原油：原油产量增加 油价或遇阻回调

宏观面

美国8月消费者信心指数大跌，消费者对自身财务状况的评估偏悲观；此外，7月新屋开工虽小幅反弹但不及预期，房地产发展落后于强劲的经济，美国经济有下行的压力。中国7月主要经济数据全面走弱，工业、消费均低于预期，投资增速创纪录新低，显示在金融去杠杆和贸易战阴影下，宏观经济持续承压，未来或面临更大压力。

基本面

7月份俄罗斯和欧佩克产量增加，供应方面，最新数据显示，俄罗斯原油日产量增加了约30万桶，同时机构调查的欧佩克原油产量也在增加。路透社的一项调查显示，欧佩克成员国7月份原油日产量达到年内最高水平3264万桶，比6月份日产量增加7万桶。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2018年9月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第20个月增长并持续创历史新高。受宏观因素影响，2018年6 月中国原油进口出现下滑。海关数据显示，2018 年6月中国原油进口量 3435 万吨，环比大降12.0%，同比下降4.9%。2018 年7月中国原油进口量 3602万吨，环比上升4.9%，同比上升3.7%。

美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示，截止8月21日的一周，对冲基金等投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所西得克萨斯轻质原油期货和期权中持有的净多头减少至34132手，为截至6月19日的一周以来的最低水平，比前一周减少15723手。技术面，原油主力SC1812合约8月份冲高回落，并且跌破前期上升通道，最低下探480元/桶。国内原油期货后市关注520附近阻力情况，如果遇阻，后市或继续下跌回调。

橡胶：原料成本支撑 沪胶有望筑底反弹

近期国内外原料价格均有企稳。目前随着天气的逐渐转好，降水减少，有利于胶水的生产。国产天然乳胶市场挂单价格波动不大，据海南产区部分人士反映，目前海南产区民营厂整体开工不稳，一方面受原料胶水供应有限，另一方面因部分民营厂因环保治污而停工。

现货市场，泰国政府计划今年减少橡胶种植面积以提振天然橡胶价格。印度南部喀拉拉邦遭遇本世纪以来最严重的洪灾，水位上升可能会影响该地区的橡胶和其他种植园。马来西亚产业局长与海垦集团签署备忘录，重点推动改性橡胶沥青公路，据说加入5到10%的天然橡胶提升5到7年公路寿命。国内橡胶库存：截至2018年8月16日，青岛保税区橡胶库存较7月底小幅降低0.8%约20.45万吨。国内轮胎市场：2018年7月我国橡胶轮胎外胎当月产量为7612.6万条，同比增长3.3%。截至8月24日，全钢胎开工率为50.97%，半钢胎开工率为54.54%。　　

化工：基本面差异化工走势分化

PTA

芳烃坚挺利好成本，PTA检修预期下供给受限，下游聚酯产能投产及高开工，市场供应仍然偏紧，产业链库存持续低位，中期基本面预期良好。短期因下游盈利压缩，成本传导阻力渐显，高位资金博弈波动加大，行情拐点来自现货松动或需求坍塌，建议回调做多思路。

塑料

国内供应结构分化，增量压力来自进口，下游农膜开工回升，后期需求端做加法，市场整体供需双增格局，汇率贬值抬升市场底部，但进口成本仍是价格天花板，关注后续进口放量情况，建议进口成本上方逢高做空。

PP

国内供应压力不大，社会库存低位运行，市场担忧注塑需求，跟踪旺季汽车家电消费情况。环保限产甲醇走强，煤化工抬升成本重心，价差结构利多市场，关注出口成本及贸易战对终端需求影响，建议出口成本附近做多。

燃油沥青：基本面良好 能源品种有望上行

8月上旬上海燃料油合约在新加坡低库存下上涨，下旬受到油价下跌后小幅回调。新加坡纸货合约和鹿特丹纸货合约价差在历史高位，预期刺激燃料油从中东、欧洲地区流入新加坡，尤其是在中东地区度过夏季用电高峰后。上海燃料油和新加坡燃料油盘面存在进口利润，而新加坡现货和上海盘面的正套空间关闭。后期需要综合评估从欧洲和中东地区的燃料油流入量和运往中国、日本等东北亚地区的流出量。

8月份石油沥青现货价格在需求复苏的预期下上涨，而沥青期货合约则受美国WTI走势疲软影响仅微幅上涨，导致长三角地区和山东地区基差扩大： 因为山东地区沥青需求恢复慢于长三角地区，长三角地区的基差扩大幅度大于山东地区。尽管沥青盘面仅小幅上涨，盘面合约裂解价差却均显著改善，主要推动力是美国WTI的弱势和马瑞油的升贴水下调。此外，从韩国和新加坡进口沥青利润小幅改善，8月船期到港量较7月有所增加，但是利润水平仍处在亏损状态，因而对刺激到港量影响有限。