【宏观】

宏观：8月30日，美国公布7月核心PCE数据，同比 2%，预期 2%，前值 1.9%，创6年以来新高。美国的核心PCE数据为央行制定货币政策的最重要指标，而2%也是央行的通胀目标水平。本次PCE同比增长达2%，进一步确认了美联储9月加息的可能性。今年以来，美国经济在减税政策的刺激下一路向好，近期多有新闻报道美国的一些消费品价格上升，贸易摩擦产生的副作用正在逐步显现，这些都成为推升通胀的原因。央行认为美国的中性利率在3%左右，通胀目标在2%左右，目前从数据上看这些都朝着理想的方向发展。在贸易战保持克制的情形下，我们认为美联储仍将按部就班的加息。

【能化】

原油：市场关注点继续在美国原油库存下降和伊朗、委内瑞拉产量减少，欧美原油期货延续涨势。但是美元汇率增强，美国股市下跌抑制了石油市场涨势。8月上旬，美国对伊朗一部分制裁开始生效，尽管暂时不包括伊朗原油出口，但是由于担心金融结算和船运保险，一些国家已经减少伊朗原油进口量。分析师认为，伊朗原油出口量可能在8月份减少至略高于每日200万桶。

天胶：沪胶周四走势反弹。下游需求持续不足，增速下滑。供应顺畅，国内库存增加，基本面尚未改善，前期涨停后回调时间及幅度过大可能破坏反弹行情，上行压力较大。考虑到供应至年底前将会持续增加。若没有减产因素影响，预计明年仓单卖压仍然不会减轻，期货远月价格压力仍较重，因此上行空间预计有限。短期做多仍要谨慎。建议等待反弹空间拉升后05以后远月合约仍以做空为主。

塑料/PP：L1901收于9515（+20），PP1901收于9779（+3）。线性价格松动，华北9500，成交清淡，PP现货价格未明显下调，华东拉丝PP9750。山东粉料9750。LLDPE受人民币升值影响，进口窗口由负转正，印度低价货源有报价。昨日石化库存73.5万吨(-2），石化库存消化速度一定程度放缓。下游需求面，农膜需求受寿光洪水影响，短期利空。BOPP膜厂利润好转，但订单没有明显增加。短期来讲，L相对弱势，空单持有，PP目前基差平水甚至升水，下行空间有限，建议多单持有。

PTA：夜盘高位盘整，01合约收于7888（+14）。现货市场交投尚可，买盘以供应商为主。日内华东内贸PTA现货参考一口价9250元/吨，远期报盘参考1809贴水30元/吨。关注进口PTA利润升至800元/吨，现货价格拐点已现。江浙涤丝产销下滑至70%。目前原料端继续强势，PX价格1370元，加工价差升至440美元以上，PTA加工区间达到1800元以上，聚酯效益继续压缩，常规规格除POY之外，其他多数亏损或触及成本线。聚酯开工下滑至89.3%。PTA经历超低加工费洗礼之后，过剩产能出清，短期没有新产能投放，加工费合理。终端坯布累积，但是坯布-聚酯-PTA链条较长，压力传导需要时间。厂库信用仓单再度增加。目前，PTA总仓单数量5.2万吨（+1），可交割货源偏少，不摸顶。1-5正套持有。单边头寸建议平出观望，如果恒力和逸盛9月份的检修无法兑现，那么后续或将进入累库存阶段，由于连续上涨，回调风险加大，请投资者注意好管理仓位。

玻璃：玻璃走势持续回落。8月以来，厂家在旺季预期下上调价格，去库存顺畅。沙河地区库存减少，9月3日计划提价。目前仍处于旺季预期中，短期现货价格支撑较强。但冷修复产等产能对供应起到补充，价格上行也有一定压力。加之市场预期市场整体需求仍存在不确定性。预计玻璃价格维持高位震荡。

【金属】

贵金属：美国商务部公布的7月核心PCE物价指数年率报2%，达到6年高位，触及美联储目标线。新兴市场货币再度下跌，阿根廷比索兑美元大跌16%，土耳其里拉兑美元一度跌超5%。昨夜美元冲高回落，一度触及94.9，目前94.71，伦敦金在1200美元/盎司关口展开盘整，目前位于1199美元/盎司。目前黄金市场失血不断，截至上周二的黄金投机者空头持仓创下新高，COMEX投机者净持仓转入净空头持仓，SPDR黄金ETF持仓未能止住下滑趋势，当前为2016年2月以来的低位。美国经济增长，股市新高的背景下市场整体的风险情绪较高，使得黄金吸引力下降。但另一方面，空头目前过于拥挤，如果金银价格进一步上行空头回补可能加强反弹力度。白银现货较黄金相对弱势目前14.54美元/盎司。人民币6.84整体表现趋稳，沪金1812收于268.05元/克，白银1812收于3514元/千克。美元重新回到94-95.5区间，目前来看暂时还不具备深跌条件，但下行风险有所增加，黄金现货如果能站稳1200美元/盎司能进一步看向1220美元。沪金核心区间260-272元/克，沪银核心区间3500-3650元/千克。

铜：夜盘铜价上演逆转走势，最低大跌幅近1%，早盘LME低开1%。媒体报道美国对中国加征关税可能最早在下周进入实施阶段，同时讨论如何定义中国对汇率的“管控”。但较为漫长的中美贸易战使得市场担忧情绪边际递减，加上现货坚挺、期限结构反向结构、美元疲软、国企长假前备货、LME库存注销仓单过高、国内库存持续多个月下降等因素均支撑铜价可能阶段性走强，存在试探5万整数关口的可能性。

锌：夜盘锌价小幅回落，期限结构进一步陡峭。现货紧张和较低的国内库存支撑锌价，尤其在冶炼企业联合减产后。但矿供应的预期改善难以激起远期做多情绪，近期的现货紧张和远期预期过剩预期出现矛盾，并使得期限结构愈发陡峭。短期锌价仍可能延续走高，关注基差、汇率和矿进口数据变化。

铝：昨日夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施，23日起美国又追加对中国160亿商品的关税，此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。我们认为从基本面角度看铝价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单可适量减仓。

镍：昨日夜盘沪镍价格大幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险，操作上建议继续区间操作。

螺纹钢：震荡下跌。现货方面，上海螺纹钢4480，杭州螺纹钢4500，唐山钢坯价格4030。消息方面，钢联数据库存数据明显增加。整体来看，供给端目前仍然受到环保限产影响，后期旺季需求仍值得期待，库存小幅震荡，整体保持低位，限制了钢价下跌的幅度和节奏。但技术形态上有转弱的迹象，预计螺纹钢期货主力合约近期以弱势震荡为主，操作上建议观望。

铁矿石：跟随螺纹钢波动。青岛港PB粉报价478元，普氏指数65.55美元左右。近期港口现货成交积极，铁矿石疏港量小幅下降，港口库存持续下降，钢厂铁矿石库存可用天数下降。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：30日焦炭期价低开低走大幅下挫。现货市场，准一主流港口现货报2550-2600，第五轮提涨逐步落地，市场累计涨幅达540元/吨。山西临汾受限产影响提涨第6轮100元/吨，临汾地区环保持续高压，焦企普遍限产10-30%左右，个别焦企限产幅度高达40-50%。关于《临汾市重点工业企业差异化生产管控方案》，焦企反馈管控方案属实，但暂未收到明确限产通知，后期监管力度大概率继续加大.焦煤方面，炼焦煤价格暂时持稳，长治和临汾地区部分低硫主焦前期累计上调150-170元/吨，多数煤矿精煤库存维持低位，出货情况较好.整体上，短期焦炭期价调整幅度较大，盘面逻辑开始交易8月下旬的环保执行低于预期，现货连涨六轮恐高情绪已现，不过现货仍处于正反馈周期，现货强，盘面弱，基差开始扩大至200元/吨。策略上，不建议追空，套利可适当尝试做空盘面炼焦利润。

【农产品】

豆粕：美豆丰产的预期以及悲观的出口前景，令市场担忧新年度美豆的库存将创纪录，CBOT大豆继续弱势， 关注820-825的支撑。DCE豆粕夜盘继续近强远弱，M1811小涨，M1901因安徽芜湖再次发现非洲猪瘟疫情引起 的需求担忧而下跌。目前国内除了成本支撑之外，近期利空消息居多，预计豆粕1901仍有下行风险，下方支 撑在2920--2950。中期来看，豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响，预计仍偏震荡走势。

油脂：油脂夜盘小幅波动，中期来看油脂仍然是低位震荡。消费旺季来临提振市场看涨情绪，但是国内油脂总库存维持高位，豆油和菜油库存仍在增加，棕榈油库存降幅明显，连续第四个月下降，但是机构预估印尼今年棕榈油产量增幅较大。豆油1901在5600附近形成双底，短期支撑5750-5820，阻力6180-6250； 棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力5000左右；菜油901短期支撑6600-6700，下一目标7000左右。

鸡蛋：昨日， JD1901继续下跌，收于3844点。产区现货市场蛋价跌至4.1元/斤左右。蛋鸡产蛋率开始回升，且今年备货较早，预计现货蛋价将止涨，开始企稳或小幅下跌。对01合约而言，近期淘汰鸡开始降价，但仍然较少，补栏继续回暖，供应角度还是利空为主，认为01合约较为弱势，虽然已经从高位下跌，但仍然认为有下行空间。

玉米：昨日由于临储玉米拍卖继续回暖，玉米尾盘拉升。现货价格近期小幅上涨，临储拍卖虽然稍稍回暖，但出库压力仍然巨大，港口库存处于历史高位。非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地，需要密切关注疫情发展，若是疫情严重，对近期玉米需求可能有一定影响。近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果：早熟富士收购价上涨，苹果继续高位震荡。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下，再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月，苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810大幅回撤后做多，以及做多AP901-AP810的套利策略。

棉花：ICE期棉跌0.65%，收82.22。郑棉夜盘跌0.89%，收16610。中国棉花价格指数16316元/吨，基本面对价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡，如果再次跌破16400则可以适时建多。 

白糖：ICE原糖涨1.45%，收10.52。郑糖夜盘涨0.16%，收5001。国内白糖现货柳州5235元/吨。ICE原糖持续弱势，对郑糖形成压力。国内现货销售有所好转，郑糖近月表现稍微抗跌，后市预计会在4900至5200区间宽幅震荡。长期依然偏空，如果再次突破5200则可以适当开空。

【金融】

股指：沪指延续缩量振荡调整，个股普跌市场情绪谨慎。9月初美国或将决定是否对我国2000亿美元商品加征关税，之前中美经贸问题副部级磋商未取得任何成果，在11月中美领导人会晤前，中美贸易摩擦始终对股市形成压力。从资金面来看，本周五收盘后MSCI将A股纳入因子从2.5%提高到5%，有望带来500亿元左右增量资金，但二级市场融资余额持续下降，显示活跃资金增量不足，不足以带动股市上行。技术上，股指处于中期下跌趋势中，两市量能也未明显增加，股指大概率将继续震荡夯实底部。建议观望，追高谨慎。

国债：PMI数据即将公布，资金抢跑交易期债尾盘上涨。今日将公布官方PMI数据，部分资金抢跑交易期债尾盘上涨，10年国债收益率下行3bp报3.58%，进入9月之后其他经济数据也将陆续公布，受财政支出加大影响，基建投资或企稳反弹，经济基本面存在边际改善的可能；央行继续暂停逆回购操作，Shibor利率普遍下行，考虑到月末财政支出力度加大，预计跨月短期资金利率将保持平稳；国务院常务会议：再推新举措支持实体经济发展，境外机构投资境内债券市场取得的债券利息收入3年内暂免征收企业所得税和增值税，对利率债有一定的挤出效应；受天气影响，近期蔬菜价格大幅上涨，叠加此前的租金上涨，物价有一定的上行压力；央行重启“逆周期因子”，人民币兑美元汇率大幅回升，贬值预期缓和；总体上，当前债券供给处于高位，通胀预期有所升温，经济面存在边际改善的可能，美联储也大概率加息，对债市构成一定压力，预计各期限国债期货上行空间有限，操作上建议暂时观望，关注各经济数据。

【新闻关注】

国际：外媒报道，特朗普周四表示，并不后悔任命鲍威尔为美联储主席，喜欢并且尊重他；在发生贸易摩擦期间，美联储让我感到不适，但尚不确定美元是否应当由一个政客来控制；正考虑将资本利得税与通货膨胀联系起来；如果WTO不作出改变，将退出WTO；到周五可能会与加拿大达成贸易协议。

国内：上海证券报报道，西部大开发新的顶层规划有望加快出台。发改委西部开发司巡视员肖渭明昨日透露，正牵头研究起草新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见。据悉，制定出台新的指导意见，将为今后10年乃至2035年前的西部大开发工作提供根本遵循。