中美贸易摩擦使得油脂油料市场产生未来供应短缺预期，市场提前大量进口油脂油料，导致近期油脂油料库存高企，而需求并未同步上升。受此影响，国内菜籽期现货市场低迷，近期维持偏弱振荡格局。

现货价格稳中有落

虽然今年国内菜籽价格继续减产，菜籽小机榨产能扩张力度较大，但由于下游产品价格不振，以及进口非转基因菜籽数量较高，国产菜籽价格高开后稳中有落，目前已经跌至相对低位。截至8月24日，四川成都地区油厂菜籽（水杂11%，含油37%）进厂价为2.7元/斤，周环比下跌0.1元/斤；四川绵阳涪城地区油厂菜籽（水杂12%，含油38%）进厂价为2.75元/斤，周环比下跌0.03元/斤。

国产菜籽价格下跌，重要原因在于国产菜油价格不振，油厂加工利润萎缩，油厂为避免亏损，不愿意抬价收购菜籽所致。为满足国内菜油供应，减小因中美贸易摩擦对国内油脂油料市场的影响，政府在7月中旬重启了临储菜油拍卖，虽然拍卖数量不大，但由于均为国产非转基因菜油，还是对国产非转基因菜油价格造成了一定冲击。

另外，从2017年起，俄罗斯和蒙古国不仅成为我国菜籽进口的重要来源国，而且这两个国家的菜籽同样是非转基因，对国产菜籽形成了直接替代。据悉，目前在内蒙古地区仍有大量进口非转基因菜籽，压制菜籽价格走高。随着时间推移，国产菜籽库存下降，加之压榨利润走低，以国产菜籽为加工原料的内地油厂开工率也出现下降。截至8月24日当周，内地油厂开工率为1.8%，周环比下降0.34个百分点。

下游产品库存高企

虽然进口菜类产品和国产菜籽产品差异较大，但进口菜籽及其下游产品价格还是对国产菜油、菜籽价格带来很大影响，国产小机榨菜油和进口菜油巨大的价差，可以在很大程度上降低国产小机榨菜油所谓的“刚性需求”。由于市场预期远期国内供应偏紧概率大，提前大量进口油脂油料，导致目前沿海油厂菜籽、菜油、菜粕库存居高不下。截至8月24日，国内沿海地区油厂进口菜籽总库存为70.8万吨，周环比增加0.3万吨，增幅为0.43%，较去年同期的52.2万吨增加35.6%，为历史同期最高水平；华南地区（两广、福建）菜油库存为14.89万吨，周环比增加1.36万吨，为近4年来同期最高水平；菜粕库存为3.74万吨，周环比增加0.28万吨，增幅达8.09%。

另外，近期偶尔出现的非洲猪瘟疫情也对菜粕和菜籽带来利空影响。8月下旬以来，沈阳、郑州、连云港、温州等地出现了非洲猪瘟疫情，虽然零星出现，但对市场心理影响较大，导致豆粕和菜粕期货价格大幅下行，从而拖累菜籽期现货价格走低。

加拿大有增产潜力

加拿大是我国菜籽最重要的进口来源国，目前该国菜籽开始收获，有利于我国菜籽进口。中美贸易摩擦使得我国加大加拿大菜籽进口量成为可能和必须。近期西加拿大地区天气转好，增产潜力上升。据加拿大农业暨农业食品部（AAFC）近期出台的报告预计，加拿大2018/2019年度菜籽产量为2033.5万吨，期末库存为225万吨，和上次预测维持一致。

总之，短期内国内菜类库存高企，使得菜籽价格受到拖累，菜籽价格走势趋弱，但国产菜籽库存有限，在秋季油菜上市前，国产菜籽价格将继续振荡。