“和2016年相比，黑色产业链现阶段格局发生了一些变化，从’一带一路’倡议，到‘供给侧’改革，再到三年的‘蓝天保卫战’，供给端发生了变化，需求端出现了时间上的错位，呈现出‘淡季不淡，旺季不旺’态势。”8月28日，在瑞达期货(博客,微博)和绵阳市钢材流通协会联合主办的“绵阳市钢材流通协会秋季例会暨2018下半年钢材市场展望”论坛上，上海交通大学金融总裁班客座教授、小虫资本创始人楼启华如是说。

螺纹钢：未来偏上，“十一”前不具备下跌空间

楼启华认为，螺纹钢目前处于“高产量、高利润、高价格、低库存”状态。年内钢材供应依赖电弧炉调节，价格下限仍为电弧炉成本；需求呈现淡季不淡特点，环保反复升级，抑制长流程开工，价格易涨难跌，主产地环保政策此起彼伏，市场短期被动补库，10月份之前逻辑集中在供应及环保。四季度如矛盾出现积累，交易逻辑有转向内外部因素导致的需求后继乏力的可能，需积极观察。

“从目前来看，无论是社会库存，还是钢厂库存，均处于低位。预计‘十一’之前，钢材现货价格不具备下跌空间，很可能会比目前更高。”楼启华表示，螺纹钢未来一个月依然偏上，之后可能出现临界点，对现货产生压力，2019年春节以前，螺纹钢将慢慢走出疲态，临界点下沿是3800—3600的电炉成本。

铁矿石：未来偏下，是上去就可以抛空的品种

楼启华认为，铁矿石目前处于“高供应、弱需求、低利润、低价格”状态。国产矿供应显著收缩，环保要求使得钢厂补库青睐低铝矿粉。三季度发运高峰，持续过剩，钢厂按需补库。因此，年内矿石缺乏上涨动力，但盘面下方450—470是FMG成本，人民币贬值以及海运费大幅提高，跌破存在快速减产预期，低位振荡为主，偏空配置。

“铁矿石在黑色中表现最弱，基本面最差，四大矿山全年增产，供大于求，不利于铁矿石价格的上升，未来的环保要求，以及电炉的开工等，都对铁矿石的需求越来越小。铁矿石价格520为上限，470为支撑，如果其他黑色下跌，铁矿石可能惯性跟跌，到达440也有可能。”

焦炭：或在9月中下旬，“跟随”螺纹钢变盘

楼启华认为，焦炭目前处于“低产量、高利润、中低库存、高价格”状态。截至8月中旬，焦炭已持续上涨5轮，累计达500—600元/吨。“蓝天保卫战”环保升级对焦炭供应阶段性收缩预期强劲，焦化厂库存极低一货难求，预期焦炭价格仍有1—3轮上涨，不过1901合约处于供需两弱格局，现货连续上涨后市场恐高，等待矛盾进一步累积，可等待现货最后上涨中逢高布局阶段性空单。

“现阶段焦化企业毛利润达到500元，厂库和贸易商都没有货，‘十一’之前价格很难跌下来。价格上下移也是取决于环保的力度，如果环保力度大，价格可能居高不下；反之，焦化企业可能大量生产。”楼启华认为，焦炭作为投机性很强的“跟随性”品种，可能会在9月中下旬，随同螺纹钢出现变盘。

投资：学会等待，放开自己，投资会变得快乐

1993年即投身期货和证券行业的楼启华，经过25年的不懈努力，形成了自己独特的“基本面+技术面+交易心理，以周和月为交易周期”的组合交易系统。

1999年，楼启华不到30岁，已坐拥1500万元身家，但2000年跌入低谷，财富一度归零，四年后才又重新站立起来。他认为，在期货市场，投资者一定要有耐心，一是需要等待机会，二是在机会来临时，要有能力把握住机会。

“市场上很多人是贪婪的，喜欢赚快钱，喜欢今天的目标明天就能实现，而不愿意花时间去等待。这是投资的误区。”总结在期货市场从1993年一直生存到现在的主要原因，楼启华认为就是懂得等待。“我知道怎么去养，一是养自己，二是养行情，不管股票还是商品，都有成本下限，到了相应的位置，剩下的就是控制好资金，用时间去等，总会见到太阳升起的那一天。”楼启华说。

楼启华告诉期货日报记者说，自己只赚一头的钱，从来不赚两头的钱。有人问他商品明天怎么走？他总是回答三个字：不知道！ “明天是不可预测的，我可以告诉你未来三个月或更长时间内可以从A到达B，但我无法知道具体哪一天，以什么样的运行轨迹到达。”楼启华说，很多投资者总想在最好的时间点，以最好的价格进场，但所有的“最好”都只能存在于想象之中，不可能实现，能够实现的一定不是最好的。他认为投资的诀窍是，一定要想到未来会怎么样，把握住这种未来就可以了，这样做的结果是，预期三个月的收益，往往最后用半个月或一个月完成。而提前达成目标，会让投资者获得快乐的同时，还获得平衡和满足。

在楼启华看来，很多投资者总是幻想三个月的目标最好三天就能完成，一旦没有完成就会失落沮丧，甚至离开市场，而往往当其离开时，市场就发生了变化。市场就是这样，欲速则不达，投资者一定把节奏放慢，把期货当现货去做，把想的东西放远一点，放大一点，这时候你会发现得到了更多：不仅赚了钱，还赚了好心情。至于如何放缓节奏，楼启华认为要学会把杠杆放小、时间放长。投资者如果只想赚快钱，就会加大杠杆，而在高杠杆状态下，一定不会有好心态。“当一个人处在临界点时，能承受的时间是最短的，而在宽松状态下，能承受的时间则是最长的。把自己放开，就会发现做投资很快乐。”

在楼启华看来，投资就像爬山，他现在每年都比上一年多爬升几米，但他从来没计划过第二年要多爬几米，只是在爬的过程中坚持一个原则：“有机会就爬，没有机会就原地支起帐篷睡觉。”最后的结果反而是每年都在前进。“2000年之前，从100万赚到500万的时候，每天都在想什么时候能赚到1000万，在1999年拥有1500万的时候，又奢望什么时候变成1个亿。现实的情况是很快从1500万归零。当奢望很大的时候，下落会很快，因为负荷太大，超出了心理的临界点。” 楼启华比喻说，这就像攥紧拳头，想要握住所有东西，实际上却什么都没握住，而张开手，反而可能得到更多。