美农意外调增美棉产量预估44万包

继8月份美农意外调增美棉产量预估16万包后，9月份美农再次意外调增美棉产量预估44万包。8月份美农调增美棉弃种率，由7月份的22.26%调增至25%，但是由于单产的预期的调增，最终调增了美棉产量预估。与上个月相比，美农报告调增了2018年棉花种植面积和收割面积，弃种率较生个月略减；同时，单产预估较上个月略降。但由于总种植面积预估的调增，最终导致美棉产量预估调增。

美国棉花产区先后收到热带风暴戈登和飓风佛罗伦斯的“光顾”，前者对美棉产量的影响预计较小；而棉花单产受佛罗伦斯的影线下降的概率较大。本月美农报告并未将飓风佛罗伦斯的影响估算在内。同时，今年美棉苗情状况一直不理想，这也是本月美农报告调增美棉产量预估让市场感到意外的一个原因。

美棉苗情困扰至今

北京时间12日，美农发布了最新的美国棉花生长报告。该报告显示，棉花生长状况达到良好级以上的达到38%，与前周减少3个百分点，较上年同期减少25个百分点。美棉生长优良率已持续两周下降。播种以来，优良率一直在40%一线上下徘徊，严重低于去年同期和五年均值。

同时，美棉生长状况差和较差的占比也很高。2017年同期，美棉生长差和较差的棉苗占比基本维持在11%—12%，而今年这一比例从6月初一直呈上升状态。11日，该数据为34%，较上周环比上升1个百分点，为2018年生长状况最差的一周。

国内下游消费逐渐向旺季靠拢

9月美农报告调增中国棉花产量预估100万包，同时调增期末库存量预估123万包，维持消费量预估和进口量预估不变。美农报告对国内产量预估的调增符合市场预期，甚至略低于国内对产量增加的预期，其对国内基本面的利空作用较为有限。

“金九银十”是对国内纺织行业的传统评价。目前，中美贸易战打的火热，暂未改变下游需求好转的风向，尤其是化纤类产品价格大幅上涨的情况下。据有关数据统计显示，纱线和坯布开工率持续回升，截止本周，纱线开工率为66.5%，较夏季低谷时上升3个百分点；坯布开工率为60.5%，较夏季低谷时回升2.1个百分比；同时，两者的库存分别为13.7天和26.7天，较夏季高峰时明显下降。同时，由于下游需求好转以及受化纤产品带动，棉纱价格涨势明显。C32S纱线价格指数本周四报24330元/吨，月环比上涨420元/吨。

抛储成交率走高

近日，随着储备棉挂牌资源中疆棉量的提升，储备棉成交率走高。从地产棉成交率以及新疆棉加价幅度上看，下游参与竞拍的积极性并不高涨。我们认为主要在于以下两个方面原因：1、国内供给较为充足，新棉产量预期将在上市后期压制棉价；2、中美贸易摩擦担忧仍在，市场唯恐进一步升级进而利空棉价。目前新棉已开秤，今年开秤价格为7.3元/公斤，明显高于去年，且市场预计还有上行空间。如此一来，储备棉性价比将逐渐显现，随着轮出结束日期的临近，预计成交率将会维持高位。

综上所述，美棉以及中棉产量预期调增对市场的利空作用有限，国内中长期基本面以及下游消费好转支撑棉价，预计近期将呈弱势震荡。密切关注中美贸易摩擦的进展以及棉花主产区天气变化情况。