PTA：现货情绪回暖，期价震荡整理

期现货：5.31日PTA 09合约+2至5724，9-1价差扩大至32。主流现货和09合约商谈成交基差在贴水10至升水20，仓单报升水10，成交在平水。日内日内5710-5744自提成交。5704仓单成交。

成本：亚洲隔夜CFR报992（-0），现货加工费扩大至760，7月CFR报992，8月CFR报994。据悉沙特的134万吨/年PX装置逐步重启，但未明确是否合格品出料；下游客户称最快要到6月才有PX供应

装置：华东一套年产70万吨的PTA装置预计7月3日左右开始停车检修，检修时间在17天左右，该装置此前预期6月底开始检修18天。华东一套年产100万吨的PTA装置中一条年产35万吨的生产线于5月26日左右停车检修，预计检修时间在15天左右，下月10号左右开车重启。华东一套年产120万吨的PTA装置预计停车检修时间在2-3天左右，该装置于昨日上午意外停车。

下游：江浙涤丝产销继续高低不等，局部放量，至下午3点半附近平均估算在160%左右；直纺涤短市场产销好转，贸易商补货动作增多，部分下游厂商也有适度补货动作，带动了成交气氛回暖。

观点：周四国际油价冲高回落，PTA期价窄幅整理，现货市场成交氛围尚可，基差继续走强，MEG大涨加之长丝月末促销冲关带动市场补货热情，聚酯产销明显回升。基本面方面，6月上旬PTA集中检修装置恢复，而终端织造传统淡季加之环保影响或对聚酯开工形成拖累，供需面存在转弱的预期。对期货盘面来说，短期国际油价下挫及下游产销不佳对盘面形成拖累，但低加工差下，期价下移空间相对谨慎。

策略：空单谨慎持有

风险：国际油价高位反复、织造需求淡季不淡

PE：成交逐渐好转，短期空单可止盈出场

5月31日中油华北出厂9500元/吨，较昨日持平；华北低端市场价格9300元/吨（煤化工），较昨日不变；5月30日，CFR中国价格为1180美金/吨，折合完税价9510元/吨左右，进口利润-180元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-420和70元/吨。

供给方面，本周新增30日延长中煤全密度和HDPE装置停车大修一个月；此外，前期停车的四川石化HDPE和全密度装置、中天合创LLDPE和LDPE装置、镇海炼化全密度装置、中原石化MTO全密度装置等将陆续于6月上旬检修完毕。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。周内公布了2018年第12批批文乙烯回料核定量为0吨，1~12批文总计乙烯回料核定量仅19413吨，不足往年1批批文的核定量，PE回料进口量的不足，将会拉低PE端的总供给，但近日美国而来的废塑料存在放松的可能，进口环比或出现小幅增加。需求端，随着5月底的到来，地膜所带动的农膜季节性生产进入淡季，农膜开工上周较前一周继续下降了4%，后期仍有继续下降风险。

观点：昨日价格下行后，成交有所好转，下游在价格低位的情况下，下游有补库动作出现，价格出现了小幅的支撑。中期而言，PE因全密度装置回转LL较多，LL的供给压力开始进一步增大。外盘因中东、东南亚部分装置检修结束，进口亦有增多的可能。刚需方面，农膜需求处于季节性淡季，订单利润一般，跟涨能力不足。LL供需驱动偏弱，但此前已有连续下跌，进一步跟跌动力需看到库存的累计，目前来看，延长检修、宝丰检修提前，二者导致LL矛盾或将后移，加上隔日原油大涨，预计进一步下跌动力不足，前期空单和适度止盈，等待再次入场机会。

策略：空单止盈

风险：原油的不确定性；投机需求出现

PP：装置检修接力，供需矛盾不突出

5月31日国内中石化华东出厂价9400元/吨，华东低端市场价9080元/吨，较上个交易日持平；丙烯单体价格8200元/吨，较上个交易日下降100元/吨，山东粉料价格较上个交易日不变，仍为8800元/吨；外盘方面，5月30日CFR远东1255美金/吨，折合人民币完税价格为10105元/吨，现货倒挂1025元/吨。听闻当前价位下，PP出口至东南亚有部分盈利，短期有小幅支撑。

从供需面来看，今日PP装置检修率小幅上升至18.29%，拉丝比例为30.49%。存量装置方面，中天合创气象装置28日起停车检修12天，30日新增延长中煤榆林检修预计30天，大庆炼化新装置28日因故障停车检修5天；镇海炼化23日按计划停车，恢复时间待定；前期停车的大唐多伦一线将于6月2日重启，二线重启时间待定，以及宁波富德有望在下周恢复生产。

观点：近日随着PP期现价格的逐步走低，内外盘倒挂加大，PP到东南亚的出口窗口阶段性打开，部分贸易商有出口动作，一定程度上支撑了当前的PP价格。从中期角度来看，当前装置虽在逐步复产，但短期有新增延长中煤和宁夏宝丰装置检修，另外河北海伟也有PP停车计划，因此，在镇海炼化、禾元、四川石化装置复产前，PP压力有限，PP当前矛盾并不突出，丙烯-粉料链条价格上的支撑近日有走弱迹象，但预计冲击有限，整体而言，PP仍然偏向于震荡为主。

策略：短多；L-PP价差观望

风险：原油大幅下跌；贸易摩擦；

甲醇：内地价格跌幅趋缓，期价暂稳

现货：5月31日，港口和内地现货价格出现小幅分化，山东、河北等地因产销转弱出现小幅下滑，港口成交略有好转，价格小幅上升。具体来看，其中太仓3120（0）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2840（-30）、2720（0）、2650（0）和2950（0）元/吨；可交割地价格为2980~3250元/吨。西南内蒙套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为362，最低交割地基差222。

内外价差：5月30日CFR中国价格为409美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-155元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-245元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为906和-280元/吨，MTO利润因甲醇价格的下跌而小幅回升。

库存方面，港口库存37.46万吨，较上周增加2.15万吨；港口流通库存11.1万吨，较上周回升1.54万吨。

观点：昨日山东等地成交一般，价格略有下滑；港口维持盘整为主，因纸货交割结束，买气开始转弱，但库存积累速度较慢。产区装置复产速度略低于预期，新装置新奥预计6月初试车，外盘美国装置预计6月中投入运营，供给端压力释放有所放缓，需求方面来看，传统需求因青岛上合会会受到影响，华东某大型醋酸装置检修，亦会减少部分甲醇的外采，后期需重视MTO装置的复产节点，当前偏空的预期依然存在，供需驱动相对偏弱。但低库存亦是现实，低流通库存下，价格弹性较大，也需谨防预期不兑现的报复性反弹发生。昨日库存小幅累计，但内地价格降速趋缓，短期空单可适度；观察后续 西北价格和港口库存情况。

策略：短期空单适度减仓；9-1反套和MTO利润扩大

风险：MA装置意外停车；康奈尔、常州富德开车；MTO装置复产节点