PTA：下游产销不错，PTA偏强运行

期现货：4.9日PTA 09合约-8至5390，9-5价差扩大至-2。主流现货和05合约升水30-50，商谈成交20-30。日内5400-5460自提成交，5443-5465送到成交。

成本：亚洲隔夜CFR报946（-2），现货加工费758，5月CFR报947，5月CFR报946。据悉原腾龙芳烃计划最早6-7月开始重启芳烃装置，其有开始采购凝析油和燃料油以及其他准备，其PX产能为160万吨/年。

装置：东北一套660万吨PTA装置中年产220万吨的PTA三号线计划4月16日至4月30日左右进行为期两周左右的年度检修。河南一套年产32.5万吨的PTA装置三月底左右因故停车，目前计划10日左右开车重启。

下游：节后终端补货，江浙涤丝产销整体较好，至下午3点附近平均估算在130%左右。涤短维持刚需补货，产销大多在70-100%。

观点：昨日PTA期货探底回升，节日期间国际油价下跌拖累早盘补跌，但随后在商品市场情绪回暖带动下止跌回升。节后现货整体成交氛围尚可，主流供应商及部分聚酯工厂有所采购，终端补货带动聚酯产销也不错。对期货盘面来说，4-5月终端织造季节性旺季，聚酯高开工料将维持，PTA自身装置检修预期下供需面大概率紧平衡，相对良性的基本面对盘面有一定支撑，关注聚酯产销、国际油价以及商品市场整体氛围。

策略：关注周边情绪企稳后逢低买入机会

风险：国际油价下跌，中美贸易摩擦升级

PE：节后刚需有弱化可能，多单谨慎持有

4月9日中油华北出厂改挂牌上调100至9500元/吨；华北低端市场价格9260元/吨（煤化工），较昨日上涨60，昨日实际成交来看，标品成交不如非标；4月9日，CFR中国价格为1170，折合完税价9350左右，进口亏损90元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-300和480元/吨。

供需面来看，煤化工库存压力缓解，石化库存开始缓慢去化。供给方面，新装置一季度主要为中海壳，预计推迟至4月中开车，可适度关注；存量装置计划性检修逐步开始，开工开始从高位回落，神华榆林、四川石化、神华宁煤、中天合创、福建联合、四川石化等装置均有不同期限的检修。外盘方面，美国部分新装置推迟，预计在05合约前难以形成有效供给增量，且3月份开始，外盘有不少装置开始检修，外盘除因春节前后集中到港这波，整体压力不大。回料方面，周内公布的第1~9批批文来看，持续低位，这会拉低PE端的总供给。需求端，开工较前期略有好转，当前地膜开工处于年内最旺，订单多数可持续到4月中旬，因贸易摩擦风险，高压市场有所回暖。

观点：近期下游节前后补库支撑短期需求，中上游去库去化尚可，清明期间库存正常累。目前国内开工仍处高位，从本周开始，上游装置的季节性检修逐步开始，开工将会从高位逐渐回落，随着时间推移，内盘压力将会有所缓解。外盘受国内价格拖累，价格略有走低，但3~4月外盘检修装置较多，并不会对价格形成明显压力，价格的走势驱动仍以国内市场为主，内盘因集中检修而来的供给减量需要从4月中下旬才能明显看到。需求方面，过节前下游集中补库，但刚需采购情绪已经有所弱化，季节性较为明显的地膜开始看到有转弱迹象，对刚需的持续性并不持续看好，清明后，下游补库有转弱的可能。当前供需依旧处于弱平衡状态。短期库存是转移而非消化，当前重要压力处，多单谨慎持有。

策略：观望

风险：原油大幅下跌；宏观风险；

PP：贸易摩擦带动PP投机需求好转

4月9国内中石化华东出厂价上调150至9100元/吨，华东低端市场价8830元/吨，较昨日上涨130元/吨；丙烯单体价格8075元/吨，上涨75元/吨，山东粉料8650元/吨，上涨200元/吨，单体价格受支撑，丙烯-粉料支撑变强；外盘方面，4月9日CFR远东1185美金/吨，折合人民币完税价格为9350元/吨，现货倒挂520。随着内盘价格上涨，倒挂有所收窄，外盘价差支撑在变弱，价格走势更多取决于内盘强弱。

从供需面来看，昨日PP装置检修率9.2%，拉丝比例为37.90%，随着装置的逐步检修开始，拉丝生产比例有所下降。新装置方面，中海壳牌目前试车，有望在4月正式投产。存量装置方面，神华榆林，四川石化、中天等装置预计周内开始逐步检修，PP开工有望从高位逐步回落。

观点：假日期间，受4.4日中国发布对美国的关税反制措施，将对原产于美国106项商品加征关税影响，市场对于C3链条预期开始提前好转，PP部分投机需求释放，成交有所好转，可能会打破原有的震荡筑底节奏，带来短期的提前上涨，加速LL和PP的走势分化和二者价差的缩小。但当前的核心矛盾仍未解决，中上游库存暂仍处高位，下游补库弱化后，价格仍有回调可能，投资者多单近期可择机止盈，待集中检修开始，绝对库存降至低位时，寻找中期的做多机会。

策略：多单轻仓持有，若遇暴涨则减仓

风险：原油大幅下跌；宏观风险；新快递封装标准的拖累

甲醇：西南限气风波再起，甲醇低位反弹

现货：昨日内地市场局部下行，关中地区新单价格下调后，签单顺利。因西南地区中油储气库开始注气，要求西南地区部分企业降低负荷，点燃市场情绪，期货反弹带动港口现货走高，然成交放量有限。具体来看，其中太仓2880（+40）元/吨，山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2620（+0）、2550（+0）、2350（-100）和2650（+0）元/吨；可交割地价格为2770~2950元/吨。华东基差为148，最低交割地基差28。

内外价差：4月9日CFR中国价格为365美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-20元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-100元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为722和248元/吨，MTO利润有所增大；

综合来看，港口库存57.65万吨，较上周降低9.29万吨；港口流通库存12.3万吨，较上周下降0.7万吨。供需上，内外盘检修逐步落地，开工由高位逐步回落。需求端，传统需求逐步恢复，维持刚需补库。MTO装置榆林、禾元和斯尔邦4~5月均有检修计划，禾元、榆林目前已经开始减少外采MA体量，市场情绪略显悲观。

观点：当期甲醇国内开工随着检修的逐步落地，开工率将继续从高位回落，因检修体量较大，对市场的支撑仍在。外盘方面，外盘方面，检修也大多集中于4月前后，进口倒挂明显情况下，进口方面有一定支撑，4月之后，供给端缩量较为明显。需求端传统需求基本维稳；新兴需求方面，神华榆林装置检修、禾元4.25检修，减少MA外采体量，流通MA现货增多，对MA带来了一定程度的拖累，斯尔邦装置检修可能延后至5月。甲醇4月中上旬静态供需好转，供需格局短期向好，但中下旬随着复产增多和禾元装置检修的开始，甲醇的供需又将会急剧转差，目前多头逻辑和格局虽然依然在，但留给其时间和空间并不是很多。昨日西南传出再次限气的可能，中石油为了满足今冬明春的天然气使用高峰期的供气稳定，在4.6日开始向其相国寺储气库开始注气作业，并要求4.10日起，对周边中油气源的化肥、甲醇企业全部减量供给20~30%，受此影响，甲醇日内大幅反弹。从实际影响来看，受影响的企业为玖源50万吨装置和卡贝乐85万吨装置，但玖源前期已经降幅影响不大，卡贝乐85万吨装置在昨日下午听闻降幅，预计月产量减少2~3万吨，因此次限气不同于去年冬季的大规模限气，因此对于现货的实际供需影响相对有限。4月处于甲醇的多空转换期，此波反弹或带来远月做空的机会。建议重点关注。

策略：05观望，09在2600以上轻仓试空；PP-3*MA观望

风险：宏观气氛较差；PP拖累