PTA盘面在经过一周的调整震荡后，今日再度强势增仓上冲，截至收盘1901合约大涨4.9%，TA1810、1811、1812三个合约均封上涨停。

虽然我们邀请分析师为你解读过强势的原因和内在逻辑，今天我们不妨再次聚焦在PTA强势的逻辑上，看有哪些新的观点吧。

首先推荐 @识自心源 老师今天在微博的分享，言简意赅：

@识自心源：TA现货价格冲万元的概率大增。本轮疯牛行情发端于下游需求旺盛，加速于PTA-PX供给双紧，结束的因素目前还看不到。印象中这个行情上涨效率似乎历史上只有2006年8月-11月从8000拉到12500元左右时才有过。

其次，再次推荐下一德期货产业投研部资深分析师郑邮飞老师在周报里的核心逻辑：

1.PTA 短期核心逻辑？

货紧，并且货源集中，主力供应商高价收货，拉高均价，期 货贴水上涨。

2.PTA 大涨是否能够继续顺利传导？

目前聚酯开工继续降低，本周 91.2%（一些切 片、瓶片、短纤企业停车），上周 93%。终端方面织造工厂开工持稳，但原料上 涨使其已经处于比较难受的境地，据下游反馈，短期订单能够做到 9 月中下旬， 新订单由于原料上涨、汇率不稳、中美贸易战等因素相对难报价接单。不过对 即将来临的旺季有较好的预期，且开工/订单近期有走好迹象。短期内原料高价 肯定需要时间让下游来消化（本周其他成交均低于主力供应商成交价格），但主 力供应商的市场掌控能力亦毋庸置疑，这个也是当前市场的核心。

3.PTA短期状态？

PTA 检修装置的陆续重启以及聚酯装置降负荷，PTA 短期已经从去库存进入紧平 衡状态。

4.供需层面？

中期看 10 月份之前（在预期 PTA 按时检修的情况下）仍处于去库存状态。今年 PTA 边际供给看福海创 225 万吨装置能否在 11 月顺利开启。需求方面需要关注 聚酯开工情况，目前预期后期旺季仍将维持高开工。

5.利润方面？

PTA 当前毛利率 25%左右，已经接近 2010-2011 年的 30%左右的毛利 水平。聚酯利润现在除 POY 仍有利润外，其余品种已经处于亏损或盈亏线边缘。 终端织造常规布利润压缩非常明显。

6.内外盘情况？

短期 PTA 价格加速上涨，导致一直倒挂的内盘价格开始顺挂，预计 9 月进口量 将增加 5-6 万吨左右。需要继续关注。

7.后期需要关注什么？

需要继续关注聚酯产销、库存情况，如果库存急速升高，不排除聚酯大规模减产导致 PTA 需求急速降低。

8.基本面情况怎样？

总体看：供需短期去库存变紧平衡，成本面 PX 强势，价差较大，原油震荡，当前成本 因素次要（需要关注四季度到明年一季度大炼化投产后导致 PTA 成本支撑塌陷），主要看供 需以及主力供应商的操作。供需中期预期依然较好。

9.操作建议？（原报告时间为8月26日）

技术上看，文华商品指数创近几年新高。化工指数亦创阶段性新高。 近期亦高位震荡。

操作上多 PTA 空原油头寸逐步止盈。单边方面，PTA 短期大幅上涨后高位波动风险 较大，多头止盈，当下观望。激进者可逢低做多，但需要严格设置止损。后期方向仍以 做多为主，最好来一波调整后入场。合约选择上 11 月相对 1 月确定。 跨期方面，PTA 目前总体是正套思路（在 2019Q3 大规模产能投产前）。1-5 正套需要持 续关注，逢回调入多，参考 200-250 以下。11-1 月正套逢低参与，目前高位不建议追多。