近期受外盘上涨拉动而价格明显上行的国内铝价，又随着外盘跳水而急转直下。分析人士表示，由于此前铝价上行并没有基本面改善作为支撑，因此缺乏后期持续上涨动力，需进一步关注突发事件对市场的影响。

期股接力跳水

备受市场关注的俄铝受制裁事件，如今出现缓和迹象。4月23日，美国财政部发布声明，将本土企业可以继续与俄铝进行交易的时间从6月5日延长到10月23日，并表示如果俄罗斯富豪Oleg Deripaska退出对俄铝的控制权，美方将会考虑解除制裁。对此外媒报道，特朗普政府释放的信号表明，可能会减轻此前导致全球金属价格猛涨的针对俄罗斯铝业的制裁。

俄铝2017年电解铝产量为370.7万吨，是除了中国山东的魏桥之外，全球第二大原铝生产企业，占全球铝供应量的6%左右。

此前，4月6日美国政府对俄罗斯铝业实施制裁，俄铝港股股价下跌近70%。市场由于担忧俄铝受制裁将影响全球铝供应，LME铝价已持续暴涨约1/3。

受俄铝事件影响，市场也对俄镍受制裁问题产生担忧，进而激发LME镍价一飞冲天。伦敦时间4月18日，LME镍盘中飙升12%，为6年半以来最大日涨幅。当日沪镍夜盘也一度涨近5%，创2015年5月以来新高。

不过，随着俄铝事件出现缓和迹象，外盘铝、镍也纷纷回吐涨幅。4月23日，隔夜LME铝价合约晚间价格闪崩，收盘跌9.42%，LME镍跌幅也达3.87%。

受此影响，国内铝价也快速走低。据生意社数据显示，24日国内市场现货铝均价14512.5元/吨，较上周四（19日）均报价15092.5元/吨，跌幅为3.84%。期市沪铝主力合约1806夜盘大幅低开，4月24日早盘，沪铝继续领跌期市。截至下午收盘，主力合约1806报收14385元，全日跌幅为3.68%，沪镍主力合约1807也下跌1.21%。

随着内外盘期货市场跳水，A股、港股市场也反应强烈。24日，俄铝受利好刺激暴涨43.42%，而中国铝业(601600,股吧)A股和港股纷纷跳水，港股中国铝业一度跌幅达10%，A股中国铝业最低报价也达4.58元/股，跌幅达9.6%。截至收盘，中国铝业A股收跌4.78%，中国铝业港股收跌7.07%。

后市如何运行？

2017年10月份以来，国内铝行业市场告别维持近一年的大涨局面，从近17000元/吨的高位，震荡下行跌破14000元/吨关口。3月末以来，受需求旺季提振和俄铝事件影响，铝价上行的幅度已超出行业预期。

“俄铝事件是一个突发情况，对全球市场都产生了强烈震荡。不过需要看到的是，俄铝对现货市场的影响仍仅停留在预期层面，全球供需结构并没有产生根本变化。”卓创分析师王瑜认为，此前业内对于今年铝价的预测趋于平稳运行状态，企业在采暖季过后由于价格较低，国内库存量交高，复产意愿也偏于谨慎。然而俄铝事件影响下，近期铝价上涨的幅度已超过此前预判，这引起国内市场供应的激增。有数据统计，目前河南、山东等铝主产区企业复产增量较大，国内增产的预期和动作比较积极。然而由于俄铝事件属于非行业性因素，当前需求端并没有很好的表现，所以铝价后市依然难言乐观。

不过她表示，目前市场不排除铝价继续冲高的预判性。具体仍需关注突发事件的走势影响，及国内环保限产等政策的走向。

生意社分析师叶建军认为，前期美制裁俄铝，引发铝产业链上下游的蝴蝶效应，主要基于氧化铝供应面考量，加上Alunorte氧化铝厂被勒令减产50%，带动价格飙升预期。4月铝价走出一波触底反弹的走势，主要基于国际铝产业链供应趋近预期带动。后市国内铝价走向或将跟随国际铝价，但幅度要小一些，上半年或将在13500-15000元/吨区间内震荡波动为主。

不过中金研报认为，今年国内新增产能投放速度或低于预期，铝价有望见底回升。预计2018年国内电解铝新增产能约300万吨，实际贡献产量不超过150万吨，而需求增长200万-250万吨，供给存在缺口。目前国内铝锭库存223万吨，仍处于历史高位，预计随着下半年开工率提升将逐步消化，铝价下跌空间有限。

此外安信证券研报也认为，当前国内铝供需大概率改善，且可持续。一是俄铝供应无法流入，国内供应没有增量。二是伦铝和沪铝差价进一步增大，中国铝加工出口套利空间进一步加大，且这种供需改善是可持续的。三是国内电解铝基本面本就在逐步否极泰来的过程中，供给侧改革控制新增供应，央行降准进一步改善铝需求预期，进一步利好铝价。四是近期国外海德鲁铝业氧化铝产能遇到事故停产，海外氧化铝出现供应冲击，价格上行，国内氧化铝甚至也将打开出口盈利空间，推升国内氧化铝价格，提升沪铝成本线。目前下游铝材加工厂开工率逐渐上涨，二季度消费旺季来临加上供给端弹性有限，铝价预计将企稳回升。