在期货市场上，有农产品看供给、工业品看需求一说。就白糖而言，全国乃至全球的需求体量每年基本稳定，不会发生太大变化（强势替代品出现时除外），因而白糖的供给因素成了基本面分析的重中之重，在供给中，天气的变化，如风调雨顺抑或灾害频发，都会对期货盘面造成不同程度的影响。本文着重分析天气灾害对白糖市场产生的影响。

甘蔗不同生长阶段的气候要求

一般而言，甘蔗有五个生长阶段，分为发芽期、幼苗期、分蘖期、伸长期、工艺成熟期。

第一，萌芽期。甘蔗下种后至萌芽出土阶段称为萌芽期，这个阶段苗芽内部发生一系列生理生化反应，内部贮藏的养分在酶的作用下水解成简单物质，供应幼苗的生长需要。当然，不同季节播种，水分和温度的条件是不同的，因而幼苗的发育和生长情况不一。比如，冬季播种，萌芽期长达70—110天，因其温度低；秋季播种，萌芽期只需15—20天，因其温度高。

此时，对蔗芽萌发的最低温度要求日均气温在13℃以上，大于20℃的萌芽速度会加快，而最适合的萌芽速度是当温度达到30℃—32℃时。同时，蔗芽萌发时要求土温最好在18℃，当低于此温度时发芽慢、发芽率低，容易缺苗。

第二，幼苗期。自萌芽出土之后有第1片真叶至第5片真叶的一段时间，称为幼苗期，但对蔗田来说，每一个蔗苗的生长速度是不一样的，有些已经进入幼苗期，而有些依旧处于萌芽期。因此，我们判断的依据一般是10%发生第1片真叶起至50%发生第5片真叶的这段期间为幼苗期。当然，有时候蔗田的萌芽期和幼苗期往往是相互交叉在一起的。此时，对幼苗期的要求是日平均气温在15℃以上，水分过多或过少都会对幼苗生长发育不利。

第三，分蘖期。当幼苗长出6—7片真叶，其基部节上的芽萌发出土，称为分蘖。此时，不论气温或者土温对分蘖均有明显的影响。通常分蘖期要求日平均气温在20℃以上，以25℃—30℃最为适宜，在此范围内温度越高，分蘖越多。适当的水分分蘖多、分蘖快，但水分过多导致土壤通气不良，也会影响分蘖。同时，光照强弱是影响分蘖的主要因素，在弱光下，生长素受光氧化影响破坏小，可促进主茎伸长；阳光充足，分蘖多而壮，否则分蘖少、分蘖迟、生长弱，每天光照时间在5小时以下，一般蔗株不分蘖。

第四，伸长期。开始拔节至伸长基本停止的时期称伸长期，这是甘蔗一生中生长最快的时期，也是决定蔗茎产量的关键时期。这个时期从发展群体为主，转向发大根、长大茎个体生长为主，是甘蔗一生中生长最旺盛的时期，生理代谢极为活跃。此时，植株每月生长速度为50—80厘米，高的可达80—100厘米。

此时，对温度、阳光、水分的需求是最为旺盛的时候。要求日平均气温30℃左右最为适宜，蔗值对温度的要求也导致甘蔗产量高的地方集中于广西、广东、福建省一带，这些地方的甘蔗产量和含糖量较高。同时，植株的需水量每天约3—4厘米，若水分补充不足，将会出现生长停滞、节间短小、糖分降低等。

第五，工艺成熟期。此时是甘蔗糖分积累最为关键的时期，能否达到开榨标准取决于含糖量的高低，要求天气日照充足，昼夜温差至少10℃以上。如果气候高温，但昼夜温差小，适合甘蔗生长，却往往不利于糖分的积累，反而会影响开榨。

甘蔗生长期的主要气象灾害

一是干旱。干旱中分春旱、夏旱、秋旱和冬旱，其中春旱和冬旱对甘蔗的影响最大，夏旱次之，而有时候轻微的秋旱更能促进甘蔗的糖分积累。甘蔗属于比较耐旱的品种，但在甘蔗下种期间，如春季和冬季时遭遇持续旱灾，导致冬春甘蔗无法下种，又或者影响蔗苗的萌发，以及幼苗萌发后得不到必要的水分，从而推迟整体甘蔗的下种时间，最终影响甘蔗的长势和产量。

二是洪涝。洪涝灾害一般分为两种，一种是蔗田积水，这个会影响到甘蔗的根系生长；另一种是洪水淹没，这个发生的概率低，但危害往往也更大。蔗田积水往往会导致土壤缺氧，随着缺氧时间拉长，根系坏死率增加。洪水淹没，如果蔗苗没顶5天以上就会有比较严重的死亡率，随着时间的延长而增多，如果是成熟的蔗株，没顶15天之后就会开始有死株现象。

三是霜冻。霜冻对蔗植的伤害来自于当蔗值内部温度低于0℃以下，内部的细胞会脱水结冰导致生理干旱，甘蔗从而受到损伤或死亡，这不仅会影响到当年的食糖产量和质量，对来年的宿植根也会有影响。当然，影响程度的高低与霜冻发生的时间长短和降温的幅度有关，两者之间呈现正相关。就时间而言，一般受冻7—10天，蔗糖分可降低0.5%—1.1%；受冻20—30天，蔗糖分下降达5%—10%，蔗汁重力纯度下降6%左右。

另外，除以上灾害天气，甘蔗对日夜间温差的要求也比较高，如果日夜间温差无法达到10℃以上，则不利于甘蔗糖分的积累。就广西地区的甘蔗林而言，10月底至11月初甘蔗开榨前的几个礼拜对日夜间的温差要求更高，开榨期的推迟与否一部分取决于此。

天气情况影响白糖最终产量

一般而言，天气灾害情况与白糖期货价格呈正相关关系，灾害越严重，越有利于白糖期货价格上涨，其中有天气因素导致的产量减产，也有天气因素传染的投资者恐慌氛围。作为基本面投资者，在得知天气灾害来临时，建议实地调查天气对白糖实际产量的影响量值，因为实地调研得出的结论更真实。当产量变化相对值大于或小于10%时，可以引起投资者的绝对重视，如2017/2018榨季的白糖产量较上一个榨季增产10%左右。以上是天气因素导致的产量增产或减产，从而传导至期货盘面。

在期货市场上，另一种影响因素即投资者的心理因素，当甘蔗主产区发生天气灾害时，投资者往往喜欢短期介入多单，抑或主产区风调雨顺之年，投资者空头心理更甚。就甘蔗整体生长周期而言，有时候偶尔的天气灾害并不会对甘蔗造成太大影响，有时候在这个生长阶段天气灾害爆发了，确实会对当下的产量有所抑制，但随着植株的生长和修复，产量也会跟随恢复。这时候的灾害行情更多停留在投资者的心理层面，此时投资者介入多头并非不可，但需谨慎布置仓位和持有时间。

整体而言，无论天气情况如何，在天气新闻发布时，投资者应具体落实到天气对产量的实际影响情况，从而对白糖整体的供需环境作分析，进而对期货行情作判断。