橡胶早评：橡胶偏弱震荡，多看少动

要闻： 截至2018年8月31日，青岛保税区橡胶库存较本月16日增长约2%。初步数据显示，天然胶、丁苯胶等均有不同程度增加。今年8月份，我国重卡市场累计销售7.2万辆，环比下降4%，同比下滑23%。印度特里普拉邦在2014-2015财政年天然橡胶产量为46815吨，2017-2018财政年增长至65330吨，而此期间橡胶种植面积并未以同样的速度进行增种，特拉普拉邦过去四年橡胶种植面积一直保持在4000公顷左右。印度橡胶局官员说此前特拉普拉邦只可以生产RSS4或RSS5，因此要致力于提升胶片等级，增加其附加值。橡胶局计划在未来2-3年内将该邦的胶片销售量提升至60%。

期货报价：沪胶主力（1901）报价12010（15）；沪胶（1809）报价10300（25）；东京期胶最新报价166.5（-1.3）。

现货、原料报价及价差

天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10450（200）；泰#3烟片胶（上海）报价12350（-200）；青岛保税区泰国RSS3报价1480（0），泰国STR20现货1355（0）。泰国混合胶10500（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-1560（165），泰国混合胶-主力合约基差-1510（-35），STR20#内外盘价差15（0）。

合成胶现货价格：丁二烯13500（0），顺丁上海14800（-200），丁苯（1502）山东13000（0）。全乳胶-顺丁价差-4350（400），全乳胶-丁苯（1502）-2550（200）。

原料价格：海南胶水10700（-100），云南胶水9400（-300），泰国合艾白片42.15（-）。

库存情况及开工率：青岛保税区库存20.46万吨（-0.16）；上期所总共库存55.16万吨（0.46）；注册仓单50.7万吨（0.03）。半钢胎开工率54.54%（-12.53），全钢胎开工率50.97%（-16.4）。

持仓与技术分析：1901合约区间弱势震荡，夜盘延续。从日K线图看，日K线在布林中轨下方运行，MACD绿柱扩大。成交量、持仓量均减少，仓差-476。前20名会员持仓，多单79141（-680），空单112978（-23），净多单31364（-4639），净空单65201（-3982）。周线在短期均线上方，震荡重心上移，MACD绿柱变红柱。

小结：昨日橡胶偏弱震荡，1-9价差、期现价差继续收窄，混合胶持平，升水09合约200元。持仓量减少，净多单减仓幅度大于净空单，资金对于橡胶的关注度已经褪去。青岛保税区库存增加，8月重卡销量大幅下滑，凸显了8月是消费淡季的特点。从9月份开始，终端市场需求逐渐“爬出”低谷并有所回暖，各家企业订单环比都有所回升，但明显回暖的趋势还未出现，而随着四季度环保限产限工季节的到来，重卡市场或面临高库存+弱需求的双重影响。我们认为在09合约交割前，1-9价差仍然是交易的逻辑，1-9价差或有继续收窄的空间，预计在1700元/吨附近。交割后，短期压力有所缓解，原料现货价格韧性增强，叠加需求有一定的释放空间，同时橡胶处在历史低位，下跌空间有限，任何消息的刺激都可能推动行情上涨，我们认为橡胶存在反弹的机会。预计今日橡胶区间震荡为主，震荡重心为12000点，多看少动。