宏观

1、中国央行周三将公布5月末外储数据。彭博调查经济学家所得预测中值为3.048万亿美元，环比约上升185亿美元，这将是2014年6月以来首次四连升，因美元大幅走弱利好非美元资产估值。

2、离岸人民币较在岸人民币的溢价周一缩窄至0.3%左右，为5月25日以来最低。彭博汇总分析师观点认为中国央行本轮空头狙击战或已告一段落。

3、据彭博调查经济学家结果显示，欧洲央行周四决策会议料承认欧元区复苏的风险均衡，预计将尽可能以最慢速度退出刺激措施。

4、知情人士称，中国计划暂停新能源汽车生产资质的审批发放，以对现有政策进行评估。

5、海通《等待拐点—17年利率债中期策略》等待趋势机会，短期现金为王。当前利率债价值显现，性价比高于房贷，随着地产政策收紧、经济逐步回落、资金从非银回归银行，利率债仍是银行配置首选，长久期资金可关注配置。而趋势机会仍需等待监管和政策拐点，短期交易博弈预期差，但难度较大，建议现金为王、稳定负债，等待拐点。

风险提示：经济下滑不及预期、监管政策进一步趋严、美国加息和缩表进程加快、资金面紧张等。

焦煤焦炭

现货成交：国内炼焦煤市场弱势运行。内蒙古乌海地区焦煤价格小幅下跌，现阶段煤矿销售压力较大，煤矿库存较去年同期处较高水平；国内焦炭现货市场弱稳，西北焦价有下行迹象，成交情况一般。

利润：吨精煤利润100~300元左右，吨焦炭利润50元。

基差：澳洲二线焦煤149美元左右，折盘面1186；内煤折仓单价格1150左右，蒙煤1250元；焦炭出口价263美元，折盘面1727元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1750元左右，主流价格在1830元左右。

开工：产能小于100万吨的焦化企业开工率74.43%，较上周上升2.88个百分点，产能介于100~200万吨的焦化企业开工率77.75%，较上周上升0.22个百分点，产能大于200万吨的焦化企业开工率83.77%，较上周上升7.84个百分点。

库存：炼焦煤上游库存升27.98万吨，目前库存223.34万吨，炼焦煤中游库存升31.39万吨，目前库存299.62万吨，炼焦煤下游库存降17.3万吨，目前库存800.43万吨；焦炭上游库存降1.13万吨，目前库存3.77万吨，焦炭中游库存降7万吨，目前库存171万吨，焦炭下游库存持稳，目前库存可用天数11天。

总结：钢材需求淡季，煤焦采购放缓；煤焦库存总量和结构均压制煤焦价格，焦煤焦炭可反弹开空，前期空单可继续持有。关注炼焦利润，若炼焦利润压缩殆尽，则煤焦强弱可能发生转换。

油脂油料

1.cbot大豆收涨，因技术买盘和玉米小麦上涨带动。

2、棕油:进口亏。广东基差09+450。库存55.23，成交2400吨，仓单450（+0）

3、豆油：进口亏损，一豆基差华东09+50，库存123.21，成交25400吨，仓单18060（+0）

4、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利，净利率亏损。基差报价山东09+0～-60。库存115.75（+7.12），成交6.7万吨，仓单6284（0）

5、豆粕:

总结

基金净空力度大，后期生长期重点关注天气对美豆单产的影响，中期注意因天气不确定性带来的价格反弹。

短期国内豆粕表现仍弱，随着到港压力的释放，后期会有改善。

中期天气题材主导价格。由于6-8月份是美豆的种植和生长期，通常市场会因为天气的不确定性而给价格一定的天气升水，价格存在反弹可能，因此中期行情的关键要关注天气的波动。

长期供需状态预期偏弱。USDA5月份报告公布的数据显示，全球油料和大豆供求状态宽松，17/18年度美国大豆的期末库存为1308万吨，同比增加123万吨，并且市场预期如果天气没有大风险的话，美豆平衡表里面使用的48蒲式耳/英亩的单产后期还有调增的可能性，后期美豆供应还有调增的概率，拖累价格。

中期注意反弹风险，长期观点对豆粕保持偏弱的思路，除非天气出现重大问题改变了供需结构。

6.油脂

总结:

油脂交易思路区间震荡为主。

预计受到套利盘和空头回补影响，油脂走势分化。

国内棕榈油随着进口利润改善和进口行为产生，转向偏弱。需要关注棕榈的改变是否会延续，从而改变油脂间的价差结构。马来西亚棕榈油低库存，市场预期库存增加可能要推迟到三季度。

美国反补贴反倾销政策市场预计8月份执行。另外补贴政策和掺混义务政策没定论，需要关注。市场预计RVO掺混量将在6月中旬公布，市场猜测数量不变或略增。

国内豆油库存压力在，基差稍有改善，但仍然处于压力期。

菜油短期供求表现比前期好转，不过仍然有压力。长期菜油供需结构较好。

马来棕榈油产量没有快速恢复，国内棕榈油近月库存压力不大。

玉米

玉米市场：截止目前，政策玉米累计出库超过2150万吨，但是短期面临出库难等问题。政策玉米正在进一步转化成为有效供给。后期拍卖热情有降温的可能，随着溢价水平的下降和成交率的下滑，“量价齐跌”的局面有望延续。

1、东北产区：港口价格有稳中有落，东北港口集港1690元/吨；锦州集港1690元/吨，鲅鱼圈主流收购价格1680-1700元/吨、理论平舱1630-1650元/吨。深加工收购价格挂牌稳定，三等维持1400-1500元/吨之间。

2、华北产区：华北现货报价依旧坚挺，深加工报价区间1670-1760/吨。

3、南方销区：南方销区价格稳中有升，大型饲料企业以消化前期库存为主，小心饲料企业随采随用。报价区间1830-1850元/吨。截至2017.05.19，北方港口库存324万吨，周度上升2万吨；南方港口库存32万吨，周度下降6.2万吨。南北贸易理论利润处于亏损状态，进口亏损。

4、拍卖方面：截至5.26，13年以前玉米累计出库1500万吨，东北主产区13年玉米大约1601万吨。其中跨省移库累计出库168万吨。政府库存累计结余2.2亿吨

5、玉米淀粉：现货价格周度弱势依旧，东北报价1850元/吨，华北现货价格2050元/吨上下。库存创历史新高/开机回升/利润亏损。黑龙江玉米淀粉出厂价格或1700-1750元/吨，叠加运费运至华中地区竞争优势犹存。

白糖

1、ice原糖7月涨0.65%至13.98，受助于空头继续回补和油价上涨。郑糖1709周二和夜盘分别涨12和19点，最新6593。

2、国内现货报价基本上持稳，广西主产区柳州中间商报价6700元/吨，南宁中间商报价6730元/吨，集团报价南华一级6620-6700元/吨。加工厂报价稳中有降，营口北方和日照大幅下调50-60元/吨，营口北方银霞牌白砂糖新糖报价6850，下调50。中粮（唐山）糖业屯河牌仓库报价6760，报价不变。日照凌云海糖业凌雪牌白砂糖报价6900，下调60。

3、产销：云南广西销量不及预期，原预计广西单月销糖40-45，云南超过16。实际广西单月销38，同比增16.5，云南销糖13.64，同比减0.32。全国产销：产糖928.82（+58.87），销糖528.63（+63.11），库存400.19（-4）），单月销糖74.68，同比增12.31。

4、南巴西6月乙醇折合成糖的平价预测较2月末下调约230点，至13.1-13.3美分/磅。同时巴西汇率走软致糖厂生产成本下降至13.4-14美分/磅以下。

5、综合：糖价大势依然是偏空的，向上缺乏较大幅度上涨动力，而向下看，其仍具备去找成本线的动力。但近期需要注意的是反弹，毕竟原糖低位、打击走私等可能会带来支撑。昨日持仓数据：09前二十主力整体呈净多4万余手，中粮增多头3千余手。