宏源期货国债早评：债市短期震荡偏弱

要点

一、行情回顾。昨日国债期货表现震荡偏弱,早盘小幅冲高后震荡探底，午后小幅回升。5年期主力合约TF1706开盘价98.215 ，最高98.260 ，最低98.005 ，收盘于98.155 ，涨跌幅为-0.06%，成交量为8355手，持仓量为20665手。三张合约总成交9308手，总持仓25846手。10年期主力合约T1706开盘价95.655 ，最高95.775 ，最低95.330 ，收盘于95.665 ，涨跌幅为-0.07%，成交量为49962手，持仓量为42050手。三张合约总成交62283手，总持仓66905手。

二、资金面。周三，央行开展2000亿逆回购操作，净投放1400亿，但并未续作2300亿元MLF到期。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.76BP至2.8451 %，7天利率上行4BP至2.9130 %，14天利率上行3.2BP至3.3490 %；银行间回购加权利率1天利率上行7.3BP至3.0713 %，7天利率上行30.05BP至3.9174 %，14天利率上行48.36BP至4.4094 %。

三、现券市场。TF1706合约的CTD券150007.IB，IRR为2.81%，该券当日估值为101.7692；T1706合约的CTD券为160010.IB，IRR为0.78%，该券估值为97.031。现券方面，昨日5年、10年期收益率分别上行4BP、3.5BP至3.4117%、3.5219%。中债国债类指数较上一交易日下行，其中中债国债总指数下行0.11BP至167.72 ，固定利率国债指数下行0.12BP至169.43。

四、财经资讯。

1、财政部、发改委、央行、银监会等六部委联合发布通知，要求尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查。

2、美联储公布货币政策声明：将基准利率的目标区间维持在0.75%到1%不变。

3、央行公开市场进行1700亿7天、200亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净投放1400亿，当日还有2300亿MLF到期。

五、结论及投资建议。

国债期货市场近期表现震荡偏弱，昨日五债主力TF1706收报98.155，下跌0.06%；十债主力T1706，下跌0.07%。美联储保持利率水平不动，符合市场预期，大类资产反应平淡。央行昨日开展2000亿逆回购操作，净投放1400亿，但并未续作2300亿元MLF到期，在央行中性偏紧的操作下，市场资金面难宽松，各期限回购利率普遍上涨。经济增速放缓与工业品价格回落形成一致预期，对债市有支撑但无推动，资金面状况和金融监管政策变化是影响短期债市的主导因素。本周受到MLF到期影响，叠加今日银行间开盘利率进一步上行，流动性有进一步收紧可能，需关注央行后续操作，市场相对较为谨慎。操作建议上，国债短期维持震荡偏弱，但向下仍有支撑，仍需观望为宜。