宏源股指期货早评：短期仍有下行

股指期货数据大回放

1、股指期货行情

7月4日股指早盘小幅冲高后持续震荡走低。主力IF1807合约收3330.6，下跌32.40 点（跌幅0.96%），成交量为22560手，持仓量为32205手；主力IH1807合约收2346.00 ，下跌14.00 点（跌幅0.59%%），成交量为14731手，持仓量为16043手；主力IC1807合约收5085.40 ，下跌63.60 点（跌幅1.24%），成交量13396手，持仓25266手。IF总成交量为26916手，总成持仓量为51379手，成交持仓比为0.52 ；IH总成交量为16847手，总成持仓量为25176手，成交持仓比为0.67 ；IC总成交量为15692手，总成持仓量为44255手，成交持仓比为0.35 。

2、股指期货价差分析

股指期货合约的期现价差（现货价-期货价）均有所收窄。IF当月合约与沪深300指数的期现价差（现货价-期货价）为33.15 ，价差与现货价格比0.99 %；IH主力与上证50指数的期现价差为22.4 ，价差与现货价格比为0.95 %； IC主力与中证500指数的期现价差为35.94 ，价差与现货价格比为0.71 %。

3、主力持仓分析

主力持仓方面，三大期指主力合约1807上多空均有减仓，但仅IF新增仓位为新净空，IH、IC期指新增仓位均表现为新净多。具体看，IF1807合约前二十大多头减仓376手，前二十大空头减仓311手，新增多单与新增空单之差为-65手；IH1807合约前二十大多头减仓696手，前二十大空头减仓845手，新增多单与新增空单之差为149手；IC1807合约前二十大多头减仓311手，前二十大空头减仓816手，新增多单与新增空单之差为505手。

结论及投资建议

周三股指早盘小幅冲高后持续震荡走低，沪指下跌1.00%至2759.13，创业板指跌幅达到2.58%，两市成交环比再度收缩至3296.32亿元，申万一级行业中仅钢铁、交通运输微涨，家电、计算机、电子元器件、通信领跌。港股同样下行，恒指下跌1.06%，北上资金快速收缩，隔夜美股独立日休市一天，欧股涨跌互现。周三人行看展100亿元逆回购操作，当日到期900亿元，净回笼800亿元，资金面仍偏宽松。

今日定向降准正式实施，预计释放7000亿元资金，但由于资金目的在于解决小微企业融资困难等问题，预计对金融市场难以起到提振作用。金融时报刊文称，市场主体和一些媒体宣称的“资金紧”，实际上是银行存款流失或存款增长乏力，并非缺乏流动性，结合人行官员近期连续发声来看，后续货币面预计将维持偏宽松环境，但以结构性流动性释放为主，对股债市场难以起到实质提振作用，以情绪性利好为主。

操作建议上，人民币暂缓连续贬值，定向降准正在路上，利好因素仍在积累，但当前市场风险偏好依然偏弱，后续还有中美加关税问题，股指或仍有走弱，依然可以背靠5日均线谨慎做空IF1807。