【宏观】

宏观：8月8日，美国贸易代表办公室正式公布对160亿美元中国商品加征25%关税清单，8月23日生效；随后，商务部公告采取同等规模反制措施，于同一时间执行。有两个细节值得关注：此前针对这160亿商品，美方本打算在7月6日后的两周内宣布实施的，但直到今日才公布，节奏上放慢，期间中美之间或有交涉；第二，美方减少了几项商品，为航运集装箱、浮动船坞以及锯木用的机械产品，都非高技术产品。我们再次强调，贸易战仍可能不断升级，美方有动机、有空间对中方在贸易方面施加压力，投资者应警惕风险。但就像本次加税措施延后一样，贸易战升级的节奏并不会特别快，美方也需要一边评估影响，一边与中国谈判，一边施展自己的手段。

【能化】

天胶：沪胶周三震荡。资金继续移仓，维持近弱远强格局。9-1价差继续扩大至2070。新年年初01合约价格对来年新胶开割意义较大，若01合约价格过低，势必影响新胶开割积极性。目前沪胶价格低位震荡下行空间受限。主力移仓至01后不排除有继续反弹可能。但考虑沪胶基本面没有出现大的变动，反弹空间拉开后仍是较好的做空标的。建议暂不做空，关注反弹节奏。

塑料/PP：L1901收于9710（+45），PP1901收于10121（-17）。现货方面，华北线性9680（稳），华东拉丝10000。装置开工方面，PP开工率继续下滑至81.6%，PE装置开工下滑至84.8%。加上石化库存压力不大，挺价意愿较强。美金市场整理，下游按需采购。农膜价格普遍上调100元/吨，开工率继续回升。下游BOPP价格暂稳，低端膜价补涨。BOPP市场用户虽对高价存抵触情绪，然刚需下仍有成交需求，交投气氛温和。昨日中国对美160亿商品加征关税清单二公布，预计在8月23号开始实行，清单中包括了大部分的PE/PP产品，以及液化丙烷。相对来讲PE将受到更大的影响，因PP相对进口依存度较低，而丙烷进口价提高将造成PP成本的抬升。短期整体聚烯烃板块或将受到提振。维持前期判断，01合约多单继续持有。

PTA:PTA夜盘震荡调整，09合约收于6926（-24），01合约收于6732（-62）。现货方面，市场货源偏少，询报盘均不多。装置方面，宁波逸盛 220万吨PTA装置昨日重启；华东另一套140万吨PTA装置昨日因故障降负50%，预计晚间恢复正常。PTA开工率77.32%。现货市场供应依旧偏紧，日内华东内贸PTA现货一口价报盘7300元/吨，月底商谈参考1809升水180-230元/吨。现货市场成交清淡，买盘以贸易商及供应商为主。日内现货成交在7290-7300元/吨自提。下游聚酯产销偏弱，涤纶长丝产销60%，涤纶短纤产销40%-70%，聚酯切片产销20%-40%。因中美相互追加增税商品规模160亿美元，贸易战再度升级，引发原油价格大跌，恐慌情绪或波及商品市场。PTA现货仍维持供需偏紧格局，对价格的支撑存在。投资者注意原油下行引起的价格回调风险，注意仓位控制。

玻璃：玻璃期货在现货玻璃厂挺价的带动下走势偏强，目前下游存在旺季预期，库存不高，对价格有支撑。但供给端利润较高，8-10月冷修复产生产线仍然较多，产能预计增加。供给端有一定压力。近期，邢台又出环保限产政策。后续其他地区是否会在冬季继续环保限产存在不确定性。因此后期供应端也有变数。价格也不宜过分看低。整体而言玻璃预计短期维持偏强格局，但上行空间需谨慎。不宜过分看多。

【金属】

铜：夜盘铜价窄幅震荡，交易清淡。中美贸易战仍然笼罩铜市，并表现出逐步升级的势头，中国对自美国进口废铜加征关税预期对全球铜供应直接影响有限，因可以转移到中国以外生产。中国上月进口184.5万吨铜精矿，较去年同比增加31.8%，创历史高位。昨日LME库存增加1100吨，至24.9万吨，现货贴水29美元。短期铜价仍可能向上试探5万整数关口，总体维持47500-50500区间波动。

锌：夜盘锌窄幅波动，移仓交易明显。目前市场缺少明确的价格驱动因素，加之中美贸易战对宏观的影响，交易兴趣下降。锌市仍处于矿供应增加尚未兑现，冶炼企业减产，低库存的环境下。短期仍可能延续反弹，上方压力22200。

铝：周三夜盘铝价大幅上涨，主要是受美铝西澳工人罢工影响，LME铝价涨幅超过4%。基本面上，国内目前的铝下游消费仍然不错，现货维持贴水；境外方面基差快速回落，全球库存继续下降。短期看如果目前罢工持续后期境外产量将受到较大影响，基差或再度走强。宏观上，中美首批互征关税已经实施，上周美国宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%，如无意外将于9月5日开始征收。此外受国内政策调整市场现阶段对基建回暖预期较强，利多基本金属未来走势。我们认为铝的基本面显示价格中期触底，在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议前多继续持有，切忌追高。

镍：周三夜盘沪镍价格小幅反弹。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续，国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。上周冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。操作上建议在目前价格观望。

螺纹钢：现货方面，上海杭州螺纹钢4250到4300左右，唐山钢坯价格3900。近期螺纹钢下游需求尚可，出货正常。近期召开的中央政治局会议指出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，后期基建投资增速有望企稳回升。房地产一直保持非常强的韧性，在低库存局面下地产投资及新开工短期仍有望维持高位。宏观政策边际宽松，叠加河北、江苏、汾渭平原等钢铁主产区均有采暖季环保限产的相关方案和预期，山东地区部分钢厂收到限电通知，可能会对建材产量产生一定影响。短期螺纹仍将维持强势，操作上建议在1901合约上偏多为主。

铁矿石：近期港口现货成交较为活跃，价格持稳，青岛港口主流市场PB粉报价487元左右，普氏指数67.45美元左右。消息方面，力拓因铁路检修，8月6日至8月13日将停止招标，9月份PB发货量减少10船。受此消息影响，上周五夜盘铁矿石期货大涨。但是，在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑，价格上涨更多是汇率因素以及黑色商品整体上涨导致市场对铁矿价格的估值提升。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

焦煤焦炭：8日煤焦期价连续大涨后高位整理态势。现货市场，准一主流港口现货报2300-2350，贸易商惜售心态较强，焦企普遍维持低库存甚至零库存，今日山东多地焦炭再次提涨100元/吨，河北地区代表焦企计划明日提涨100元/吨，从目前形势来看，第二轮提涨或于近两日内全面开启，上涨执行阻力较小。焦煤方面，主产地焦煤市场整体仍显乏力，环保影响较多独立洗煤厂关停，原煤库存压力短期难以缓解，不过在下游焦炭利好带动下，部分产地煤矿出货情况开始有所转好。整体上，8月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期，焦炭1901及1905预期偏强运行，多单持有为主，套利方面，继续持有1901多焦炭空焦煤策略。

贵金属：在美国对160亿美元中国商品征税后，中国予以美国同等回击，对美160亿美元商品同步加税，美元指数延续了此前的疲弱下行至95.1。伦敦金重新回到1210美元之上，目前升至1214美元/盎司，但未能吸引更多买盘，SPDR Gold Trust持仓周三继续下滑，减少1.45吨至786.08吨。伦敦银继续徘徊于15.4美元/盎司上下。人民币小幅上涨至6.83，黄金1812收于269.25元/克，白银1812收于3687元/千克。尽管黄金出现企稳迹象但抄底需谨慎，当前的美元黄金技术面仍然疲弱，有继续下探可能，但总体已经位于相对较低的区间。内盘贵金属当前仍然空头看待，但下方空间有限，黄金1812合约核心区间267-275元，白银1812核心区间3650-3800元。关注周四美国当周首次申请失业救济人数及周五美国7月CPI数据。

【农产品】

豆粕：受助于天气预报称中西部仍将偏干热，CBOT11月大豆昨晚收盘在910上方。DCE豆粕夜盘维持涨势，中美贸易摩擦和对人民币贬值的担忧继续支撑价格，另外，国内现货短期虽然供应充足，但是现货情绪改观，油厂挺价意愿偏强也对豆粕价格构成支撑。

油脂：油脂整体仍然属于低位震荡行情。国内油脂总库存维持高位，上周开始库存小幅下降，关注即将到来的消费旺季对库存的影响。豆油1809在5400形成双底，短期内偏强震荡；棕榈油P1901支撑在4650左右，短期阻力4980-5000；菜油出现补涨迹象，OI809支撑6000附近，菜油901支撑6180--6200，阻力6730-6760。

鸡蛋：昨日，JD1809小幅上涨，收于4230点，主力合约转至JD1901，且午后大幅上涨2.5%至3868点。现货市场蛋价暂时继续上涨至4.3元/斤左右。目前09合约相对贴水，但考虑到9月现货价格会出现先高后低的局面，所以09合约进一步上涨动力不足，建议谨慎追高。对01合约而言，近期淘汰鸡进一步减少，补栏开始回升，供应角度还是利空为主，但是近期猪肉和豆粕涨幅较大，带动了01合约的上涨。总体还是认为01合约较为弱势，可考虑轻仓试空。

玉米：玉米在大豆的带动下进一步走高。前期玉米淀粉较为强势，带动玉米上涨。但玉米现货价格稳中偏弱，临储拍卖继续疲软，出库压力仍然巨大，港口库存仍然处于历史高位。近月合约继续上涨可能性较小，但不改长期牛市目标，策略上仍然推荐多远空近的套利策略。

苹果：苹果昨日低开高走，AP810收于10618点。今年预计全国总体减产预计在25%-30%左右，早熟品种晨阳、美八、藤木收购价比去年高2-3角/斤。7月交割时几家交割库出现问题，郑商所调整了苹果指定交割仓库。早熟苹果的减产确认和调整交割库两大消息均给了多头力挺苹果价格的信心。但是今年到目前为止苹果消费总体较差，预计未来波动仍然剧烈，不排除继续多次反复的可能。策略上还是推荐背靠8500-9000的成本线做多AP810和AP901-AP810背离合理价位700-800时的套利策略。

棉花：ICE期棉跌0.81%，收87.19。郑棉夜盘涨0.2%，收17285。中国棉花价格指数16258元/吨，目前现货价格稳定在16000到16400区间。短期不存在供应缺口，但也存在提前走一波上涨行情的可能，目前不要轻易开空。

白糖： ICE原糖跌0.74%，收10.8。郑糖夜盘涨0.35%，收5164。国内白糖现货柳州5305元/吨。短期预计会在4900-5200区间宽幅震荡，可以逢高做空或者卖出套期保值。

【金融】

国债：进出口数据好于预期，期债低开低走。7月进出口同比数据均好于预期，经济韧性仍强，期债低开低走，10年期国债收益率上行3.46bp报3.52%，下半年财政政策在扩大内需和结构调整上发挥更大作用，基建投资或企稳反弹；央行继续暂停公开市场操作，不过当前流动性总量处于较高水平，Shibor和回购利率维持低位，资金面延续宽松；外汇储备连续两个月增长，高于预期，央行将远期售汇业务外汇风险准备金率调整为20%，人民币兑美元汇率有所企稳；相对股票而言，当前点位的利率债投资价值变低，债券供给也维持高位，预计短期国债期货或继续调整，市场波动加大，建议观望为主。

股指：周三市场未能延续反弹且调整幅度相对较大，中小板创业板几乎抹去周二的涨幅，在中美贸易摩擦针锋相对、P2P和股权融资风险未完全释放前，股指大概率处于中期调整周期。昨天证监会发布坚持通过深化改革扩大开放来促进资本市场平稳健康发展的五项举措，有助于稳定市场预期；但中美贸易摩擦进入相持阶段，欧美达成初步协议后，中美经贸矛盾更加突出，对股市形成中期压力；从股市资金面来看，虽然一级市场融资规模显著减少，但是二级市场融资余额也在持续减少，显示增量资金不足市场相对谨慎。技术上，虽然股指短线或有超跌反弹需求，但中期调整趋势依旧，建议观望或反弹逢高轻仓做空。

【新闻关注】

国际：美联储巴尔金（2018年有投票权）：渐进式加息似乎是明智的；商业伙伴表示对关税感到担忧；重新配置产业链的成本是昂贵的；美联储将根据经济数据来考量加息前景。

国内：上海证券报报道，最近一个月，国家发改委投资司分别赴北京、上海、浙江、河南、湖北、江西等地开展基础设施投融资实地调研。据悉，此次调研是为了做好基础设施投融资体制改革的顶层设计。2014年国务院发布了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，此次调研是研究进一步深化投融资机制相关改革。