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从历年产量变化看未来苹果期价走势!

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-20 18:05:34 来源:农产品期货网 作者:向博

随着苹果减产的消息逐渐降温,在政策端的影响下苹果期价从气势如虹的上涨变为震荡走势,持仓量和成交量双降,市场的宠儿渐渐淡出人们的视线,然而就在7月17日当天,AP1907合约直接跌停,其他合约纷纷跳水,时隔20多天,苹果期价再一次出现了大幅波动,成交量和持仓量开始回升,但这一次不是上涨而是下跌。


让我们将记忆重新拨回6月6日,同样是在寂静之后的爆发,那么本次下跌和6月6日的下跌是否一样?是蓄势待发还是回天乏力?在这个过程中,是否存在着单边或者套利的机会?目前来看,苹果的基本面尚未发生任何变化,市场上目前预估的减产情况为30%-40%左右,保守起见,本文暂只考虑陕西、甘肃、山西三省,假设三省减产40-50%,根据陕西、山西、甘肃三省在全国苹果产量中的占比43.06%,可以推算出全国减产幅度在17.22%-21.53%,在不考虑苹果各品种特殊性的情况下,本文假设所有苹果无差别减产20%。据了解,我国2017年苹果产量为4448万吨,如果减产20%,则为3558.4万吨,下图为我国历年来苹果产量情况。


资料来源:国家统计局、浙商期货研究中心


2011年的苹果产量为3598.48万吨,本次减产之后的产量和2011年产量相当,但如果简单的得出苹果市场由松变紧,无疑还差了一些。苹果是非必需品,其他水果对苹果有较强的替代作用,我们不光要看苹果的产量情况,也需要再看看其他水果的产量情况。


下图为我国历年来水果产量情况。


资料来源:国家统计局、浙商期货研究中心


2016年我国水果产量为28351.09万吨,且产量呈现逐年增加的态势,本次苹果减产量890万吨,假定2017年水果总产量约29000万吨,则苹果减产量占我国整个水果产量的比重为3.07%,考虑到其他水果,例如桃、樱桃、梨、葡萄等其他水果也受到霜冻的影响,2016年我国梨产量1870.44万吨,葡萄产量1374.51万吨,桃产量1350万吨,樱桃产量32万吨,整个产量为4626.95万吨,总体量和苹果差不多,假设和苹果减产量一致,则对于整体水果产量而言,2000万吨左右的减产影响较小。


不过这样综合考虑,并没有结合水果的季节性供应特点,今年夏季水果市场相对疲软,西瓜、葡萄、毛桃、猕猴桃、荔枝、樱桃等等价格都出现一定程度的下滑,主要是由于瓜类水果和南方水果的大量上市,供大于求所致。但红富士苹果一般九月底开始上市,体量庞大的瓜类水果和南方水果已逐渐退出市场,而这个时候唯一对苹果构成威胁的只有柑橘,柑橘体量比苹果稍小,2016年产量为3764.87万吨,如果从水果的季节性供应方面考虑,苹果的减产还是有一定程度的影响,虽然现阶段我国科技发展迅速,有些水果甚至一年四季都能够供应,但当季水果消费仍占据主流位置。现在人们对于生活提出了更高质量的要求,水果也不例外,好水果的销量还是非常可观的,稍差的水果在如今供大于求的水果市场上销售压力非常大,而苹果期货对标的是80#国标一级果,属于好水果之列,其本身的供需面相对较好,并不像水果市场上表现出来的严重宽松格局。


下图为前几年红富士苹果平均批发价格。


资料来源:wind、浙商期货研究中心


2013/2014年度苹果销量好价格高,不管是果农也好经销商也好都尝到了甜头,然而谁也不会想到,从这一年开始苹果市场开始呈现疲软,据了解 ,2015、2016年度苹果市场收购价格延续2014年的高价,但是销售端呈现疲软迹象,导致众多苹果贸易商亏损,2017年度有了前两年的亏损,苹果贸易商普遍谨慎,苹果价格走势相对平稳,如今苹果减产的消息持续发酵,那么今年苹果的价格走势将会如何?


首先我们需要明确一点,减产涨价是大概率事件,那么涨价多少比较合理?据了解,很多苹果贸易商由于经历了前几年苹果市场的惨淡,如今相对较为谨慎,基本上对涨价的预估都在0.5元/斤左右,0.5元/斤大概是什么水平?2017年苹果80果径一二三级果收购价普遍在3元/斤左右,品质好的价格更高,涨价0.5元/斤相当于提价16.67%,但就从目前苹果市场的结构性供需格局来讲,优果的涨价幅度肯定是要大于差果的,预计优果涨价幅度在20%以上,那么20%以上对应盘面期货合约的价格是多少呢?AP1805收盘价在9000元/吨,但只有1张仓单真实成交,虽然这其中有着大部分苹果贸易商还在观望的因素,但更多的可能是这个价格利润水平不够,苹果贸易商不愿意尝试着作仓单,再结合市场上较多调研报告预估的仓单成本,也都大致在9000元/吨上下,我们不妨假设8800元/吨为AP1801的仓单成本。


那么在涨价20%后AP1901的理论价格就应该在10000元/吨左右,但考虑到圣诞节及春节期间苹果现货市场并不缺乏销路,10000元/吨的价格还无法吸引贸易商来做仓单,预计AP1901的价格还应该在10000元/吨以上,至少要覆盖现货贸易商的销售利润,才能让他们愿意注册仓单。这个价格只是保守估价,是在减产20%,仅仅只提价20%情况下的估价,如果今年减产真能达到40%,那么AP1901的价格还远在10000点以上。


再从套利的角度看看苹果期货,AP1807合约收盘价在8400点,让我们回头看看AP1805的收盘价,9000点。这是不是意味着苹果可能会出现合约倒挂的情况?如果今年苹果减产相对温和,20%不到,预计今年苹果的价格走势大概率和2014/2015年相仿,10月、2月出现高点,而后续由于冷库集中出库、夏季水果的大量供应等情况,预计其价格开始下滑,而前期苹果现货销量较好,后期转淡,AP1905合约仓单压力也较大。综合考虑,AP1901和AP1907,甚至AP1905出现倒挂的可能性较大。


如果今年苹果减产40%,那么今年苹果的产量为2668.8-3113.6万吨,预计今年苹果的价格走势可能会和2013/2014年相仿,高开高走,到了明年5月、7月的时候甚至出现没有苹果的情况,但早熟苹果和夏季水果开始上市,7月份压力仍大,如此一来,AP1901和AP1905价差将不会倒挂,反而会拉大,AP1907价格随AP1905,或有少许扩大。截止7月18日收盘前,AP1901合约价格不到10000点,在新果下树前仍考虑逢低做多为主,而在合约套利方面,由于减产的详情暂时未知,操作仍需谨慎。


责任编辑:韩奕舒

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