新大陆(000997)

事件：新大陆总经理刘清涛先生持有上市公司股份 45 万股（占公司总股本比例 0.048%）计划自本公告发布之日起15 个交易日后的 6 个月内以集中竞价方式减持公司股份11 万股（占公司总股本比例 0.0117%）

减持主要系个人资金需求。新大陆公告减持预披露公告，未来6 个月刘总有11 万股减持额度。首先额度较小，按照最新收盘价约为214 万元，主要是个人资金需求。我们预计本次减持与公司经营信心关联较低。其次刘总一共持有公司45 万股占比为0.048%，对市场影响较小。

其他股东未披露，可视为人员稳定的积极信号。截止2017 年2 月23 日，由上市公司董事、监事及高级管理人员增持参与人使用自有资金购买本集合计划份额共计约1.37 亿元，且公告延长管理期限至54 个月，显示对公司发展持坚定态度。

支付高管已追加666 万受限股，核心业务蓬勃发展。2016 年5 月26 日和2016 年7 月15 日，新大陆与林建等人签订关于收购新大陆支付公司30%股权的相关协议约定，林建等人承诺自首付款支付之日起6 个月内通过二级市场购买新大陆股票。常务副总经理周戟女士以均价19.35 元增持公司股票266 万股，两人合计认购公司股票总额约1.28 亿元，此外林建先生和周戟女士自愿锁定该增持股份，并根据相关协议规定分三期解锁。支付公司承诺2016 年净利润不低于9000 万元，2016 至2017 两年累计净利润不低于2.025 亿元。

预计智能pos、消费金融、收单新团队稳定。自2016 年以来新大陆通过内生和外延的方式，逐步由硬件厂商向平台级服务商转型，2016 年及2017 年金融it 业务超出市场预期，收单流水每月均出现可观增长，消费金融业务实现突破，根据各条新业务的变化，我们认为团队无论是额度还是稳定性相比于TMT 行业其他500 家公司均有明显相对优势，市场之前或有担忧，现在可担忧解除！可忽略公司高管个人小额减持行为。

维持“买入”评级和盈利预测。1）预计公司2017-2019 净利润为6.82/8.49/11.07 亿元，每股EPS 为0.73/0.90/1.18 元，对应2017 年27 倍。预计公司2017-2019 年营业收入为46.59/56.79/65.43 亿元。2）采用分部估值方法公司稳健市值为211 亿元；考虑到公司房地产业务2018 年占比下降2019 年终止，金融服务业务占比提升，我们给予公司长期目标市值280 亿。维持“买入”评级。