主要观点

股指：周一市场在银行、钢铁、和采掘等板块带动下，股指低开高走。由于前期涨幅过快，叠加增量资金阶段性枯竭和各种预期外的利空，上周市场调整幅度超预期。从上市公司基本面来看，一季报和年报都比较确定，从国际比较来看，低估值行业性价比仍属合理，股指下部空间有限，寻找低估值是近期市场主线。春节长假即将来临，节前机构大规模建仓的可能性较小，预计本周股指震荡的可能性较大，沪深 300 核心区间 4200—4300。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

日本央行将 5-10 年期日本国债购买规模由此前的 4100 亿日元提高至 4500 亿日元，并提出在固定利率债券购债操作中进行无限量购买，以 0.11%的利率无限量购买 10 年期国债。日本央行此前在 1 月 31 日已经将 3-5 年期日本国债购买规模提高至 3300亿日元。

2）国内新闻

日本首相安倍晋三：2%的通胀目标是全球标准，市场环境因 2%的通胀目标发生了大幅变化；仍然预期动态的量化宽松政策；日本尚未完全摆脱通缩；迈向 2%通胀目标的动能依然保持。日本 1 月综合 PMI52.8，前值 52.2；服务业 PMI51.9，前值 51.1。

3）行业新闻

国家海洋局、农发行近日联合印发《关于农业政策性金融促进海洋经济发展的实施意见》，明确了下一步双方联合推进农业政策性金融促进海洋经济发展的指导思想、工作目标、重点领域、服务方式、项目组织与实施、保障机制等内容。

二、主要品种收盘评论

1）金融

【股指】

股指：周一市场在银行、钢铁、和采掘等板块带动下，股指低开高走。由于前期涨幅过快，叠加增量资金阶段性枯竭和各种预期外的利空，上周市场调整幅度超预期。从上市公司基本面来看，一季报和年报都比较确定，从国际比较来看，低估值行业性价比仍属合理，股指下部空间有限，寻找低估值是近期市场主线。春节长假即将来临，节前机构大规模建仓的可能性较小，预计本周股指震荡的可能性较大，沪深 300 核心区间 4200—4300。

2）金属

【锌】

锌：日间沪锌震荡整理，现货疲弱抑制市场做多情绪。上海、天津、广东现货仍然维持贴水状态，临近春节长假，市场情绪较为谨慎，虽然矿供应预期将改善明显，但当下仍未明显改善，伦锌仍在挤仓，现货升水 48 美元，短期难以改变。春节前延续震荡的可能性较大，关注汇率变化。

【贵金属】

贵金属：黄金上周五大跌，当前在 1331 美元关口处震荡，沪金收于 274 元，沪银跌至 3729，伦敦银有所反弹当前 16.70 美元。上周周五出炉的美国非农就业报告录得惊艳表现，1 月非农就业增长 20 万人，大于好于预期的增长 19 万人；但更重要的是薪资增长年率表现尤为优异，年率增长 2.9%，创下金融危机以来最大增幅。数据公布后美元急升，欧元、英镑与日元等非美货币、现货金银与美股则均大幅下跌。当前全球股市开始回调，在各国政府监管政策下，虚拟货币市场近期表现持续疲软，投资者出于对冲考虑存在对于黄金需求。但同时短期黄金上方存在压力，当前美联储的加息预期重新计价，市场开始猜测今年将有 4 次甚至 5 次加息，警惕获利盘回吐。黄金当前整体转入盘整，关注当前1320美元的支撑位，内盘关注273元的支撑，中长线仍然看多，但短线面临回调压力。

3）黑色

【焦炭】

焦炭收评：大幅上涨，冲上 2100 点，终收 2123.5，+4.71%。当下基本面维持偏弱状况，现货市场维持向下节奏，五轮调价，焦企利润收缩明显，但仍处于有利润状态，导致焦企开工积极，市场供应趋松。但从上周数据看，库存继续增长，但开工率受环保影响增速放缓。连续下跌之后贸易商补库意向增加，节前现货继续下行空间有限。焦炭期货调整后走强，或向 12 月初高点冲击，震荡偏多思路，策略上 5-9 正套谨慎持有。

4）农产品

【豆粕/油脂】

豆粕：美豆回落，阿根廷预期将迎来降雨，加上出口销售数据远低于预期，打压价格。农产品的基金净空单持仓仍普遍偏高，在市场通胀气氛升温的当下，可能是农产品最大的利多。豆粕今日跟随美豆回落，下游今年节前的补货较慢，华东和华南油厂出现库存压力，关注会否有一波集中补库，豆粕需要突破 2830 才能进一步冲击 2870--2880。大豆后期到港量将大幅下降，但是国内豆粕春节前供应基本充足。预计美豆和豆粕近期仍将维持震荡走势。南美产量评估和政策影响仍是未来 1 个月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆 03 在 920--950 的支撑较强，豆粕 5 月合约关注 2720 左右的支撑，反弹阻力先看 2800--2830，突破后看 2880 左右。

油脂：油脂今日再次下跌，菜油、棕榈油创新低。国内油脂总库存仍然较高，且进入需求淡季，库存迟迟不能显著下降，反而有继续增加的可能。短期内，油脂将继续弱势，豆油 1805 支撑在 5600 左右，棕榈油 1805 和菜油 1805 跌破 1 月的低点后将再向下 5%左右。短期阻力，豆油 1805 在 5850--5938 左右；棕榈油 1805 在 5400--5450；郑油 1805 在 6650 左右。

【鸡蛋】

鸡蛋：今日，1805 收周末蛋价上涨带动，大幅反弹，收于3677 点，持仓量 22.63 万手。周末现货市场，部分地区蛋价出现大幅反弹，甚至某些地区上涨超过 0.5 元每斤。一月在产蛋鸡存栏量环比小幅下降，同比大幅下降。这几天的蛋价大幅上涨主要是由于供应链中基本没有库存，随着节前最后一波鸡蛋补充需求，蛋价快速上涨。随着蛋价上涨，老鸡淘汰可能受到影响，节前淘汰鸡减少，导致春节内的库存增加，节后去库存压力放大，蛋价跌幅进一步扩大。同时节后淘汰鸡增加，补栏减少，利多 9 月合约。05 合约而言，目前多空分歧剧烈，可能出现大幅震荡局面，节前视现货价格变化仍可能出现下跌情况，3680 以上可以考虑做空，但 3600 点左右可以视为底部，若跌至 3600 以下可以考虑做多。2 到 4 月蛋价下跌，利润受损，届时补栏可能较少，再加上淘汰鸡增加，对于 09 合约而言，建议可以用多头思路对待，或者进行多 09 空 05 的套利操作。