海兰信(300065)

外延并购不断深化海洋、海事主业，专注成长“广阔行业”的领军者。

海兰信于 2017 年 7 月 5 日晚间发布公告，拟非公开发行股份购买海兰劳雷 45.62%股权。海兰劳雷 45.62%股权暂按 6.46 个亿作价。按照 22.52 元/股计算，预计发行股份合计约 2869 万股。本次交易完成后，海兰信将完成对子公司海兰劳雷少数股东股权的收购，海兰劳雷将成为上市公司全资子公司。通过本次交易，上市公司将完成对海兰劳雷下属企业劳雷海洋系统有限公司和 Summerview Company Limited 的 100%控制。上述少数股东股权收购，有利于强化上市公司对子公司的决策权、提高经营效率、提升上市公司业绩。

拟收购常熟电子 100%股权，拓展军船电子市场和客户。常熟电子设立于 1981 年,主要从事舰船损管(即“损害管制”)监控系统及配套电器、高压细水雾灭火系统的设计、开发、生产及服务,是舰艇装备部门及相关军工集团的长期合作企业。 常熟电子作为军工系统安全生产标准化三级单位,军工资质齐全,拥有武器装备质量体系认证证书、二级保密资格单位证书、武器装备科研生产许可证、装备承制单位注册证书等多种资格认证证书。

海事业务+海洋业务将迎来双爆发，公司占据低基数高增长军辅船电子行业。预计 2020年以前核心舰艇吨位数实现较高增速的年化增长。海兰信拥有国家二级保密资格证书、军工产品质量体系认证证书、装备承制单位资格证书等齐全的军工资质。公司作为中国海军指定的供应商，实现了从单一产品供应向提供系统解决方案的转变；海洋信息技术与装备是典型的军民共用、军民融合发展技术与装备，未来随着军队改革的深入和作战能力的提升以及海洋维权等防务能力的提高，海兰信将迎来重大发展机遇。

海洋业务：小目标雷达迎来爆发，海底监测网迫在眉睫。海兰信在海南的业务布局不断完善，预计对全年的业绩产生积极影响，在小目标雷达的铺设上，预计沿海的重点城市将会是公司战略布局重点。后续对于数据的重复利用和开发预计会相关数据公司产生超额收益。从远期角度来看，未来海底监测网将会成为公司最核心的目标市场。在之前我们的海兰信深度报告《海兰信——“周期狭窄”到“广阔成长”行业的领军者（“数据+金融+产业”深度研究之十四）》提到，与加拿大“海王星”观测网横向比较预示超百亿的市场空间。随着海底监测网的不断推进，未来将会成为广阔周期的大成长行业。

盈利预测： 我们的盈利预测不考虑此次收购劳雷工业 45%的股权和常熟电子。 我们预计公司 2017/2018/2019 将实现净利润 1.82 亿元/3.36 亿元/4.20 亿元，对应的 EPS 为 0.5元/0.93 元/1.16 元，对应的 PE 水平为 47X/25X/20X。 ，考虑到公司是航海信息化和海洋信息化领域的绝对龙头标的，公司内生外延发展动力充足，维持原先买入评级,建议买入。