今年以来，全球主要大宗商品市场在整体升温的同时，市场结构有所分化。金属价格整体降温，黑金属和有色金属价格继续分化；农产品价格则保持相对平稳，呈小幅上扬态势。展望下半年，全球大宗商品整体价格将继续保持温和上涨——

今年以来，受世界经济复苏、贸易摩擦升级及地缘政治等因素影响，全球主要大宗商品市场在整体升温的同时，市场结构有所分化。石油等能源类大宗商品价格继去年大幅跃升28%之后，今年继续显著攀升；金属价格整体降温，黑金属和有色金属价格继续分化；农产品价格则保持相对平稳，呈小幅上扬态势。展望下半年，全球大宗商品整体价格将继续保持温和上涨，但不同产品分化依旧。世界银行代理首席经济学家尚塔亚南·德瓦拉扬表示：“全球经济增长加快和需求上升是推动大部分大宗商品涨价和未来大宗商品价格看涨预期的重要因素。”

能源价格大幅飙升 地缘政治成为看点

1月份至今，国际油价一路震荡上扬，目前已升至2016年初谷底价的一倍多。欧佩克发布的石油市场月度报告显示，今年6月份的欧佩克一篮子油价均价为68.43美元/桶，比年初大幅上涨36%；同期布伦特油价为71.16美元/桶，同比上涨35.1%，西德克萨斯油价为65.46美元/桶，上涨31.1%。三大国际原油基准价均录得三成以上涨幅，其主要原因有三：一是欧佩克与非欧佩克产油国的联合减产；二是全球经济回暖提振原油需求；三是美国退出伊核协议并威胁升级对伊朗的制裁。

国际油市将保持供需“紧平衡”。欧佩克预测，今年原油日需求量为9885万桶，比去年增加165万桶，而2019年日需求量将继续增加，可能首次超过1亿桶大关。亚洲、拉美和中东国家对原油的需求稳步上升。从供应方面看，非欧佩克国家今年石油日产量为5954万桶，比上年增加200万桶，明年将继续增加，增产方主要为美国、巴西、加拿大、澳大利亚、哈萨克斯坦和英国。欧佩克15个成员国今年的原油日产量为3233万桶。由于经济陷入困境，拉美主要产油国委内瑞拉的原油产量不断萎缩。数据显示，今年一季度，委原油日产量为162万桶，二季度降至152万桶，明显低于去年。而利比亚和尼日利亚的增产，以及页岩油增产速度超预期，可在一定程度上缓解国际油市的紧张局面。

今后一段时间，地缘政治将成为影响油价的主要因素。一旦美国对伊朗制裁升级，限制伊朗原油出口，国际油市平衡被打破，油价将大幅攀升。今年上半年，伊朗原油日产量为381万桶，大部分供出口，主要销售至东亚和南亚国家。近期，美国与伊朗交恶，相互隔空互怼。美国扬言要封杀伊朗的石油出口，伊朗则威胁封锁霍尔木兹海峡，切断包括沙特、科威特、阿联酋、伊拉克等海湾国家的石油海运线路。这将给国际能源市场带来“灾难”性后果。

金属行情继续分化 供需平衡有待形成

黑金属与有色金属价格走势继续分化，是今年金属价格行情的最重要特征。铁矿石价格的下跌很大程度上抵消了其他商品的强势，金属价格整体降温。目前全球铁矿石市场呈现供应寡头、需求集中的格局。淡水河谷、力拓、必和必拓与FMG四大主要矿商提供全球铁矿石贸易量的70%以上，同时，作为全球第一大铁矿石消费国的中国，成为影响铁矿石价格变动的主导因素。目前全球铁矿石需求快速上升的阶段已随着中国需求减缓而结束，国际铁矿石供需格局进入了新的阶段，短期内供应过剩的现象难以改变。7月份58%品位干基粉矿到岸价格为52.52美元/吨，比1月份的月均价57.99美元/吨要低10%。世界银行发布的《大宗商品市场展望》报告预测，2018年铁矿石平均价格较2017年将大幅下降18.6%。

铁矿石价格的下挫，刺激了一些国家钢铁消费的增加。印度政府提出粗钢年产量3亿吨的目标，并计划在2030年前投资10万亿卢比进行扩能。国际钢协数据显示，今年前6个月，世界粗钢产量8.815亿吨，同比增长4.6%，增加产量3910万吨；6月份，全球粗钢产能利用率78.5%，同比增长3.8个百分点，环比增长1.0个百分点。

在有色金属行情方面，国际铜业研究组织（ICSG）认为，2018年全球铜产能增速将回落至2.7%左右的低点，本轮产能扩张结束，铜价将小幅上涨。世界金属统计局（WBMS）发布的报告显示，今年上半年全球铜市缺口为19.7万吨，远远大于去年的铜市场供应短缺6.5万吨，也明显高于2016年全年的6.9万吨，这反映出铜矿供给缺口正在逐渐被拉大。世界银行预测，今年的铜平均价格为6118美元/吨，较2017年小幅上涨1.1%。

铝行情与铜颇为相似。随着全球最大的铝生产国去库存去产能的进一步推进，中国铝产量增速将进一步放缓，供给缺口将会放大。俄罗斯铝业数据显示，2018年全球铝市供应短缺量将从2017年的130万吨扩大至约170万吨，铝价存在上行的动力。世界银行预测，今年全年铝平均价格为1968美元/吨，较2017年小幅上涨0.9%。WBMS数据显示，今年上半年，铅、镍、锡的市场供应都存在短缺现象，这将继续推动有色金属价格走高。黄金价格则受美欧伙伴政策收紧而回落，世界银行预测，2018年黄金价格将小幅下降1.0%。今年以来，黄金需求呈疲软态势，二季度黄金需求总量滑落至964.3吨，为2009年以来新低，同期市场供应出现3%的增长，达到1120.2吨。

粮食供应总体平稳 需求放缓价格承压

当前，全球人口增长率呈进一步下降趋势，随着主要新兴经济体需求增长减速，人均主食消耗量趋于饱和，全球范围内对农产品和粮食需求增长放缓，而供给方面则保持平稳。经合组织和联合国粮农组织共同编制的《2018年—2027年农业展望》年度报告显示，全球大多数农产品生产将稳步增长，大部分谷物、肉类、乳制品和鱼类产量达到创纪录水平，其中谷物库存水平已升至历史最高。不过，受洪涝灾害或干旱少雨等恶劣天气影响，一些国家粮食歉收，存在供应短缺现象。在供求关系作用下，该展望报告预计未来10年主要农产品价格将保持低位。

数据显示，全球小麦连续5年增产，目前库存已达2.68亿吨。大豆、大米仍处于产大于需的格局，当前库存分别为9832万吨和1.41亿吨。受近年来价格低迷影响，玉米种植面积下滑，产量下降，基本面由产大于需转为产不足需，期末库存大幅下降10%。产需关系的转变给玉米价格带来支撑，此外，由于玉米可以作为工业乙醇的原料，随着国际市场原油价格上移，相应对玉米价格构成利好。专家指出，当前多数农产品供需基本面偏松，长期来看，价格处于低位，下降空间不大；玉米等个别品种产需关系略紧，价格可能出现季节性上扬。