【金融】

国债

资金面较为紧张，市场需求旺盛，回购利率多数上行，SHIBOR转为上涨。央行周二进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量，结束连续多日净投放。现券收益率小幅上行，10年国债活跃券170010收益率上行1.5bp报3.59%;期债高开低走，全线收跌，T1709跌0.19%，TF1709跌0.11%。债市短期交投预计仍将窄幅震荡，跨月节点继续观望资金面变化，短期参考区间94.85-96。

【金属能源化工】

动力煤:

25日，六大发电集团日耗75.2万吨，环比降，库存1221.27万吨，环比降。秦港库存579万吨，环比降。锚地69，环比降，预到18，环比增。

25日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)645元/吨，ZC709收盘608元/吨。

国内动力煤市场平稳运行，销售情况良好。煤矿产量供给仍显偏紧，库存减少，下游日耗虽有所下降但整体仍在高位运行。国外煤炭供给也较为紧张，进口煤价格也出现上涨。贸易商表示近期市场不确定因素较多，后期采购将保持谨慎态度。

焦煤焦炭:

25日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价161.25元/吨，换算成人民币约1334元/吨。jm1709合约为1262元/吨。期货贴水72元/吨。

25日，格林大华跟踪焦炭仓单价约为1900元/吨，j1709合约为1932元/吨。基差为-32元/吨。

国内焦煤市场稳中偏强运行，煤矿方面出货状况良好，矿方走货积极，心态较积极。7月份煤矿安全大检查自北向南开展，或对后期市场造成部分影响。国内焦炭市场平稳运行，钢厂焦炭库存处于中高位，采购较谨慎，短期或将以稳为主。

【农产品】

棉花早评:

ICE棉花小幅上涨，棉花生长优良率下降，且德州非常差由1%升至4%。中国现货指数328B报15903元/吨。25日储备棉轮出成交率58%，均价14468元/吨。郑棉夜盘小幅下跌，整体振荡格局不变，操作上仍以继续观望为宜。

白糖早评:

ICE原糖大幅下跌，巴西7月上半年产量大增带来利空，干燥天气致使巴西甘蔗压榨提速，同时也提升了出糖率。技术上看期价始终受到60日均线的压制，显示弱势行情尚未结束。广西南宁中间商新糖报价6390-6500元/吨。郑糖夜盘小幅下跌，短期期价继续处于低位振荡行情之中，短线观察下方支撑情况，操作上继续观望。

油脂早评：

美豆主产区天气和美豆生长优良率博弈加剧，导致美豆波动幅度加强，暴涨暴跌互现。隔夜美豆暴跌，美豆油跟随走弱；由于7月产量不及预期，马棕榈油期价暴涨3%。连盘油脂走势分化加剧，豆棕价差出现回调，前期买豆油卖棕榈油套利单谨慎持有，新套利单可少量试探性介入。Y1709合约支撑位6112；P1801合约压力位5406。

豆粕早评：

美豆主产区天气和美豆生长优良率博弈加剧，导致美豆波动幅度加强，暴涨暴跌互现。隔夜美豆暴跌。防城港43%豆粕现货价格2860元/吨。连盘M1709高开低走，跟随外盘走弱，基本面上国内油厂开工率持续高位，导致豆粕库存回升，贸易商预期后期到港大豆在900万吨，供应压力较大，提货不积极，但是在美豆持续降低的生长优良率和CFTC空头资金的撤退这两个主要因素方面，我们建议，国内尚未点价贸易商积极点价，M1709合约支撑位2820。

鸡蛋早评：

主产区价格稳中上涨2.7元/斤左右，产区货源供应一般，销区市场走货加快。鸡蛋期货1709合约高开高走，收阳线，技术面期价高位震荡，受远期中秋、国庆及院校开学利好，贸易商收货积极性较高，此轮上涨基础比较扎实，但是期价较高升水限制了上涨空间，下跌也获得现货支撑，操作上建议保持观望。

玉米早评：

玉米现货价格整体平稳，华北个别地区价格下调，成交溢价幅度有所降低，市场优质玉米到货量有增加迹象，以及新粮上市的压力，2014年产玉米出库量也将逐渐增加，供给释放将对市场造成较大压力，玉米迎来下跌拐点可能性较大，玉米期货1709合约高开低走，走势偏弱，操作上建议空单继续持有。