税率至25%。产业方面，有媒体报道海德鲁已与巴西政府达成复产协议，境外氧化铝供应或将在未来得到改善。国内方面，山东省近期发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，短期影响有限，长期看受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。我们认为从基本面角度看铝价格尚可，但宏观偏弱的情况下建议观望。

镍：昨日夜盘沪镍价格继续下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观持续走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议目前价格观望为主。此外今日为节前最后一个交易日，受假期影响今日无夜盘，投资者注意仓位控制。

螺纹：继续回落。现货方面，昨日全国螺纹现货弱稳，上海螺纹钢现货4620，天津螺纹钢平4390，唐山钢坯收平3910。随着国庆长假临近，市场需求小幅释放，低位资源出货不错。本周螺纹钢社会库存及钢厂库存都增加，给市场带来一定负面影响。叠加受回避长假风险，螺纹期货夜盘下跌明显，估计拖累今天钢材现货市场氛围。螺纹期货节前快速走跌，盘面或在充分调整后才能走强，考虑到长假风险，操作上建议暂时观望。

铁矿石：高位震荡。山东主港PB粉报价走强到505元/吨，昨天普氏62%指数涨0.20美元/吨，为69.2美元/吨。近日环境部正式印发京津冀秋冬季大气污染治方案，明确规定：各地重点对钢铁、建材、焦化等高排放行业，实施采暖期错峰生产；根据空气质量可适当缩短或延长错峰生产时间。消息面来看，目前港口现货报价较上周持续小涨。目前工厂询盘采购增多，大部分为按需补库。贸易商现货报价较坚挺，出货心态尚可，市场整体成交表现较增多。目前钢厂为10月国庆假期补充库存，对铁矿石现货需求有支撑。昨晚夜盘高位回落，考虑到长假风险，操作上建议暂时观望。

焦煤焦炭：27日焦炭期价低开低走大幅下挫。现货市场，港口准一报2380-2430元/吨，徐州地区焦化企业陆续开始复产，预计10月有望全部复产，目前日均产量增1.3-1.5万吨，随着汾渭平原前期问题企业环保改造完成，焦企开工已连续三周微幅回升，焦炭供应量得到一定释放，加之在港口价格仍倒挂的背景下，贸易商仍以观望暂不接货为主，钢厂到货量相对充足，仍多有继续打压焦价的预期，第三轮100元/吨的调降在逐步落实。焦煤方面，当前山东、河北、山西主产地各大矿务局库存持续低位运行，加之公转铁效应逐渐显现，以火运为主的大型钢焦企业对于焦煤补库存不敢怠慢，支撑整体焦煤市场以稳运行为主。整体上，近期焦炭现货落实第三轮调降，现货普遍预期四轮左右降幅，盘面01合约贴水仍有250元/吨左右，叠加各环节库存持续走低，盘面价格在2250下方逐步有买入安全边际。策略上，中线参考2200-2150可继续尝试做多，注意止损，煤焦比值关注1.70-1.60的分批买入机会。

贵金属：昨日公布数据中，美国二季度实际GDP年化季环比终值4.2%，8月耐用品订单月率为4.5%，高于前值-1.7%和预期2.0%。同时昨日美联储如期加息，进一步确认将在12月加息，但另一方面删除了宽松措辞让市场一定程度认为美联储接近完成加息。没有走强至95关口。尽管中美贸易摩擦并未缓解，但由于预期消化较为全面消息落地后美元并未重新走强，美元近期弱势主要由欧元引起，黄金现货走低至1283美元/盎司。10年期美债利率重新走至3%以上给予黄金一定压力。资金持续流出黄金市场的情况并未改善，COMEX投机者空头持仓依旧位于高位，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，为2016年2月以来的低位。近期贸易争端使得宏观前景不确定性较大，此前工业金属普遍走低拉底白银较黄金相对弱势，因此近期随着风险情绪转好白银反弹较为剧烈，白银现货目前14.25美元/盎司。沪金1812收于265.80，沪银1812收于3476。尽管当前美元显露疲态但难有深跌，金银近期呈现温和反弹但整体并未转强，黄金空头较为拥挤，如果金价进一步站稳至1220美元/盎司之上可能引发空头回补行情。沪金近期的核心区间260-275元/克，在268-270元/克位置有较大阻力，近期沪银突破阻力位后目前短期较强，金银价比可能得到修复。周五是长假最后一个交易日，由于放假期间外盘贵金属依然运行，请注意风险。

【农产品】

豆粕：出口销售数据不错，以及技术性买盘推动CBOT大豆继续反弹，短期利空消息基本消化，大豆下行压力缓解，但是基本面的疲软令CBOT大豆仍将维持弱势震荡行情。国内豆粕现货近期坚挺，下游的补库需求令现货成交好，供应趋紧的担忧继续带动豆粕期货维持较强势头，但是随着节前备货结束，以及豆粕和其他蛋白粕价差持续拉开，预计豆粕M1901仍将偏震荡走势，M1905目前盘面仍然对应巴西新豆进口成本，相对较弱。注意长假风险。

油脂：油脂夜盘窄幅波动，中期来看油脂仍然是弱势震荡。国内油脂总库存维持高位，消费旺季库存几乎不减，市场做多情绪仍不强。豆油1901短期支撑5730，如果跌破将去试探5600左右的支撑，阻力5950左右； 棕榈油P1901一度跌破4650，短期内将继续弱势寻找支撑，短期阻力4850左右；菜油901短期支撑6600-6570，主要支撑6400附近，短期阻力6850-9870。注意长假风险。

鸡蛋：昨日JD1901小幅震荡，收于3931点。中秋节间蛋价大幅下跌至4元/斤左右，但本周止住跌势，没有继续快速下跌。但临近国庆，预计现货价格仍将继续回落。近期淘汰鸡开始降价，但仍然较少，补栏继续增加，供应角度还是利空为主，认为01合约较为弱势，或有下跌空间，由于近期利润再攀高峰，预计今年补栏不会减少，认为远月的05合约下跌空间可能更大。今日是长假前最后一个交易日，国庆节期间现货蛋价波动较大，节后开盘通常会出现大幅波动，需注意风险。

玉米：昨日玉米继续成交清淡，小幅下跌。现货价格近期保持稳定，昨日临储继续拍出近300万吨，出库压力仍然较大，港口库存稍稍下降。非洲猪瘟继续扩散，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。前期受减产消息影响，涨幅较大，近期有所下跌，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。今日是长假前最后一个交易日，需注意长假期间风险。

苹果：苹果昨日开盘大幅下跌，午后小幅回升。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下，再加上西北苹果产区的高温干旱，苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。近期是苹果去袋着色时间，苹果将会定产，预计10月中上旬之前苹果总体仍将较强。策略上推荐AP901大幅回撤至10000-11000点后做多。今日是长假前最后一个交易日，国庆节期间正值苹果收获时期，苹果产量和优果率初步定型，节后盘面可能根据收获情况出现大幅波动，需注意风险。

棉花：ICE期棉跌0.77%，收77.78。郑棉夜盘跌1.17%，收15585。中国棉花价格指数16298元/吨，纺织品关税平均税率由11.5%降至8.4%，利于外纱进口，内外棉价差缩小，棉纱大跌带动棉花下跌。这波的下跌行情正好给了做多的机会，等待市场明显拐头可以适时建多。注意长假期间风险。

白糖：ICE原糖涨0.18%，收10.93。郑糖夜盘跌0.56%，收4978。国内白糖现货柳州5250元/吨。印度政府周三批准了糖业450亿卢比的援助计划，ICE原糖持续下跌，在寻找新的平衡区间。郑糖长期依然偏空，预计会在4850至5100区间宽幅震荡，逢高可以做空远月。注意长假期间风险。

【金融】

国债：美联储如期加息，央行未上调公开市场操作利率。美联储如期加息，中国央行未进行公开市场操作及上调逆回购利率，一定程度上超出市场预期，短期利好债券市场，国债期货高开高走，10年国债收益率下行2.5bp报3.63%；中美贸易摩擦升级使得市场对政府加大基建投资对冲外部风险预期增强，四季度基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，而且受鲜菜、猪肉、居住类等价格上涨及中美双方互征25%关税政策可能引发的输入性通胀影响，CPI有一定的上行压力，通胀预期有所升温，预计各期限国债期货反弹空间有限，考虑到今日是长假前最后一个交易日，操作上建议谨慎操作，观望为主。

股指：股指小幅调整，预计长假前沪指将继续在2800点附近宽幅震荡。美联储如期加息后我国政策利率暂未作调整，后期需关注人民币走势。地产预售或将取消等利空消息冲击市场，但房地产板块估值本身处于低位，预计调整幅度有限。消息面，富时罗素正式将A股纳入其指数体系，明晟公司开始就提高A股在MSCI指数比重征求意见，沪伦通年内开通的概率也较大，境外增量资金流入预期使市场情绪维持高位。技术上，沪指短期均线多头排列，预计指数震荡偏强，今日是长假前最后交易日，外部风险仍未完全释放，建议减仓控制风险。

【新闻关注】

国际：日本8月工业产出环比初值0.7%，预期1.4%，前值-0.1%；同比初值0.6%，预期1.5%，前值2.2%；零售销售同比2.7%，预期2%，前值1.5%。

国内：在地方金融办加挂地方金融监督管理局牌子的同时，多省金融监管立法提速。山东、河北已经出台相关地方金融条例，浙江也制定了征求意见稿，江苏将此列入省人大五年立法规划，贵州也在调研阶段。