自上周五爆发的土耳其危机，使得土耳其货币里拉进入暴跌状态，股市、债市、商品市场全线低迷，全球尤其是新兴市场货币都随之下跌。土耳其里拉崩盘，为何素有“避险工具”之称的黄金却在继续下挫，事件最终又是否会演变成全面性的新兴市场危机呢？

土耳其货币崩盘 全球金融市场纷纷下挫

上周五（8月10日），美国向土耳其、伊朗、俄罗斯三国加大经济制裁，其中土耳其钢铝被加倍征收关税，致使美土关系的进一步恶化，货币里拉崩盘，欧美股市大跌。

而在本周一，全球金融市场陷入动荡的状态，作为制裁方，美元指数一度攀升至96.53，截止至发稿前，价格较上一交易日微跌0.15%。土耳其里拉即上周暴跌后，今日开盘后继续大跌，土耳其央行表态救市，发布声明称，将所有期限的里拉存款准备金额下调250个基点，适用于各期限债券，以提高市场流动性。晚间，美元兑土耳其里拉保持在6.92的水平，跌幅约为7%。

不仅如此，土耳其里拉的贬值危机也开始向新兴市场蔓延，南非兰特创下两年新低，离岸人民币维持稳定状态，最新报价约为6.89。

股票市场方面，纳斯达克、标普500、日经225指数、恒生指数全线下挫，沪指收跌0.3%。

全球商品市场受到波及，市场呈现普遍下跌的态势，布伦特原油、WTI原油跌幅约为0.5%，农产品(000061,股吧)市场涨跌互现。值得关注的是，素有避险作用的贵金属这次似乎没有成为市场的“心头好”，现货黄金盘中一度跌破1200美元关口，创去年3月份以来新低。

黄金继续下挫 源于美元强势

理论上，本次土耳其里拉的下跌，会从两个方面影响黄金价格走势：一是，土耳其里拉可能引发的避险情绪，拉动黄金上涨；二是非美货币贬值，促使资本回流美国。

“其实，从市场相关性来分析，黄金主要的价格逻辑与美元汇率联系较为紧密。”橡睿投资合伙人蒋舒表示，单单一两个新兴经济体出现问题，可能不足以引发全球经济问题，需要一段时间来演变，并且不是每一次国家的问题都会演变成区域或是全球性的危机，此外，在美元加息的大背景，新兴经济可能已受到冲击。

“从这个角度来讲，里拉贬值在短周期来看对美元指数有利，有可能导致新兴经济体资本外流，从目前金价的表现情况来看，是美元强势导致金价持续下跌。”蒋舒说。

而从中期角度来看，黄金自二季度后期便已经一路下跌，同期的美元指数不断攀高。蒋舒认为，目前经济数据显示，美国的经济已经不仅是复苏，而处于全面扩张的阶段，美元加息成为市场主流预期，同时，虽然欧洲经济有所复苏，但是在六月份的议息会议上，欧央行已经明确地表示将加息延后至明年。

虽然，美元下半年两次加息是较大概率事件，金价整体趋势偏空头，但是蒋舒认为，因为美元加息的市场预期已经表现比较充分，金价连月下跌，不排除美元出现技术性回调，黄金较大幅度反弹的可能。

演变成区域性经济危机的不确定性较高

事件最终是否会演变成大规模的经济危机，是市场目前的担忧所在。芝商所高级经济学家 Erik Norland曾表示，美国在复苏中期向末期移动，信贷息差较窄，失业率处于低位并可能继续下降，美联储已处于一个利率收紧期，会在2018年下半年至少加息一到两次，2019年加息多达三次，2020年加息两次，即使加息并不会全部都实现，但随着美联储持续加息，可能引发金融市场波动率的爆发，外汇期权隐含波动率飙升，信贷息差扩阔，失业率大幅增加。

“虽然我们常能看到个别经济体，在一段时间内出现问题，但也不是每一次新兴经济体出现问题，都会引发成大规模区域性的经济危机。”蒋舒则强调，目前新兴经济体出现问题是处于大环境的经济复苏背景中，一方面美国经济向好，但是欧洲和日本的经济也处于恢复的状态，全球经济环境还是处于复苏的阶段，新兴经济体的问题很有可能不会引发成全球的经济危机。

“目前除了恐慌情绪以外，还没有明显的市场逻辑出现，因此对大宗商品的影响很有可能是短暂的。虽然土耳其在世界经济当中处于比较重要的地位，但与巴西、印度等新兴经济体相比，体量上属于中等型经济体，土耳其问题对欧元区的影响需要市场保持关注。”蒋舒说。