佛语云：凡事有因必有果，在你人生中遇到的人，都是注定和你有缘分的人。

本人在2006年进入金融市场开始进行股票交易，到今年在市场中生存12年了，其中也经历过股票市场完整的牛市和熊市。本身我对交易就是非常喜欢和热爱的，每当坐在电脑前看行情、看财报，分析市场和事件驱动的时候就感觉非常舒适。对于交易，我是内心深处热爱它的。

我是金融从业者出身，2010年在第一创业证券公司入职， 2012年离职，2014年在中信建投证券工作，2016年离职。中国金融市场中的大部分产品我都了解过和交易过，债券、可转债、分级基金、封闭基金、股票、期货、期现套利、ETF回转套利，可以说我一直在市场中寻找收益确定性高的标的。这两次在证券行业的入职，也给我的职业交易生活带来了很多有用的知识。

市场在变化，保持稳定盈利就要跟着市场变

我真正开始职业化交易，应该是从2009年开始，当时我是做债券交易，在公司里面管理债券专户。而当时，债券交易是可以使用杠杆交易来进行套利交易的。使用高杠杆和回购交易来套债券的息差，在加上新股申购，每年年化收益率在15%以上妥妥的。这种收益一直持续到2015年，随着市场监管和规则的不断变化，市场中可以提供确定性比较高的标的越来越少，可想而知收益率也在逐渐的下降。

在2014年末和2015年我转做分级基金的套利交易，这两年也取得了很不错的收益率，即使是股灾和熔断，我的收益也都非常不错。但是市场中的套利标的是没有可以长期存在的，在分级基金整体份额大幅度下降的时候，分级套利的空间也就非常小了。2016年市场利率上行，债券的收益率不断的下行，我发现金融市场中，我的投资偏好能选择的标的越来越少，我开始继续在中国金融市场中寻找能提供较高确定性的投资标的。

书读百遍，不如他给你讲一遍

2015年我认识了期权交易，当时自己也看了很多关于期权的书，很多文章，我想通过这些把期权交易完全理解。确实，在这一年多的时间里，我对期权的认识和理解有了一些进步和提高，但是很多的问题还是想不明白，或者说是不能完全理解，对于一个投资标的如果不能够完全理解是不能够盲目进行交易的，否则对于你的资金就意味着亏损。

直到2016年，我在七禾网看到了管大宇先生的期权培训课程，顿时我就产生了浓厚的兴趣。因为本身我还有一些期权方面的问题和细节不能够完全理解，一看到了管大宇先生的期权培训课程，当时我就报名了。带着对期权的疑问，我参加了在北京两天的期权培训课程。管大宇先生在讲课的第一天就给大家把期权的基础知识讲解了一遍，但不像书上呈现的那么死板，管大宇先生将他自己对期权的理解，用大家能够听懂的和容易理解的方式讲解出来，可以说把期权的含义和使用方法完全讲透彻了。管大宇先生的讲课，对于没有金融基础的学员，如果能够反复的看几遍和听几遍，再做下学习笔记，就能够熟练的掌握期权的操作和理解期权的意义。而且，管大宇先生喜欢用生活中大家都能够明白和理解的事物来给大家举例，比如管大宇先生曾说的，“期权和保险单很像，有共通之处，期权交易可以让你自己决定你是买保险还是开保险公司来卖保险”，这样让大家很容易地理解了期权的含义。

很多书上写的都是教你背各种期权组合，却没有给你讲期权的含义，让你感觉期权很复杂和很难懂。确实，期权工具书能给你构建出上千种期权组合，但是这些都是树的枝叶，而非树根。管大宇先生讲的课程就是让你对期权有一个完全的理解，这才是根本所在。只要你能够完全理解管大宇先生所讲的期权的含义，你自然就能够结合市场情况，自己设计出满意的期权组合和策略，几十种、几百种策略都可以自己组合出来了，根本不用教科书了。

授我以渔，终于找到合适的策略组合

因为期权是立体交易，自己就能够用期权组合出你想要的交易头寸，管大宇先生的期权课程就是“授人以渔”。管大宇先生讲到第二天下午的时候，我自己对期权原先的疑问和不能理解的问题忽然之间全部都懂了，有一种豁然开朗的感觉。因为我是职业交易出身，有一些根基，对金融市场中新的衍生品学习和理解比较快，听完管大宇先生在北京的讲课，我发现了期权当中就有我一直想要的交易标的。

我在北京听完管大宇先生的课以后回来就进行了期权实践，因为国内的期权起步比较晚，股票市场目前只有50ETF一只期权标的，合约只有当月、次月、当季、次季，整体持仓规模和交易量不是非常大，我就结合管大宇先生讲的期权课程，构建了自己的投资组合来进行实盘交易。因为我原先做债券和套利较多，我的投资风格比较偏向低风险和确定性比较高的交易来进行。我在50ETF期权的交易上构建了short call + short put的卖出跨式组合来做空波动率，胜率比较高，吃组合中的Theta，用的季度合约。

细节决定盈亏

但是在实践中，也发现了一些交易的细节问题，因为国内的期权交易量不是很大，季度合约流动性不是很好，这里面产生了点差大和平仓不容易平掉的问题，策略是动态配平Delta,在每次调整仓位的时候都会产生点差很大和平仓困难的问题，这个策略实践一段时间后，发现不能满足我的实际需求。

在实践期权交易策略的时候，很多交易的细节都是非常关键的，因为国内的期权交易规则和美国市场是不同的，在进行备兑开仓和标的交割当中有很多细节需要注意的。国内期权的交割和结算是分两个阶段的，中登公司负责一级结算。因为交割的问题我直接和中登公司期权结算部交流和求证了几次，才把中登公司的结算规则搞清楚，这些细节在实践交易中非常重要。然后各家交易所会员券商负责二级结算，不同的券商结算和现金交割方面是存在差异的，现在为我服务的券商是一家上市券商，总部期权部门直接和我来对接，有问题直接和我沟通解决，这些也是现在交易期权的优势。

这是一条适合我的路…

在2017年5月份我的策略调整到了Covered call，现货备兑策略，做收益增强，因为我对交易的需求是确定性比较高的标的，期权中的希腊字母Theta是唯一确定性能够收到的钱，所以我选择用备兑策略来持续吃Theta，获取确定性的收益，虽然收益率不是很高，但是已经能够满足我的需求了，这就是出于我个性化的需求构建的组合，这个组合在平时要不断的优化和调整，这里就不再赘述了。这个策略一直沿用到今天，我感觉非常不错，在目前资金量的前提下，可以满足我对收益率的需求，风险也完全可控。下图就是一年来每月期权策略的净收益率（不包括50ETF底仓的波动），当然未来还需要不断的优化，但是我对期权工具和这个策略都充满了信心，这是一条适合我的路。

能结识管大宇先生是我们两个人之间的缘分，管大宇先生是我的良师益友，我每次向管大宇先生请教和交流的时候，没有生疏的感觉，就像是多年的老朋友在一起聊天和沟通，一些对金融市场的观点和见解都有很多共同之处。我从管大宇先生的身上也学到了很多知识和积极乐观的态度，在交易的道路上我要由衷感谢管大宇先生，管大宇老师！

本文作者：管大宇先生期权学员  齐小强（群名：Theta）