核心结论：①统计2005年至2016年A股高股息、低市净率、低市盈率、小市值四大简单策略远远跑赢大盘。②高股息策略年化收益率达23.6%（超额收益率9.1个百分点）。低市净率策略年化收益率达24.5%（超额收益率10个百分点）。③低市盈率策略年化收益率达22.8%（超额收益率8.3个百分点）。小市值策略年化收益率达25.6%（超额收益率11.1个百分点）。

A股四大简单致胜法宝

金庸小说《射雕英雄传》里有一位傻姑，傻姑因父亲之死而疯疯癫癫，被黄药师收留后传其武功，但无论黄药师怎么循循善诱也难以习得高深武学，最后只学得三招掌法。傻姑招数虽少，却非同小可，就这三招，打败了众多武林高手。A股有没有这样简单的致胜法宝呢？我们在质地较好的沪深300股票中挖掘，发现高股息、低市净率、低市盈率、小市值这四种简单投资策略就是A股简单致胜法宝。

1. 简单有效招数1：高股息策略

高股息策略在A股长期有效。高股息率股票具备长期投资价值，我们每年末将沪深300成分股按股息率分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，高股息率组合年化收益率达到23.6%，远高于低股息率组合的12.5%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。

高股息策略牛市表现普通，熊市跌的少，震荡市表现好于大盘。高股息策略在熊市中跌得少，可以起到熊市保护伞的作用，而且高股息策略可以通过股利再投资积累更多的股份，在牛市中这些收益将会助推股票组合的收益率。2005年以来A股共经历了三轮牛熊震荡，我们选取沪深300成分股中股息率最高的20%和最低的20%构建投资组合，并每年都根据上一年股票股息率排行更新投资组合。在三轮牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，高股息率组合累计涨幅分别为773.5%（相对沪深300指数超额收益173个百分点）、98.2%（跑输沪深300指数24.7个百分点）、103.9%（跑输沪深300指数44.5个百分点），同期低股息率组合累计涨幅分别为494.2%、100.2%、167.4%。在三轮熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，高股息率组合累计跌幅分别为65.1%（相对沪深300指数超额收益5.9个百分点）、3.6%（相对沪深300指数超额收益28.7个百分点）、29.3%（相对沪深300指数超额收益14.6个百分点），均小于低股息率组合的73.6%、22.3%、52.5%。在三轮震荡市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，高股息率组合累计收益率分别为-10.1%（相对沪深300指数超额收益0.1个百分点）、89.4%（相对沪深300指数超额收益95.9个百分点）、55.5%（相对沪深300指数超额收益21.2个百分点），同期低股息率组合累计收益率分别为5.2%、77.5%、14.7%。

2. 简单有效招数2：低市净率策略

低市净率策略在A股表现优异。低市净率股票安全边际较高，收益率较好，我们每年末将沪深300成分股按市净率分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，低市净率组合年化收益率达到24.5%，远高于高市净率组合的7.3%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。我们按相同的方法将样本量扩大到整个A股，选取全部A股中市净率最低的20%和最高的20%构建投资组合。统计2005年至2016年，低市净率组合年化收益率达到23.9%，好于高市净率组合的17.0%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

低市净率策略牛市表现普通，熊市跌的少，震荡市表现较好。低市净率股票因自身所含资产价值较高，在熊市中相对比较抗跌，而且低市净率策略通过挖掘股票自身价值，在牛市中表现稳健。2005年以来A股共经历了三轮牛熊震荡，我们选取沪深300成分股中市净率最低的20%和最高的20%构建投资组合，并每年都根据上一年股票市净率排行更新投资组合。在三轮牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，低市净率组合累计涨幅分别为728.0%（相对沪深300指数超额收益128个百分点）、95.6%（跑输沪深300指数27.4个百分点）、119.9%（跑输沪深300指数28.5个百分点），同期高市净率组合累计涨幅分别为682.6%、137.6%、116.3%。在三轮熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，低市净率组合累计跌幅分别为71.5%（跑输沪深300指数0.5个百分点）、5.6%（相对沪深300指数超额收益26.6个百分点）、32.3%（相对沪深300指数超额收益11.6个百分点），同期高市净率组合累计跌幅分别为56.9%、22.9%、48.1%。在三轮震荡市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，低市净率组合累计收益率分别为-15.6%（跑输沪深300指数5.4个百分点）、122.4%（相对沪深300指数超额收益129个百分点）、56.5%（相对沪深300指数超额收益22.4个百分点），同期高市净率组合累计收益率分别为5.8%、24.7%、23.1%。

3. 简单有效招数3：低市盈率策略

低市盈率策略在A股长期跑赢大盘。低市盈率股票质地较优良，多集中于蓝筹股，我们每年末将沪深300成分股按市盈率（静态）分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，低市盈率组合年化收益率达到22.8%，远高于高市盈率组合的4.1%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。我们按相同的方法将样本量扩大到整个A股，选取全部A股中市盈率最低的20%和最高的20%构建投资组合。统计2005年至2016年，低市盈率组合年化收益率达到20.2%，好于高市盈率组合的17.3%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

低市盈率策略牛市表现普通，熊市跌的少，震荡市表现较好。估值较低的股票风险较低，在熊市中往往能有不错的表现，而且低市盈率股票因自身较强的盈利能力而被投资者看好，在牛市中表现稳定。2007年以来A股共经历了三轮牛熊震荡，我们选取沪深300成分股中市盈率最低的20%和最高的20%构建投资组合，并每年都根据上一年股票市盈率排行更新投资组合。在三轮牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，低市盈率组合累计涨幅分别为881.0%（相对沪深300指数超额收益281个百分点）、100.0%（跑输沪深300指数23.0个百分点）、115.6%（跑输沪深300指数32.8个百分点），同期高市盈率组合累计涨幅分别为577.1%、150.0%、177.7%。在三轮熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，低市盈率组合累计跌幅分别为73.7%（跑输沪深300指数2.7个百分点）、4.9%（相对沪深300指数超额收益18.3个百分点）、32.0%（相对沪深300指数超额收益11.9个百分点），同期高市盈率组合累计跌幅分别为65.1%、35.4%、55.2%。在三轮震荡市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，低市盈率组合累计收益率分别为-13.8%（跑输沪深300指数3.6个百分点）、98.9%（相对沪深300指数超额收益105个百分点）、65.3%（相对沪深300指数超额收益31.2个百分点），同期高市盈率组合累计收益率分别为-6.0%、62.7%、14.5%。

4. 简单有效招数4：小市值策略

小市值策略在A股效果显著。小市值股票因成交活跃、成长性好在A股一直备受投资者喜爱，我们每年末将沪深300成分股按市值分为5组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。统计2005年至2016年，小市值组合年化收益率达到25.6%，远高于大市值组合的12.4%，高于沪深300指数的年化收益率14.5%。我们按相同的方法将样本量扩大到整个A股，选取全部A股中市值最小的20%和最大的20%构建投资组合。统计2005年至2016年，小市值组合年化收益率达到41.6%，累计收益接近45倍，好于大市值组合的13.2%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

小市值策略牛市表现好于大盘，熊市表现不佳，近一轮震荡市表现一般。小市值股票在具有较好的成长性的同时也伴随有较高的风险，在熊市中表现不佳，但是小市值股票股性活、股价弹性大，在牛市中表现要好于大盘。2007年以来A股共经历了三轮牛熊震荡，我们选取沪深300成分股中市值最低的20%和最高的20%构建投资组合，并每年都根据上一年股票市值排行更新投资组合。在三轮牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，小市值组合累计涨幅分别为623.4%（相对沪深300指数超额收益22.9个百分点）、138.2%（相对沪深300指数超额收益15.3个百分点）、217.2%（相对沪深300指数超额收益68.9个百分点），同期大市值组合累计涨幅分别为770.0%、101.0%、111.2%。在三轮熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，小市值组合累计跌幅分别为66.2%（相对沪深300指数超额收益4.8个百分点）、33.6%（跑输沪深300指数10.4个百分点）、52.2%（跑输沪深300指数8.3个百分点），同期大市值组合累计跌幅分别为62.0%、9.6%、36.3%。在三轮震荡市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，小市值组合累计收益率分别为27.5%（相对沪深300指数超额收益37.7个百分点）、91.7%（相对沪深300指数超额收益98.1个百分点）、29.2%（跑输沪深300指数4.9个百分点），同期大市值组合累计收益率分别为-16.6%、83.4%、57.9%。

风险提示：报告内四种策略结果都为历史统计，历史统计结果有效无法代表未来依然有效。