宏观

1、出口民调显示，英国首相特里莎•梅的保守党料无法在议会选举中获得多数席位，英国政局前景因此将充满变数。受此影响，英镑/美元在亚洲早盘一度大跌1.9%，触及4月18日来最低水平1.2709。

2、欧洲央行维持基准利率和量化宽松政策不变，前瞻指引排除了再次降息的可能性，距离刺激措施退场又近一步。

3、海通《破而后立—2017年下半年经济和资本市场展望》经济前高后低。17年下半年，存货周期应已结束，地产投资或面临大幅跳水，而去杠杆将传导进实体经济，届时经济下行风险将明显增加。

投资时钟停摆，短期现金为王，现金并不是纯粹的持币，而是配置货币类资产，而今年持有现金的机会成本有限，也可以借着市场回调的机会，布局中国的优质资产。

债市等待机会，股市布局未来。债券类资产仍具备长期投资价值。

股票市场则寻找结构性机会。一是聚焦有全球竞争力、定价权的中国制造业公司，将受益于海外复苏；二是寻找技术创新、进口替代空间巨大的行业；三是传统周期性行业，或是民企占比高，实现剩者为王；四是金融业大浪淘沙，主动收缩业务、压缩杠杆的银行将率先从危机中复苏；五是消费、服务业相关行业，中国经济正从工业投资向服务消费转型，服务和消费类资产是未来希望所在。

钢材

1、现货：昨唐山普方坯稳至2970元；螺纹继续走弱，杭州3590（-10），北京3520（0），广州3830（0）；热卷部分上涨，上海3170（0），天津3200（0），乐从3300（0）。

2、持仓：螺纹10月前20名多空均大幅减仓，合计仍呈净空状态，永安增多减空，中信、国泰减多。

3、变化：最新螺纹产量增9.94万吨，厂库增24.22万吨，社会减7.2万吨，量增成交转弱，贸易商接货意愿差，压力往厂库累积。

4、总结：钢厂利润高位，复产及例行检修结束，供给有所回升，螺纹库存降幅收窄，反映短期供给紧张有所缓解，但因库存绝对低位及期货深贴水下，底部仍有支撑，螺纹仍在震荡格局中。

矿石

1、现货：国产矿部分地区补跌，唐山66%干基含税现金出厂610-620元/吨；港口矿震荡，活跃度尚可，山东港口Pb粉报价在435元左右，趋势56.1美金涨0.3美金。

2、利润：矿石进口利润-79，高低品价差125。

3、总结：供给高位，钢厂利润高位但采购资源弱，港口库存高位，供需相对透明，偏弱格局维持，但短期从绝对价格及价差看，矿石估值偏低，不建议继续追空。

焦煤焦炭

现货成交：国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面近期主流地区炼焦煤价格均有下调，短期市场心态较为悲观，销售方面压力较大；国内焦炭现货市场稳中有降，华中代表焦企补降50，其余地区整体降价氛围仍浓。

利润：吨精煤利润100~300元左右，吨焦炭利润50元。

基差：澳洲二线焦煤149美元左右，折盘面1186；内煤折仓单价格1150左右，蒙煤1250元；焦炭出口价261美元，折盘面1713元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1750元左右，主流价格在1830元左右。

开工：产能小于100万吨的焦化企业开工率74.43%，较上周上升2.88个百分点，产能介于100~200万吨的焦化企业开工率77.75%，较上周上升0.22个百分点，产能大于200万吨的焦化企业开工率83.77%，较上周上升7.84个百分点。

库存：炼焦煤上游库存升27.98万吨，目前库存223.34万吨，炼焦煤中游库存升31.39万吨，目前库存299.62万吨，炼焦煤下游库存降17.3万吨，目前库存800.43万吨；焦炭上游库存降1.13万吨，目前库存3.77万吨，焦炭中游库存降7万吨，目前库存171万吨，焦炭下游库存持稳，目前库存可用天数11天。

总结：钢材需求淡季，煤焦采购放缓；煤焦库存总量和结构均压制煤焦价格，焦煤焦炭可反弹开空，前期空单可继续持有。关注炼焦利润，若炼焦利润压缩殆尽，则煤焦强弱可能发生转换。

油脂油料

1.cbot大豆收涨，因担心天气干燥。

2、棕油:进口亏。广东基差09+500。库存54.35，成交2033吨，仓单450（+0）

3、豆油：进口亏损，一豆基差华东09+80，库存123.5，成交17800吨，仓单18060（+0）

4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利，净利率亏损。基差报价山东09+0～-50。库存115.75（+7.12），成交22万吨，仓单6284（0）

5、豆粕:

总结

市场本周usda报告预计新作库存在4.85亿蒲，变动不大，重点还是要关注天气炒作情况。欧洲模型预计7月干旱，美国北部平原和中西部温度高，预计下周有雨，目前还不确定是否能完全缓解旱情。注意天气炒作阶段已经开始了。

基金净空力度大，后期生长期重点关注天气对美豆单产的影响，中期注意因天气不确定性带来的价格反弹。

短期国内豆粕表现仍弱，随着到港压力的释放，后期会有改善。

中期天气题材主导价格。由于6-8月份是美豆的种植和生长期，通常市场会因为天气的不确定性而给价格一定的天气升水，价格存在反弹可能，因此中期行情的关键要关注天气的波动。

长期供需状态预期偏弱。USDA5月份报告公布的数据显示，全球油料和大豆供求状态宽松，17/18年度美国大豆的期末库存为1308万吨，同比增加123万吨，并且市场预期如果天气没有大风险的话，美豆平衡表里面使用的48蒲式耳/英亩的单产后期还有调增的可能性，后期美豆供应还有调增的概率，拖累价格。

中期注意反弹风险，长期观点对豆粕保持偏弱的思路，除非天气出现重大问题改变了供需结构。

6.油脂

总结:

油脂交易思路区间震荡为主。

下周mpob报告市场预期棕榈的库存在160万吨附近，库存仍然较低，关注下周报告。

预计受到套利盘和空头回补影响，油脂走势分化。

国内棕榈油随着进口利润改善和进口行为产生，转向偏弱。需要关注棕榈的改变是否会延续，从而改变油脂间的价差结构。马来西亚棕榈油低库存，市场预期库存增加可能要推迟到三季度。

美国反补贴反倾销政策市场预计8月份执行。另外补贴政策和掺混义务政策没定论，需要关注。市场预计RVO掺混量将在下周公布，关注政策的影响。

国内豆油库存压力在，基差稍有改善，但仍然处于压力期。

菜油短期供求表现比前期好转，不过仍然有压力。长期菜油供需结构较好。

马来棕榈油产量没有快速恢复，国内棕榈油近月库存压力不大。

玉米

玉米市场：现货市场价格面临松动，南北港口价格同步下跌。东北贸易商前期参拍热情高涨，随着现货价格的走低，或面临亏损或违约的可能。玉米淀粉现货市场由于下游需求的带动价格企稳反弹。

1、东北产区：港口价格有稳中有落，东北港口集港1620-1680元/吨；锦州集港1690元/吨，鲅鱼圈主流收购价格1550-1600元/吨、理论平舱1630-1650元/吨。深加工收购价格挂牌稳定，三等维持1400-1500元/吨之间。

2、华北产区：华北现货报价依旧坚挺，深加工报价区间1670-1760/吨。

3、南方销区：南方销区价格稳中有升，大型饲料企业以消化前期库存为主，中型饲料企业随采随用。报价区间1790-1810元/吨。截至2017.05.19，北方港口库存324万吨，周度上升2万吨；南方港口库存32万吨，周度下降6.2万吨。南北贸易理论利润回暖，进口到港量趋增。

4、拍卖方面：截止6.2日当周，中国临储玉米成交543.8169万吨，较上周小降，其中定向销售玉米16.25万吨，分贷分还玉米459.27万吨，中储粮包干玉米68.2924万吨，拍卖以来累计成交2130.89万吨。

5、玉米淀粉：现货价格周度弱势依旧，东北报价1850元/吨，华北现货价格2050元/吨上下。库存小幅下降/开机回升/利润亏损。黑龙江玉米淀粉出厂价格或1700-1750元/吨，叠加运费运至华中地区竞争优势犹存。

白糖

1、ice原糖7月涨1.41%至14.34受助于空头继续回补和对巴西不利天气的忧虑。郑糖1709周四和夜盘分别涨15和16点，最新6642。

2、国内现货报价基本上持稳上调，成交有所放量。其中广西主产区柳州中间商暂无报价，南宁中间商报价6760元/吨，南宁中间商报价6770（+20）元/吨，集团报价南华一级6650-6730（+0）元/吨。加工厂报价大多不变，中粮上调。其中营口北方银霞牌白砂糖新糖报价6900（+0）。中粮（唐山）糖业屯河牌仓库报价6790（+30）。广东金岭糖业碳法糖报价6700（+0）

3、【印度】截至6月7日当周65%的地区获正常至超常降雨。6月7日当周印度降雨量为28.1mm，较历史均值提高17.6%。

4、09合约周四上涨继续伴随减仓，减近2万余手。主力持仓看，净多减4373手至不足4万手。其中较大变动席位是多头方中粮减近4千手。中粮席位周三曾在1801合约增空5005手。

5、综合：政策市下，糖价更偏震荡，不过糖价大势依然是偏空的，向上缺乏较大幅度上涨动力，而向下看，其仍具备去找成本线的动力。近期需要注意的是反弹，毕竟原糖低位、打击走私等可能会带来支撑。另外，销售形势不错，昨日现货也上涨，也对糖价起到一定支撑作用。再者，打击走私卓有成效，继浙江后云南地区也报道5月份集中开展打击走私的国门利剑行动。（但是长远看走私，较高利润诱导下走私依然不可小觑，目前相关机构预计16/17榨季剩余时间流入中国的走私白糖数量增多（总数220-250万吨）。）

棉花

1、ICE期棉1707合约收于76.55涨76点，1712合约收于73.10涨44点。ZCE棉1709昨日反弹300点，昨夜跌75点，最新15605。

2、棉花指数CC3128B价格16074（+1），进口棉指数FCM1%关税价15157（-23），滑准税价16120（-24）。纺织价格持稳。

3、6月8日储备棉轮出销售资源29391.198吨，实际成交20542.612吨，成交率69.89%。当日最高成交价16390元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价13880元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格15129元/吨(较前一日价格跌3元/吨);折3128价格：16234元/吨(较前一日价格跌25元/吨)。纺织企业家数占比：67.61%，非纺织企业家数占比：32.39%。

4、09周四上伴随的依然是减仓，减仓1万1千余手。持仓上前二十主力继续减空，-1900手，继续增多，+3229手。其中多头主力华信和中信各减1千5百余手，而广发、永安、上海大陆席位均增2千左右。空头方排名前三的永安、华信、光大分别增5百、6百、1千2百余手，其余减仓为主。

5、近期基差点价成交大幅增加，仓单大幅流出，空头回补给郑棉带来支撑。仓单4278（-104），预报1382（+0），合计5660张，较4月底减1439张。但有些贸易商不愿意出货，因为想等7月1号后的税改红利。

6、国际棉花会议在重庆召开。

7、综上：国内棉花结构性矛盾依然存在，5月实际消费不错（73万吨），部分棉商（尤其已套保的）进入六月后惜售,等7.1后的税改红利。纺企正常按需采购，因此郑棉到达今年震荡区间底部位置（15000±200）位置，且基差至700/800后，企稳反弹。短期继续做反弹，但反弹不稳，依然是等进空的位置。