从金本位到美元本位，黄金这位天然贵族，曾在世界货币史上演绎了从风光无限到渐进隐没的非凡之旅。上世纪八十年代初黄金曾昙花一现，但随即步入长达二十年的禁锢岁月，直至新千年纪元才走出桎梏，并抒写了扶摇直上的十年长卷，三十年弹指一挥间，如果说2009年黄金惊艳全球，那么如此际遇的“千金时代”在2010年能否摆脱历史的宿命呢？笔者认为，随着全球经济修复的力度日益增强，黄金这位幕后王者或将返璞归真，“千金”散尽还复来。

2009年末期黄金乘势突破1200美元/盎司关口，此前迪拜事件触发似乎并未改变市场对1500美元/盎司甚至2000美元/盎司的美好预期，直至美国11月非农就业数据超乎预期美元绝地反弹，黄金触顶回落并走出与国内上证指数09年8月初顶部形态基本类似的路径。正如投资常说的一句话，预期的不会发生，发生的不会被预期到，那么我们不仅会反思，黄金为什么会下跌（前期支撑上涨的理由不胜枚举），难道仅仅是诸如技术性回调这样的事后解释吗？笔者曾在去年11月下旬对09年末期商品市场大概率事件做过一个主观判断（道指续涨美元稳，商品震荡黄金跌），目前仍维持这样的观点。究其原因，笔者认为，美元上涨是诱因和导火索，更本质的根源则在于金融市场中枢的第四阶段重构（股市—商品—货币—股市），即07年股市转商品，08年商品转货币、09年货币转股市，市场表象体现在07年股市倒V，08年商品倒V，09年黄金倒V，换句话说，09年是货币年，美元势弱黄金生辉，但随着股市（以道指为代表）重新承接金融市场定价中枢职能（美国经济表现超乎预期已是不争事实），黄金的货币光环已生褪色，其被动跌落“千金”的概率还是比较大的。
 
　　时下临近虎年新春，春节长假风险应引起投资者高度重视，外盘系统性风险不容小觑。黄金而言，或许牛年春节外盘的强势仍令人记忆犹新，笔者对2000—2009年春节期间伦敦黄金价格波动做过简要统计，结果发现前五年基本平稳，自05年开始基本维持涨势，而美元也恰是在05年步入新一轮贬值通道，2010年大体可以预估是美元的转折年，因此大环境的变化或将改变前几年岁末黄金波动惯性。换个角度来看，外汇市场是全球最大的市场，美元问题是全球最难的问题，对于预估衡量美元价值的黄金走势诚如“蜀道难”，我们需要做的是大体领会并抓住主要脉络，此时又衍生出一个新的问题？黄金在什么条件下会重新上涨？避险功能？黄金缺乏流动性是其避险功能的最大软肋，如果用三维的视角分析，货币职能、避险职能已经显著弱化，唯一尚存动力的是黄金对冲通胀的职能。尽管大宗商品特别是农产品在机构对冲通胀的策略配置上可能略胜一筹，但黄金亦可能在通胀的高峰期表现出色，因此需要我们对通胀概念予以界定。目前市场上存在将资产价格泡沫和实体通胀混为一体的看法，黄金因兼具金融和商品属性与通胀挂钩似乎也在情理之中，但09年黄金和房地产泡沫更多的是诱导性通胀的结果，而诱导性通胀的破灭体现在：自中国央行1月12日宣布上调商业银行存款准备金率，流动性、通胀等前期炙手可热的“牛市根基”似乎瞬间不知去向，商品市场也随即出现大级别调整。
 
　　综上所述，黄金在新历史时期和新金融格局中很难摆脱历史的宿命，笔者对其未来一段时间走势的大致判断是“千金”散尽还复来，即前期黄金针对美元发动的主动型货币战争已告一段落，但其能否“复来”将不再是主动选择而是被动滞后，这很大程度上要取决于农产品作为承载实体通胀主体的市场表现。特别需要强调的是，鉴于节假期间外盘波动的风险性，建议投资者谨慎持仓，不排除节假期间黄金归于沉寂的可能。