摘要

5月底开始，甲醇逐步止跌企稳，重心回升。但甲醇表现略显胶着，上行承压，下行受阻。由于业者观点不一，近期甲醇波动有所加剧。前期检修装置陆续开工生产，但当市场供应尚未完全恢复。西北地区部分煤制烯烃配套甲醇装置停车检修，导致甲醇开工进一步降低。生产企业库存压力尚可，但整体出货情况一般，部分企业报价下调。甲醇传统需求甲醛、二甲醚等行业小旺季已过，伴随着雨季来临，6月份逐步进入需求淡季。近期部分烯烃装置停车检修，使得开工大幅下滑至50%附近，甲醇后期消耗或放缓。甲醇出货走弱，港口库存有回升迹象，一旦累库，将打压甲醇走势。国际市场当前有几套装置处于停车中，市场表现坚挺，亚洲地区甲醇稳中整理，欧洲市场价格积极推涨，低价货源难寻，部分商家积极买入补货。甲醇供应预期增加，后期供需面压力渐显。短期内，甲醇期价或继续走高，但上方空间有限，2850阻力较大，不宜过度追涨。

|国内甲醇盘整运行

尽管期货价格其强势反弹，但国内现货市场跟涨不明显，盘整运行为主。西北主产区企业出厂报价与前期相比有所下调，新签订单顺利，但整体出货情况一般。企业库存压力不大，但下游市场需求趋弱，采购积极性不高，市场交投未有改善。沿海地区甲醇窄幅推涨，但放量有限。分区域来看：内蒙古地区北线报价2480-2530元/吨，南线报价2500元/吨；陕西地区关中报价2580-2630元/吨，陕北报价2480-2500元/吨；山西地区商谈主流2550-2600元/吨；鲁南地区报盘在2770-2820元/吨；河南地区商谈2600-2680元/吨附近；华南地区日内主流商谈3180-3300元/吨。

|国际市场表现坚挺

国际市场与国内市场相比表现偏强，价格维持坚挺。国外甲醇装置纷纷出台计划内预期的检修安排，多套生产装置均有检修，集中在4-5月份，导致国际市场甲醇货源供应紧张，当前仍有多套装置处于停车中。亚洲市场甲醇稳中整理，欧洲市场价格积极推涨，国际市场低价货源难寻。商家预期甲醇供应缩减，部分积极买入补货。目前，FOB美国海湾为404.62美元/吨，CFR中国主港为408美元/吨，FOB鹿特丹为375.5欧元/吨，CFR东南亚为420美元/吨。

|装置开工维持低位

一季度，甲醇装置开工水平较高，全国整体开工率维持在70%左右，西北主产区则超过80%，略高于去年同期水平。3月底开始，甲醇生产装置春季例行检修陆续启动。4月份检修力度较为集中，甲醇行业开工下滑明显，全国运行负荷降低至60%附近。伴随着检修步入尾声，前期停车装置陆续开工生产，市场供应尚未完全恢复。西北地区部分煤制烯烃配套甲醇装置停车检修，导致西北地区开工继续下滑。

|港口库存出现回升迹象

年初甲醇港口库存不断累积，超过70万吨，主要是受到需求减弱和春节假期的影响。从2月中旬开始，甲醇港口库存持续下滑。进口货源不及市场预期，下游企业采购平稳，叠加装置春季检修，经过季节性去库存，甲醇港口库存缩减至37万吨左右，创2015年以来新低。但近期港口库存有回升迹象，一旦累库，将打压甲醇走势。目前，沿海地区甲醇库存增长至43.98万吨，整体可流通货源预估在13.83万吨附近。

|下游企业开工趋弱

甲醇传统需求甲醛、二甲醚等行业小旺季已过，伴随着雨季来临，6月份开始逐步进入需求淡季，对甲醇消耗有限。甲醛、二甲醚等夏季需求缩减，甲醇价格高位考验其利润。除此之外，环保督查回头看事件也会对传统需求造成一定影响。煤制烯烃在甲醇下游消费结构中一举抢占首位，目前国内甲醇总需求量超过40%是由烯烃企业所消化。近期部分烯烃装置停车检修，使得开工大幅下滑，已经回落至50%附近。无论是新兴需求还是传统需求均出现减弱迹象，甲醇后期消耗或放缓。

|甲醇进口有望恢复

国外装置运行情况不稳定，加之，4月份国外伊朗、阿曼、文莱等地甲醇装置大多集中检修，国际市场甲醇供应缩减。国内沿海地区货源持续紧张，导致甲醇价格处于高位，进口甲醇利润空间有限。部分可流通货源发往亚洲其他高价地区进行套利，导致我国甲醇进口量3月份以来不断走低，5月份预估仅有53万吨，低于2017年同期水平。后期伊朗和美国新建的甲醇装置将逐步对我国销售甲醇，中国沿海地区将面临美洲、新西兰、中东等地区的多重冲击，甲醇进口量有望恢复。