PTA：成本端下行压力渐增，短期PTA或回落调整为主

现货：7月16日PTA现货在6005元/吨附近，较上一日小幅上涨约20元/吨，基差稳中略降，PTA现货加工费略升至750元/吨附近;现货市场成交不多，个别聚酯工厂少量采购现货，PTA主流供应商买卖现货均有操作，主流现货商谈成交基差在升水80-100元/吨附近、绍兴一工厂货源商谈成交较09升水在120元/吨附近，仓单商谈成交升水65元/吨附近。

供需：PTA库存处于低位，现货市场供需较紧局面未变，不过随着检修装置的重启，PTA去库力度明显趋缓、供需缺口阶段性被弥补。其中供给端，上周末江苏一套220万吨PTA装置按计划重启、该装置于6月底检修，PTA行业开工率回升、短期预计会升至81.5%附近偏上；未来供应端主要关注本月下旬西南90万吨PTA检修装置的重启时间，和华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月16日聚酯产销低位回升至做平略偏下水平，聚酯库存保持低位；装置方面，江苏一套60万吨前期停车的瓶片新装置近日重新开启，目前整体聚酯负荷水平预计在94%附近；总体而言，聚酯产出处于很高水平，虽处淡季但负荷幅度较小，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月中下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。

观点：上一日，TA09期货价格整体高位震荡为主、夜盘受原油影响相对偏弱，现货价格上一日略涨。近期国际油价重心的走低对原料PX带来的压力继续存在，同时宏观风险忧虑也并未退去、整体市场氛围不佳，短期TA震荡调整可能性较大；不过后期供需偏紧的格局料会持续存在到年底，目前偏低的PTA行业加工费未来有望显著扩张，对PTA价格将产生较强的向上驱动力量；操作方面，等待回调的时机买入较为合适。

策略：单边，回调买入为主，09合约参考区域5700-5800附近、11与01合约参考区域5700附近；跨期方面，等待正套机会为主，其中11-01合约正套40以内可考虑分批建仓。

风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期

PE：现货跟进一般，LL冲高回落

7月16日中油华北出厂9400元/吨，较上个交易日持平；华北低端市场价格9350元/吨（煤化工），较上个交易日上涨20元/吨；7月13日，CFR中国价格为1140美金/吨，折合完税价9341元/吨左右，进口利润-11元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-750和10元/吨。

供给方面，7月16日PE开工率88.44%，LL比例38.56%。存量装置方面，本周或近期新增检修：齐鲁石化小修5天，大庆石化LL上周起检修40天、全密度1线检修至9月初，茂名石化高压14日临停3-5天，四川石化全密度、HDPE上周临停计划20日附近开车。本周或近期新增复产：上海石化HDPE19日复产，上海金菲HDPE预计本周重启，茂名石化，四川石化。本周检修较前期有所增多，不过由于部分临停装置本周末有复产计划，故本周开工整体尚可。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。7.16日公布了2018年第16批批文乙烯回料核定量为0吨，1~16批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

观点：昨日LL冲高回落，小幅收跌，现货多以刚需为主，套利商跟进有限。外盘方面，昨日美元再度走强，不过因部分进口货源报价再度下调，部分地区较国产货源顺挂。供需方面，因大庆石化线型装置大停、四川石化临停，开工今日有所回落，不过供给整体依旧接近高位；需求端，下游棚膜季节性需求逐渐启动，加之上周部分中下游补库，库存去化加速，供需矛盾弱化。总的来看，原油、MA上涨疲态，使得整体成本端对LL价格支撑有所减弱；但内盘因部分炼厂检修以及中下游阶段性补库，库存去化较好，供需矛盾不大，近期或高位震荡为主，可暂且观望。

策略：观望

风险：原油的大幅摆动；投机需求出现；中美贸易摩擦；MA大幅波动；

PP：矛盾不尖锐，观望为主

7月16日国内中石化华东出厂价较昨日上涨100元/吨至9450元/吨；华东低端市场价9250元/吨，较上个交易日上涨20元/吨；丙烯单体价格8500元/吨，较上个交易日上涨200元/吨；山东粉料价格较上个交易日上涨50至8900元/吨；外盘方面，7月13日CFR远东1225美金/吨，折合人民币完税价格为10248元/吨，现货倒挂1018元/吨。

从供需面来看，今日PP装置开工率89.07%，拉丝比例小幅下降至27.96%。存量装置方面，本周或近期计划新增检修：福基石化18日、四川石化临停5-7天；本周或近期计划新增复产：辽通化工7月中开车，PP拉丝开工今日虽有下降，但PP整体依旧高位。

观点：昨日PP期价高开上行，盘中震荡，小幅低收，现货小幅上调。原油昨日高位震荡，上行疲态。外盘方面，昨日美元再度走强，国外企业迫于压力降价出售，故价格方面支撑存在，但在减弱。供需方面，需求端PP整体季节性较PE不明显，目前需求尚未看到明显增量预期；而供给端PP开工近期高点，加之PP拉丝开工尚可，PP整体供给充足，不过因上周这波阶段性补库，使得库存压力大大缓解，供需矛盾当前并不明显。综合来看，原油、MA价格高位但上涨疲态，对PP的价格有一定支撑；同时PP因中下游补库，供需矛盾短期不大，近期或将震荡为主。

策略：无

风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；

甲醇：现货成交走弱，价格小幅回调

现货：7月16日，内地甲醇现货整体小幅下行。具体来看，其中太仓3090（-25）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2760（-20）、2600（-100）、2500（0）和2750（0）元/吨；可交割地价格为2860~3100元/吨。内地价格普跌，套利窗口收窄。华东基差为226，最低交割地基差-4。

内外价差：7月15日CFR中国价格为384美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-127元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-217元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为739和-20元/吨，MTO利润显著下降。

库存方面，港口库存57.92万吨，较上周增长2.80万吨；港口流通库存16.4万吨，较上周上涨2.48万吨。

观点：昨日甲醇港口现货市场重心走低，交投一般，内地价格亦有不同程度的回落，西北指导价下调至2500一线，成交拖累下，市场信心不足。供需上看，华昱120万吨新甲醇装置在周末点火成功；存量装置复产和检修基本持平，但开工水平进一步下行空间有限，外盘到港环比回升，除文莱装置外，其余装置大多按计划运行，欧洲和亚洲价格，开始有所回落，前期货源偏紧状态有所缓解。需求方面，传统需求稳定，烯烃方面斯尔邦预计7.20检修35天，周内开始减少外采，其余烯烃装置基本保持稳定，但从产业链利润的分布来看，下游主要烯烃装置依然处于亏损状态，甲醇现货价格或将受此拖累。加上阶段性供需偏紧阶段过去，斯尔邦复产之前，甲醇将面临供增需减的状态，加上当前价格高位，预计有一定回调压力。

策略：单边试空；PP-3*MA观望；MA9-1尝试介入反套。

风险：MA装置意外停车；船只转口增多