【能化】

天胶：沪胶周三继续低位震荡。国外停割，国内产区今年预计开割顺利，新胶产出将会显露。国内库存持续增加，近两年橡胶市场套利交易较多，累积较多库存。目前期货价格维持升水继续吸引套利资金介入。且国内供需矛盾并未缓解。国务院增值税改革消息公布，一定程度上加重盘面价格有压力，继续维持看空思路。短期期现价差收缩至800附近，接近统计区间下沿，需关注现货下跌幅度。适当注意价差风险。

原油：上海原油夜盘SC1809收跌于404.8元/桶（-5.6），国际原油价格收平。据美国能源信息署EIA官方统计，美国3月23日当周商用原油库存增加164.30万桶，大于预期的增幅85万桶和前值降幅262.20万桶。在过去五周，原油库存有四周增加。美国石油期货交割地库欣地区的库存增加180.40万桶，创2017年3月以来最大单周增幅，也是去年12月以来连续三周增长，并显著高于前值的增幅90.50万桶。汽油库存继续减少347.20万桶，远超预期的降幅237.60万桶和前值降幅169.30万桶。包括柴油和取暖用油的精炼油库存减少209万桶，同样大于预期的降幅200万桶和前值降幅202.20万桶。美国精炼厂设备利用率增长了0.60%，高于预期的降幅0.25%，但逊于前值增幅1.70%。不过当周的EIA美国原油产出增至1043.3万桶/日，连续数周刷新单周产出纪录。从季节的角度看，目前原油库存增加和成品油库存下跌并存的趋势是正常现象。在夏季用油高峰期前，精炼厂在春季仍处于维修期，自然减少了对原油的需求，也减少了对成品油的生产。在美元短期升值的情况下，任何油价反弹都可能触发获利了结盘的需求。

【金属】

铜：夜盘铜价震荡整理，大幅减仓。4月合约大幅减仓1.7万手，总体减仓6176手，月间价差大幅缩窄至百元以内，表明利空因素可能已得到充分释放。人民币汇率回复到6.29左右，中美贸易战可能暂告结束。中国降低增值税率1个百分点，有望提振有色行业利润增加。昨日LME库存延续增加4200吨，至38.8万吨。短期铜价企稳回升的可能性较大，但技术尚未确定，可适当逢低试多。

贵金属：伦敦金跌破1130美元，沪金收于271.45元。昨日公布的美国去年四季度实际GDP年化季环比增速为2.9%，好于预期的2.7%，超过前值2.5%，提振美元压制黄金价格。上周加息落地后，周五美国宣布将对500亿美元中国出口商品征收关税，贸易战进一步升级，市场随即有应激式的反应。贸易战升级的担忧和股票市场的动荡可能成为美联储潜在的隐患，我们认为短期上市场避险的情绪还将在短期上占据黄金的走势，但风险情绪在本周将有所平复，美国贸易代表Lighthizer周三表示，他将在中国商品关税生效之前给出60天的窗口期，6月前或不会开始开征关税，避险情绪进一步平缓。外盘关注1300-1320美元支撑，内盘关注下方265-272支撑，除了受风险情绪降温影响还受到强势人民币的压制。黄金年内受通胀抬头、美元整体疲软和贸易战担忧升温利好，市场此前几次均在加息会议后出现卖事实的上涨行情，叠加近期全球贸易格局紧张局势，我们看好黄金进一步的表现。关注今天晚上的美国PCE数据，视其能否为当前的通胀预期提供支撑。

【农产品】

鸡蛋：昨日，1805继续低迷，收于3367点，持仓量13.56万手，1809收于3899点。现货市场，蛋价保持稳定。目前蛋价出现回暖态势，上周末开始各地蛋价出现反弹，供应商们仍对5月后市蛋价仍然一致预期较好，淘汰鸡并没有出现放量态势，总体保持平稳。蛋价如约开始反弹，标志着需求开始向好。未来随着工地开工和节日效应，需求可能持续向好。5月合约盘面利润已经基本消化，预计下行空间较小，建议谨慎追低。9月合约而言， 3、4月雏鸡预订情况较好，但当前在产蛋鸡存栏量仍然偏低，两个月的补栏并不能完全改变总体存栏情况，且9月之前老鸡淘汰可能较多，认为09合约可能有上行空间，但由于高补栏的预期，上行空间可能不如5月合约，9-5价差放大后，建议可尝试多5空9的套利操作。

豆粕：美豆和美豆粕昨晚窄幅震荡，在美国农业部种植面积展望和库存报告前市场保持谨慎。阿根廷降雨低于预期，USDA可能在四月的供需报告中再次调降阿根廷产量。DCE豆粕夜盘补跌。关注中美贸易争端的进展，不过从近几年国内大豆进口的结构来看，主要影响在下半年11月以后，最快体现也要在6月以后。 国内豆粕供应暂时充足，但是未执行合同量很大，且国内3月底4月初到港的大豆数量偏少，3000附近会有点价盘支撑。短期内，预计美豆和豆粕偏震荡运行。美豆05关注60日均线的支撑，短期阻力1050左右，强阻力在1090--1100，豆粕1809支撑先看2950--3000，阻力在3110-3130附近。

油脂：油脂夜盘继续下跌，中美贸易争端对油脂暂时影响不大，国内油脂基本面仍较差，预计油脂近期仍将维持震荡走势，甚至不排除短期内破位下行。关注国内油脂库存的变化。豆油1805的震荡区间5550--5850，棕榈油1805的震荡区间5000-5400，菜油805关注6650--6700的阻力。

【金融】

国债：高开低走，持续上行空间有限。国债期货主力合约价格高开低走，持仓量有所减少，10年期国债收益率下行0.26bp报3.74%。央行连续四日暂停公开市场操作，净回笼100亿元，资金面紧张情绪缓和，交易所回购利率冲高回落。深化改革委员会会议通过规范金融机构资产管理业务的指导意见，其他金融监管政策也将陆续落地执行；制造业等行业增值税税率从17%降至16%，利好基本面；中美贸易争端传出磋商消息，避险情绪减弱。在美联储持续加息和国内资管新规面临落地的背景下，债券市场难言反转，预计国债期货持续上行空间有限。

股指：周三市场弱势下行，申万28个一级行业指数全部收跌，中美贸易摩擦仍有可能出现反复，股指将维持高波动。虽然开年经济数据整体偏好，但部分蓝筹业绩不及预期，对上证50和沪深300指数形成压力。从技术上看，沪指3060—3100点区域是2017年以来的低点或有较强支撑。国务院常务会议宣布5月1日起降低制造业等增值税税率，有助于公司业绩提升。预计今日股指反弹，操作上，建议观望为主，后市需等待一季度业绩及市场扩容等指引。

【新闻关注】

国际：白宫称美韩就自由贸易协议修订基本达成协议。特朗普政府资深官员表示，美韩贸易协定包括旨在阻止韩元竞贬，增加韩国外汇干预透明度的汇率协定；贸易协定将25%皮卡关税延长20年，解除韩国对美国特定车种的限制，韩国对美钢铁出口将减少约30%，仍适用10%的铝关税，其他国家的美国钢铝关税豁免将要求“硬”出口配额，但各国情况不同。

国内：国内油价今迎年内第三次上调。发改委宣布，3月28日24时成品油调价窗口开启，每吨汽油上调170元、柴油上调165元。折合90号汽油每升上调0.13元，92号汽油每升上调0.13元，95号汽油每升上调0.14元，0号柴油每升上调0.14元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将多花费约6.5元。